市場不具備大幅波動條件 A股7月大概率反彈

接下來的市場將會怎麼走？業內人士近日表示，要弄清這個問題，就要回到影響市場的三個核心因素上來：流動性、企業盈利、風險偏好。目前的市場不具備大幅波動的條件，仍將以結構性行情為主。當前時點，重點關注大消費概念、低估值藍籌和新興產業中的價值型成長股。

當前市場估值下行空間有限，同時在當前市場調整的背景下還有可能出現值得介入的優質個股。

系統性風險已經釋放市場難有大波動

2017年一季度GDP增長6.9%，好於市場普遍預期的6.8%，特別是工業增加值、民間投資、居民消費等數據遠好於市場預期，顯示出當前國內宏觀經濟層面穩中向好的態勢仍在持續。

據此，分析指出，決定股價的三大因素分別為流動性、企業盈利情況以及市場的風險偏好。當前的市場狀況整體類似於2012年，大的系統性風險已經釋放。經濟復甦的進程從上游、中游進一步向下游傳導，企業盈利明顯改善。投資方面，一二線地產雖受政策調控，銷售增速有所放緩，但受三四線市場去庫存帶動，地產新開工投資並不悲觀，同時受益企業盈利改善，製造業新開工投資企穩回升，基建投資又維持高位，因此投資方面下行空間不大，而出口和消費又相對平穩，因此宏觀經濟當前穩定的局面有望延續。但中性偏緊的流動性局面會對市場形成一定約束，通脹和外部加息因素使得貨幣政策很難出現放鬆的可能，而市場整體風險偏好又處在一個相對較低的位置，因此股市也並不具備大幅上行的機會，更多還是以結構性行情為主。

A股6月底前築底 7月大概率反彈

A股市場目前最大的政策背景是監管趨嚴，各種嚴厲的監管政策不斷出台，同時嚴打金融領域貪腐行為，受此影響，近期A股市場連續下挫，而海外市場則迭創新高。與此同時，央行也在對市場保持一定的流動性投放，以此對沖A股市場的悲觀情緒。從長線資金的布局來看，A股市場的連續下挫，很大程度上擠壓了原有的估值泡沫，養老、社保等機構投資者不排除會進行左側抄底。從投資風格來說，中小創等中小市值股票的重挫，讓熱衷於炒次新股、炒高送轉和炒重組概念股的投資者損失慘重，A股市場的投機之風受到一定程度的抑制。而白馬價值股的接連上漲，彰顯了價值投資的價值。一批中長線的機構投資者開始進行左側交易，布局有業績支撐的品種。

從這些因素分析，我們認為5月到6月底之前，A股市場整體上仍將呈現出震蕩築底的特徵，7月開始大概率會展開一輪反彈行情。

A股市場的指數早就嚴重失真，從當前金融監管的態勢來看，近一兩年A股市場有系統性投資機會的可能性微乎其微，但這並不表示A股市場沒有機會。從經濟基本面來說，經濟增速下滑，固定資產投資刺激難以為繼，消費驅動短時間又難以成為現實，A股市場震蕩築底在較長的時間內會成為主基調。

之所以外圍股市漲勢如虹，而A股市場跌跌不休，金融監管只是個表象，最根本的原因，還是過去A股市場的投機之風，把大部分股票，尤其是中小創股票的估值打高了，現在中小市值股票的下跌，其實是在為過去的瘋狂和非理性買單。這才是最根本的原因。A股市場以散戶為主的投資者結構，決定了很難形成價值投資的良好風氣，但這並不意味著個體的投資者不能靠價值投資獲得成功。你看巴菲特股東大會那麼熱鬧，據說有好幾千名投資者去參加，與其說是去朝『聖』，倒不如說是去朝『聖』的財富，因為大家都太想在短期內暴富。