「酸湯魚經濟學」投資者為什麼要規避農業公司｜商業

農業類公司應該賣的更便宜，這除了農業公司要面對更大的不可知性以外，還要加上這類公司更容易令人說謊的風險溢價。

你可能知道我指的是最近出了問題的獐子島集團股份有限公司。這個公司說自己在前幾年投放了幾億枚扇貝幼崽，但是在面臨收穫時，海底氣候突變，那些小扇貝都死了。所以這家公司可能在幾年出現幾億人民幣的虧損。

這件事告訴投資者小朋友們兩個問題，第一，養殖和種植類公司他們其實比你想象的風險要大。關鍵是，這種風險來自於完全不可知的天災。

如果把投資者要面對的世界分為三個部分，那他們就是——你可以知道的世界，這個世界包括你知道資本市場在早晨九點半開市在下午三點停市；你很難知道的世界，比如經濟什麼時候好轉；另外，你根本不可能知道的世界，比如某個公司的董事長什麼時候忽然死掉，或者扇貝苗感冒之類的事。而農業公司要面臨的你根本不可能知道的世界要比其他類公司要多。所以根據風險溢價的理論，農業類公司要比其他類公司賣的更便宜的時候你才有必要投資他們。

當然，這還不是最要命的。

在這我先說個我的發現吧，人很喜歡在交通工具上對自己所在的位置說謊。比如在捷運上，大家接到朋友詢問為什麼還沒到的電話時都喜歡把自己說的離目的地近一些。最離譜的是有一次我坐飛機，在我旁邊的一個女士在起飛前還在和人打電話：「我現在在計程車上回家呢，你也不過來陪我……」

人為什麼會容易在交通工具上說謊，這和人們的意識有關係。人們在交通工具上會有那種潛意識：雖然我還沒在計程車上，但是我坐飛機過去不就在計程車上了，這也不完全算撒謊。總之人們在容易撒謊的地方就會更容易主動去撒謊。

我懷疑在一個投資者完全無法預料的世界里，那些公司撒謊的概率也會越高，這也就是資本市場出現重大投資欺詐的案子更多的發生在農業類公司身上的原因。

投資者投資於上市公司是有代理成本的，而農業類公司由於比其他類公司說謊概率高，所以價格還應該再來個折上折。如果一般公司的市盈率在 20 倍，那麼農業公司應該在 12 倍左右才算公平。

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