華住集團36.5億收購桔子酒店：凱雷或成最大贏家，梁建章曾反對

從去年至今，酒店行業內的收購案都是線上線下、產業鏈縱深融合的代表。國有資本、國際資本、民營資本入局，加速構建新的產業生態圈，國內酒店行業進入了加速洗牌競爭時代。

作者|王瓏娟

投資界（微信ID：pedaily2012）2月27日晚消息，酒店連鎖巨頭華住集團與美國投資基金凱雷集團為首的投資人簽署股權收購協議，以36.5億元人民幣的價格全資收購桔子水晶酒店集團100%股權。據了解，雙方合併后，桔子水晶將作為獨立業務運行。

當晚，桔子水晶酒店創始人吳海在微信公眾號發表文章《其實我只是個代孕媽媽》，講述了收購始末，後悔錯失在美上市的時機。並表示直到交易達成的最後十分鐘，梁建章等投資人還是表示尊重他的意見。

同時還致創業者：

「我知道你們可能大多數沒有意識到自己只是個代孕媽媽，或者你覺得是養個豬，肥的時候該宰，賺錢走人。

我不知道我們是不是一樣太感性的人，最後錢對你當然很重要，但是可能有些感情會超越錢。不管怎樣，不要忘記自己是個代孕媽媽，職業的去做事情，投資人的利益還是要放在首位，孩子捨不得也沒辦法。」

全資收購，凱雷或成最大贏家

資料顯示，華住酒店集團創立於2005年，十多年的發展已在370多個城市裡擁有3200多家酒店。旗下擁有12個酒店品牌，包括海友、怡萊、漢庭、星程、全季、漫心、禧玥以及雅高品牌宜必思、宜必思尚品、美居、諾富特、美爵等。其中，漢庭酒店（NASDAQ:HTHT）已於2010年3月在納斯達克上市。

桔子水晶酒店集團成立於2006年，旗下擁有桔子水晶酒店、桔子酒店·精選、桔子酒店等品牌，酒店總數200多家（含在建和管道中）。其中桔子水晶是領先的設計酒店品牌，酒店均由著名海外設計師設計，每家酒店都是不同風格，連續三年獲得「最佳設計師酒店」與「最佳精品酒店大獎」。

桔子水晶酒店集團CEO吳海表示：「桔子水晶酒店是一個非常有個性的精品酒店品牌，最大的優勢是獨特的設計師酒店定位，擁有一支由眾多優秀的國際設計師組成的設計師團隊，其專業度和規模在國際上也名列前茅。與華住合併之後，華住強大的會員儲備、深厚的項目開發能力和領先的IT技術能力，必然會加速桔子水晶成為國內首屈一指的精品酒店的步伐。」

華住酒店集團CEO張敏表示：「全球酒店業合併的浪潮方興未艾。雙方合併后，桔子水晶旗下各品牌與華住的現有產品線和客群形成了差異化，可以為我們現有的7800萬會員提供更過豐富的酒店選擇，在消費升級的浪潮中增強了華住在酒店市場上的領先地位。」

據私募通和網路公開數據顯示，桔子酒店共有3次融資：

2006年，桔子水晶酒店獲第一輪3000萬美元融資；

2009年，完成第二輪2000萬美元融資，投資方包括摯信資本、曼圖宏業（MandraCapital）以及時代華納前任CEO掌管的個人基金等國內頂尖VC和基金合伙人；

2012年，凱雷投資集團以不低於7500萬美元的金額投資桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，獲得49%股權，成為桔子酒店集團的最大股東。

當年吳海曾在博客上透露，這輪融資恰逢對標的美國上市的酒店公司市值大跌，凱雷當時提出降低最初同意的公司估值，為了讓老股東們的股份和員工的期權不因重新估值而受到更大的稀釋，吳海把自己全部的期權抵押出去。如果企業業績未達到預期目標，吳海將把全部期權轉讓給凱雷。

而此次的36.5億元的收購，足以使得凱雷滿載而歸。

洗牌中的酒店行業

發展至今，華住酒集團經營範圍為酒店管理、物業管理、投資信息諮詢、會務服務、日用百貨零售等。除了投資酒店，華住還曾聯合IDG資本入股全聚德、參與過摩拜腳踏車的D輪融資等。投資界根據私募通數據整理如下：

截至目前，全國三大民營經濟型連鎖酒店中唯一留在納斯達克的僅剩下華住。此前，鉑濤（前7天酒店）集團已經被收歸入上海國資錦江集團旗下，上市10年的如家也被首旅酒店110億元併購。

近年來隨著互聯網時代消費升級，加上以Airbnb、途家、小豬短租等為代表的民宿的興起，很大程度上衝擊了傳統酒店行業。當平價連鎖酒店進入了規模化和資本化運作時代，行業整合、控制成本、提升投資回報率已成為趨勢。在不斷重組併購中，幾大酒店行業巨頭紛紛變身「超級王國」：

2016年10月24日，海航集團斥資65億美元從黑石的關聯公司收購希爾頓約25%的股權。黑石的持股比例將從45.75%降至約21%，海航代替其成為希爾頓最大股東；

2016年3月31日，阿里旅行宣布合資成立「浙江未來酒店網路技術有限公司」，總投資5000萬元人民幣，其中阿里旅行占股49%，首旅酒店占股30%，石基信息占股21%；

2015年9月18日，錦江國際與鉑濤集團戰略合作協議簽約儀，錦江股份將作為投資主體，戰略投資鉑濤集團81%股權，交易對價為82.69億元；

2015年6月1日，錦江資本還參與了景域文化（驢媽媽）定向增發近5億元人民幣，認購19.8%股權，為錦江傳統酒店旅遊業植入OTA商業模式；

2015年7月7日，開元、粵海等六家酒店集團宣布成立「酒店聯盟」，對住客打通會員積分權益，對加盟酒店提供統一服務；

2015年6月，銀座佳驛酒店有限公司和如家酒店集團達成戰略聯盟合作；

2015年5月22日，攜程網聯手鉑濤集團和騰訊收購了Expedia所持有的藝龍控股權；

2014年12月，海航酒店集團與華住酒店集團簽署長期戰略合作協議；

2014年12月，雅高宣布和華住簽署長期戰略同盟協議，整合旗下在國內的超過2000家酒店，攜手開拓酒店市場；

……

資本的魔杖有著神奇的力量，而併購是最簡單直接迅速切入市場、打造全產業鏈的選擇。從去年至今，酒店行業內的收購案都是線上線下、產業鏈縱深融合的代表。國有資本、國際資本、民營資本入局，加速構建新的產業生態圈，國內酒店行業進入了加速洗牌競爭時代。