中國房地產的十年與中國股市的十年

假如十年前，你手握100萬的資金，並投放至北上廣深乃至部分二線城市的房地產市場，那麼如今你有望獲得3倍以上的資產增值幅度。假如十年前，你手握100萬的資金，但把資金投放至股票市場，按照絕大多數的股票價格來看，時隔十年的時間，你的本金可能仍處虧損的局面。

2008年，全球經濟曾經發生了一輪金融海嘯的衝擊，但在此之後，房價卻出現了大幅攀升的走勢。從以北上深為代表的一線房價的瘋狂拉升，再到廈門、杭州等二線房價的大幅上漲。在此期間，雖然有各項限購限貸政策的先後出爐，但依舊難以抑制房價的攀升走勢，而土地供應大小以及土地財政模式延續等因素，卻未能讓房價達到合理的調控範圍之內。

值得一提的是，從租售比的情況來看，部分地區的租售比卻更為明顯。其中，從全球市場的合理範圍來看，基本上處於1:200到1:300的區域附近，而以北上深為代表的一線城市租售比卻在1:700以上，更有部分城市的租售比超過1:900的水平。由此可見，房地產市場的投機泡沫已經比較明顯，但在漲價傳導效應的推動下，部分三四線房價也開始加入到漲價的隊伍之中，而在限購限貸的壓力下，部分一二線城市資金也開始瞄準三四線的房地產市場，加速完成部分地區去庫存的壓力。

系列的限購限貸政策，雖然打擊了投機客，但同時也壓制了剛需客的購房需求。然而，在房價「只漲不跌」的預期下，本來可以購買一線房地產的資金，卻因價格不斷攀升，遲遲不肯出手的投資者卻只能用同樣的錢購買二線房地產，而對於本來可以購買二線房地產的投資者，也只能夠購買到三四線房地產的房子了，這也是在漲價效應推動下而造成了准入門檻的越來越高，最終結果也就是階層固化現象越來越明顯。

十年前的投資選擇，決定了一個人的命運。十年前投資了房地產，如今可能已經成功晉陞到更高的社會階層，其子女也將會享受到相應的城市福利。但，如果十年前投資了股市，除了幸運投資到如格力電器、雲南白藥等長期牛股外，其餘多數投資者卻基本上處於市值持平，甚至處於仍然虧損的局面，而兩者不一樣的投資結果，也造成了不同的財富命運。由此可見，有時候，選擇比努力更加重要。

時至今日，雖然房地產泡沫過大已經成為了社會各界的共識，但社會階層固化現象日趨明顯，卻已經成為了現實。或許，相比於房地產市場，股市中長期的投資增值概率會更高一些，但無奈股市「政策市場」的特徵，加上抑制資產泡沫的大背景，場外資金不敢輕易抬升股市，而槓桿工具更是不敢任性動用，由此導致股市的投資增值效果有所縮水，資產保值增值能力依舊不強。

實際上，與房地產市場的黃金十年相比，股市裡真正能夠跑贏同期國內一二線房地產漲幅的股票卻寥寥無幾。其中，最具代表性的萬科A，若以其復權后的價格計算，目前價格僅比2007年全年收盤價上漲約50%，但從2014年起，萬科A自當年復權后的股價上漲以來，已經有近3倍的漲幅，但與同期一線房價漲幅相比，仍然不具有明顯的優勢。

縱觀十年來股市的大牛股，復權后累計漲幅超過一線房價同期漲幅的股票，依舊為數不多。在實際情況下，即使投資者有幸篩選出這類股票，也未必能夠持股到今天。其中，比較典型的例子，如格力電器，從2008年以來複權后股價累計漲幅近7倍。又如雲南白藥，自2008年以來複權后股價累計漲幅近6倍等。但是，從實際情況來看，多年來真正能夠跑贏同期一線房地產市場價格的公司股票，真的是寥寥無幾。

十年來，不同的投資渠道造成不一樣的投資結果，對於投資者來說，當初的選擇，也造成了不一樣的結局。確實，有的時候，選擇比努力更為重要。

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