中金：創維數碼調整充分后可買入 目標價6.14 港元

智通財經獲悉，中金發表研報表示，創維數碼(00751)機頂盒業績下滑超預期，但考慮到公司的優質資產，以及目前處於行業周期底部，維持「推薦」評級，目標價6.14 港元。建議股價調整充分后可買入。

創維數碼3月彩電內銷48.9萬台，同比跌25%;出口54.2萬台，同比漲14%。此外，子公司創維數字一季度業績預告，盈利2500-3500 萬元人民幣，同比下降83-76%。

中金稱，各類綜合成本上漲過快，雖然彩電有明顯提價，但依然無法完全抵消負面影響，導致1Q17業績不佳。之前已經提示，預期股價將出現調整。

1Q17 彩電內銷出貨量不佳：彩電內銷185萬台，同比跌25%;彩電出口147 萬台，同比增加43%;合計331萬 台同比減少5%。

此外，公司出口數據表現優秀，但內銷出貨量不佳。由於1Q 彩電毛利率不佳，公司內銷出貨不積極，繼續讓出市場份額。

報告還提到，公司將在2Q17推出更多新品，期望改善毛利率。子公司創維數字(機頂盒)業績下滑超預期：2HFY16/17，預計創維數字凈利潤下滑48-51%，超市場預期。

海外訂單周期波動，4Q15-1Q16期間有印度的訂單，基數偏高。此外，成本上漲過快，存儲晶元 DDR3、EMMC FLASH 全球範圍內大幅漲價且供應極其緊張。本輪成本快速上漲周期中，暴露出消費電子類企業成本轉嫁能力弱於消費電器類企業。

除創維數碼和創維數字外，TCL 集團下的手機業務也在經歷痛苦的業績下滑。 該行維持之前看法，認為股價會出現短期的調整，主要是短期業績不佳導致。

中金下調FY16/17 和 FY17/18 年每股盈利預測5%和7%至0.54港元和0.68港元。維持「推薦」評級，目標價 6.14 港元。

研報原文附件：

中金：創維數碼（00751）20170410.PDF