金融氣象站 | 監管穩中求進 滬指行情翻紅

金融信息中心分析師認為：股市方面，有色金屬價格整體上行，支撐企業上半年盈利增加，半年報業績表現超市場預期。流動性改善和下游數據企穩，推動有色金屬價格持續反彈，進一步催化企業的盈利彈性。同時，供應持續收緊、需求保持穩定、庫存維持下行，整體看有色金屬行業基本面改善好於市場預期。債市方面，震蕩趨勢不改，監管節奏「穩中求進」，三季度風險總體可控。外匯方面，美國GDP數據未能改變看空情緒，美元多頭雪上加霜。人民幣兌美元收盤隨中間價下跌，美指料偏弱人民幣仍值得看好。原油方面，樂觀情緒繼續蔓延，國際油價五連漲。

1.滬深兩市成交情況（18℃）

本周五（7月28日），滬深指數變化不大，以震蕩橫盤為主，兩市表現上滬指稍弱，午後滬指更是圍繞3250昨日收盤點位進行窄幅震蕩，深成指表現上較強，創業板經過大漲之後也進入橫盤震蕩整理的格局，整體上成交量表現為縮量。上證指數收報3253.24點，漲0.11%，成交額1984億。深證成指收報10437.94點，漲0.41%，成交額2568億。創業板指收報1734.07點，跌0.47%，成交額691億。

板塊面上，行業方面釀酒、煤炭、有色、鋼鐵漲幅居前，船舶、電信運營、環境保護、證券跌幅居前；概念題材方面稀土永磁、石墨烯、鈦金屬、特鋼、稀缺資源、鋰電池漲幅居前，信息安全、衛星導航跌幅居前。

相較前幾日，本周五場內熱點輪動明顯提速，早盤時候還是電氣設備、交通運輸、國防軍工板塊領漲，午後隨著資金紛紛從這些板塊撤離，銀行和非銀金融加速發力，接過穩定股指的大旗，並一步步拉動滬綜指、滬深300指數和上證50指數由綠翻紅。創業板則延續前期陰跌走勢，並且量能環比顯著放大。短期來看，資金抓大放小的態度愈加堅決，同時考慮到場內存量博弈格局未變，建議投資者謹防大盤股對中小創的資金「虹吸」效應。

行業方面，午後銀行、非銀金融迅速崛起，佔據漲幅排行榜前兩位，漲幅分別為0.86%和0.62%，食品飲料、交通運輸板塊緊隨其後，全天上漲0.53%和0.49%，房地產、汽車、家用電器、建築裝飾板塊也紅盤報收。同期，電氣設備、國防軍工指數則分別下跌0.09%和0.41%。

技術面上，大盤上方3230點附近壓力較大，主要是上方3229點-3238點缺口阻力明顯；短期大盤將延續區間震蕩。但短期市場風格切換過於頻繁，個股操作難度明顯加大，量能的低位徘徊和熱點無法持續，使得市場在3200點附近的膠著狀態難以打破，技術上短線反彈機會臨近，但整體機會偏弱，操作上建議控制倉位、謹慎應對。

消息面，7月28日，證監會按法定程序核准了以下企業的首發申請，籌資總額不超過43億元。其中，上交所主板5家，分別是浙江春風動力股份有限公司、重慶正川醫藥包裝材料股份有限公司、起步股份有限公司、浙江皇馬科技股份有限公司、出版傳媒股份有限公司；深交所中小板2家，分別是煙台中寵食品股份有限公司、湖南科力爾電機股份有限公司；深交所創業板2家，分別是深圳市盛弘電氣股份有限公司、安徽中環環保科技股份有限公司。

展望來市，結構性行情下個股分化或將難免，代錶行業發展方向疊加業績爆發的品種，大概率出現獨立於指數的走勢，細分行業龍頭企業仍將受到更多資金關注。

資金方面，本周五截止收盤，上證指數上漲0.11%，深證成指上漲0.41%，創業板指下跌0.47%，市場整體呈現分化，兩市全天成交4589.84億元，較上個交易日減少935.11億。

數據顯示，滬市流入11.11億，深市流出21.69億，主力資金小幅流出。66個行業板塊中，14個大單凈流入，52個大單凈流出，流入流出比為0.27，板塊呈現資金大面積流出態勢。兩市3046隻在交易個股，1087隻大單凈流入，1944隻大單凈流出。

