發行預案大增 可轉債融資放量

今年以來，發布可轉債發行預案的A股上市公司數量較去年同期大增。截至7月13日記者發稿時，數據顯示，今年已有69家上市公司發布可轉債發行預案，而去年全年發布可轉債預案的公司僅有8家。

從發行規模來看，銀行、新興產業上市公司可轉債發行規模較大；按板塊劃分，「中小創」上市公司發行可轉債預案數量高於主板上市公司。分析人士表示，今年上市公司再融資政策調整后，相較於非公開發行股票，發行可轉債流程較短，且能較快滿足上市公司融資需求。

募資拓展主業

上述69家發布可轉債預案的上市公司中，主板上市公司有28家，佔比約41%，分別是2家深主板上市公司和26家滬主板上市公司；中小創公司共41家，佔比約59%，分別是31家中小板上市公司和10家創業板上市公司。

從可轉債融資用途看，上市公司的融資需求主要體現在拓展主業方面。

7月12日晚，天馬科技發布可轉債預案稱，公司擬發行可轉債募集資金總額不超過3.05億元，扣除發行費用后全部用於特種水產配合飼料生產項目(三期)。金新農7月11日晚間披露公開發行可轉債預案稱，擬發行可轉換公司債券募集資金不超6.7億元，其中6.2億元投向「鐵力市金新農生態農牧有限公司生豬養殖一期項目」，5000萬元投向「鐵力金新農年產24萬噸豬飼料項目」。

從上市公司可轉債預案披露的融資規模來看，銀行、運輸、新興產業上市公司可轉債融資需求靠前。

可轉債預案披露的融資規模在百億以上的公司有3家，分別是民生銀行、海航控股、寧波銀行，發行規模分別為500億元、150億元、100億元；融資規模在30億元(含本數)-50億元之間的公司有7家，10億元-30億元的公司有27家。

優化融資結構

今年年初，證監會發布了《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》，鼓勵優化資本市場融資結構，對於部分上市公司發行可轉債的批複速度較市場預期更快。

以隆基股份為例，公司可轉債發行方案已獲證監會批准，審核結果公告日期為7月11日。公司今年1月24日公布再融資預案，股東大會公告日為2月10日。

監管層在鼓勵發行轉債的同時收緊了定增。《監管問答》稱，上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%；上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，再融資(包括首發、增發、配股、定增)必須間隔18個月以上，但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的，不受此期限限制；上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形。

數據顯示，截至7月13日記者發稿時，今年以來A股上市公司共發起213起定增融資事件，較去年同期的387起同比下降45%。

據統計，2016年可轉債的發行規模約800億元，今年轉債一級市場已披露尚未實施的轉債發行預案累計已逾2000億元。針對現行的轉債發行方式，以及可轉債發行過程中產生的較大規模資金凍結問題，監管部門擬將現行的資金申購改為信用申購。有業內人士認為上述發行方式或將很快調整，將進一步助力轉債融資市場放量。

發行主體質地較優

去年以來，由於監管部門對併購監管收緊，上市公司對於融資的需求更為明顯。

據了解，上市公司發起的併購交易長時間無法完成，此後「不得不」將交易支付方式變更為現金收購，或為保證交易進行而直接採取現金支付的方式併購，公司的資金壓力進一步增加。今年以來，東方網路、智途科技、省廣股份等上市公司均披露了現金收購方案。

值得注意的是，儘管多家上市公司有再融資需求，但上市公司發行可轉債融資的資格要求也較嚴格。具體要求包括要求上市公司最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬於能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低；可轉換債券發行后，公司資產負債率不高於70%；累計債券餘額不超過公司凈資產額的40%；符合關於公開發行股票的條件等。

財務數據顯示，上述發布可轉債預案的上市公司中，天馬科技2014年、2015年、2016年分別實現歸屬於母公司股東的凈利潤5954.44萬元、6604.66萬元、8029.35萬元，同比增長分別為25.84%、10.92%、21.57%。

業內人士表示，多數發行可轉債的公司都是質地優秀的公司，在一定程度上保障可轉債的安全性。今年以來，整體A股市場走勢並不明朗，可轉債的配置優勢較明顯。可轉債同時具有獲取超額收益、債券防守屬性優勢。