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當全球金融危機真正爆發時,各界人士為何如此措手不及?

當全球金融危機真正爆發時,各界人士為何如此措手不及?

在2007年次貸危機爆發之後的那個夏天,紐約市曼哈頓區街道的華爾街和倫敦金融城的許多金融人士均抱怨道:這次金融危機前無古人後無來者,也無法預測到此次危機的到來。但是其實是他們錯了。投機泡沫不僅深刻於人性之中,而且還被廣泛研究過。說到這裡就不得不提到曾經歷史上最著名的歷史金融泡沫:

  • 1634-1637 荷蘭的鬱金香泡沫:出現在近四個世紀前的荷蘭。

導致投機泡沫的共同因素是:

•一種罕見的令人驚喜的「革命性」新技術,短期價值難以預估,長期價值不確定。

•市場流動性寬鬆,各種非現金資產可以快速轉手

•垃圾信貸的供應

在不同領域都可以看到這些典型的誘因,如運河和鐵路,兩者在19世紀都出現了投機泡沫:

在20世紀的經濟史中,充斥著一系列發生在主要金融市場的巨大泡沫。所有的金融類經濟泡沫都有著神乎其神的相似模式,並對經濟造成了嚴重的衝擊:

略懂經濟的人對2008年的那一場金融危機應該不會陌生,而它的特別之處就在於,那是一場涉及非常廣----全球性的金融危機。而始作俑者是由美國鬆弛的資本管制、電腦程序化的交易,以及壓死駱駝的最後一根稻草「嬰兒潮」,這一代趕上了上世紀70年代至90年代美國的經濟繁榮,他們肆無忌憚的瘋狂投資,大量資金湧入市場。製造了對沖基金經理喬治•索羅斯所稱的「超級泡沫」。大量資本在世界各地到處流竄,形成市場泡沫。流動性收緊和業績不達預期是導致納斯達克泡沫破滅的推手。泡沫戳破后,如多米諾骨牌效應,資金先流入美國住宅建築領域,之後又流入股市,最後又進入石油等大宗商品,直至2008年底所有的市場一起發生崩盤。

在各種不同的市場,在此前其走勢各異,發展至後來走勢愈發一致。即使在差別巨大的匈牙利和韓國,市場走勢也變得同步:

導致這一切的是一場歷史性的信貸泡沫——使各地投機者可以便宜地進行融資。到2007年春,信貸市場對低質美國抵押貸款的定價水平,似乎它們肯定會得到全額償還。2007年夏天,突然之間,投資者意識到違約風險其實高多了,信貸市場崩盤:

到2007年8月,應該已經顯而易見,世界金融體系處於爆發金融危機的重大風險之中。最壞的局面一年多之後才出現。那麼,為什麼當危機爆發時,監管機構、政治人士、銀行和投資者還會如此措手不及?

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