從盤面上來看，行業板塊方面，28 個申萬一級行業指數漲跌比為9:19，其中銀行、非銀金融、食品飲料、交通運輸等處於漲幅前列，板塊分別上漲了0.86%、0.62%、0.53%、0.49%，而農林牧漁、公用事業、計算機、傳媒等跌幅在後，各自下跌了1.62%、1.18%、0.78%、0.71%；市場熱點方面，銀行、保險等大金融板塊持續強勢，平安、新華保險、浦發銀行、華夏銀行等多隻個股再創新高；鋰電池概念盤中也有活躍表現，多氟多、億緯鋰能、天賜材料、先導智能等一度大漲6%以上；白酒午後復甦，金種子酒、酒鬼酒等一度封漲停；而其它題材表現平平，西藏板塊、免疫治療、環保工程、國產軟體、專用設備等領跌兩市，板塊跌幅超過了1%。

當天交易板塊中，物流、飲料製造、機場航運漲幅居前，環保工程、醫療器械服務、種植業與林業跌幅居前。66個行業板塊中，17個大單凈流入，49個大單凈流出，流入流出比為0.35，板塊呈現資金大面積流出態勢。

兩市3029隻在交易個股，985隻大單凈流入，2038隻大單凈流出。。滬深主板中，北方稀土遭主力拋售流出3.96億，西藏天路大單流出3.5億，四川路橋主力凈流出1.95億。中小板中，漢鍾精機大單流出2.69億，科大訊飛遭主力拋售流出2.10億，星期六主力凈流出1.78億。創業板中，碧水源主力資金凈流出4.06億，網宿科技遭主力拋售流出2.90億，三聚環保主力凈流出2.31億

本周，28個申萬一級行業中，有2個行業資金凈流入。其中，銀行資金凈流入124.14億元，非銀金融資金凈流入28.57億元。資金凈流出方面，電子、計算機、化工、機械設備和醫藥生物資金凈流出規模居前。

概念股方面，本周一線龍頭、滬股通50、MSCI概念股、證金概念股以及一帶一路資金凈流入居前，一線龍頭資金凈流入108.47億元居首。資金凈流出方面，質押式回購、員工持股、次新股、國家隊以及高送轉概念股資金凈流出規模均超百億元。

兩融餘額方面，截止27日，滬深兩市的融資融券持續上升，報收於8984.77億元，較前一日增長了34.12億元，連續四日上升，同時也創下兩個半月以來新高。其中，滬市報收於5300.65億元，深市報收於3684.12億元。四個交易日融資凈買入分別為58.89億元、35.82億元、26.11億元、33.88億元。融資客熱情仍不算特別高，目前主要是短線博弈的思維。

行業方面，在申萬28個行業當中有26個獲得融資凈買入。其中，融資凈買入最多的板塊仍然是有色金屬，以20.84億元再次獨霸榜首，可以看出融資客追捧業績增長的板塊。而化工、非銀金融、交通運輸板塊均獲得超過10億的凈買入，數額分別為16.59億元、13.25億元、11.24億元。此外，電子、採掘、商業貿易、房地產等20個板塊也受到融資資金的青睞，獲得超過1億的凈買入。值得注意的是，有色金屬板塊已連續七周獲得融資凈買入，緊隨其後的是化工和計算機兩個板塊，連續四周都獲得大量融資資金買入。與之相比，融資凈流出的板塊只有2個，機械設備、輕工製造板塊融資凈流出分別為1.51億元、0.62億元。

具體到個股，本期有591隻個股實現融資凈買入，較上周增加了45隻個股，而獲得融資凈買入過億元的有47隻個股。其中，融資凈買入最多的是《財富》世界500強位列39位的平安，達到5.07億元。而廈門國貿以凈買入4.30億元位居次席。排名第三的仍然是科大訊飛，凈買入3.60億元。除此之外，方大炭素、建築、贛鋒鋰業、北方稀土、葛洲壩、京東方A、浙數文化、康得新、滄州大化、TCL集團、寶鋼股份、馳宏鋅鍺、萬華化學等13隻個股均獲得超2億元。值得一提的，方大炭素近期走勢強勁，今日更是再創新高，後市表現值得期待。

近期兩融餘額創新高主要原因在於以銀行、鋼鐵等為代表的藍籌股呈現出震蕩上行的運行格局，而在藍籌股的推動下，指數也走出了平穩震蕩向上的運行態勢。鑒於部分大盤藍籌股的低估現實，加之大盤運行穩定，致使藍籌股直接吸引並放大了融資盤的買入，進而導致兩融餘額出現回升。

2.債市成交情況（22℃）

債券方面，本周，資金面延續緊平衡，國債期貨弱勢震蕩收跌，現券繼續窄幅整理。分析稱，債市震蕩趨勢不改，機構交投動力不足，繼續觀望經濟數據及特別國債續做模式等。

在周四國新辦發布會上，中財辦官員表示，下半年經濟政策仍然要保持政策的連續性和穩健性，要繼續實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。對下半年有可能出現的利率變化的影響，仍然是通過實施穩健的貨幣政策，注重預調和微調，保持貨幣信貸適度增長和流動性基本穩定來合理引導利率水平。三季度債市受到監管的衝擊料相對有限,但是進入三季度中後期,「十九大」之前,市場預計會逐步反映對監管趨嚴的擔憂。策略上,依然認為三季度總體風險可控。

按逆回購口徑計算，本周公開市場累計凈投放2800億。交易員稱，機構對央行不緊不松態度預期較為明確，度過月末8月初資金面料會改善，但是預計降槓桿基調下，流動性難以過度寬鬆。

上半年內監管政策與貨幣政策的組合先後經歷了4至5月的「雙緊」與半年末時點的「雙松」；展望未來，預計下半年的監管力度將穩步推進，貨幣政策或將穩中偏松。三季度仍需高度關注貨幣政策穩中偏松和監管政策逐步恢復的組合，仍堅持10年期國債收益率區間3.2%-3.6%的判斷不變。

3.外匯市場

外匯方面，周五美元指數收跌0.62%，報93.3451，仍然徘徊於13個月低點93.1505附近。美國二季度實際GDP初值年化季環比增2.6%，略遜於預期。離岸人民幣兌美元報6.7379元，為2016年10月19日以來首次在紐約尾盤處於6.74元上方。此前，在岸人民幣兌美元北京時間23:30收報6.7360元，上周五（7月21日）夜盤收報6.7662元，本周類漲302個基點。 歐元兌美元漲0.63%，報1.1750，維持在逾2年高位附近，本周累計上漲0.75%，本月迄今上漲近3%，年內迄今上升超過11.5%。歐元連續第三周上漲，為五周內第四周周線上升。本周美元指數跌0.66%，連續第三周下跌。

美元方面，雖然美國二季度GDP初值基本符合預期，不過美國就業勞工就業成本季率僅增長0.5%，暗示薪資增長疲軟，美元短線重挫，非美貨幣與金銀價格飆升。而隨後一則有關朝鮮發射疑似導彈飛行物的消息令美元多頭雪上加霜。歐元兌美元在本月迄今上漲近3%，年內迄今上升超過11.5%。歐元勢將連續第三周上漲，為五周內第四周周線上升。

人民幣兌美元即期周五(7月28日)收盤下跌，中間價亦下跌脫離逾九個月高點。交易員稱，美元指數探底反彈，此前人民幣多頭也順勢減倉離場，但6.75元附近結匯意願再度顯現；因市場普遍預期美指中期仍繼續承壓，因此逢高結匯料會延續，人民幣仍值得看好。

目前市場對美元大概率呈弱勢的看法日趨一致，而人民幣近期緊貼美指波動，人民幣匯率彈性明顯提升；但短期需注意美元空頭如果大量離場，導致美指較大幅度反彈的可能性。

4.國際原油市場（8℃）

原油方面， 國際油價周五(7月28日)盤中延續漲勢，觸及兩個月高位，勢將收穫年內最大單周百分比漲幅，因空頭回補以及供應過剩局面出現緩解跡象，同時美元再度走弱也增加了油價的上行空間。美國WTI原油期貨價格盤中最高觸及49.80美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最高觸及52.66美元/桶。

美國原油庫存大幅下降以及沙烏地等國表態進一步支持減產行動，這為本周油市帶來了極大的利好。另一方面，投資情緒的改變也令期貨市場出現了明顯的空頭回補操作，加大了油價的上行動能。

周一(7月24日)各大產油國石油部長在俄羅斯聖彼得堡會晤，討論減產協議。分析人士表示，當前歐佩克面臨巨大挑戰，各大產油國力圖再限產八個月，以穩定國際油市，但受眾多因素影響，限產執行難度陡增。分析人士指出，儘管各國目前尚能堅守減產協議，但隨時間推移，減產壓力也將逐步增大。

儘管過去一個月油價反彈，但是對油價仍然需要謹慎樂觀。油價支撐因素包括庫存減少，鑽塔數量下降以及需求反彈。但是油價反彈太多將增加下跌的風險，因為美國頁岩油產量可以快速增加。石油市場重新平衡在加速，同時歐佩克產量仍然不確定，最近石油市場基本面數據比預期要好。如果這種趨勢持續下去，明年年初庫存可望實現正常化。3月份以來，美國、歐洲、新加坡和日本庫存總量已經減少了8300萬桶。特別是過去一個月的需求反彈已經將西得克薩斯輕質原油期貨未來兩年的價格比近月期貨價格提高了每桶2.40美元。美國、歐洲、印度和需求正在增長，高盛預計強勁的需求增長一直貫穿到下半年，這將導致近期內石油實貨市場供應緊缺，這也會使得今年實貨市場油價出現逆差價狀態，也就是說近期交貨的價格要比遠期交貨的高。鑒於油價的支撐因素，對於油價仍然需要謹慎樂觀。