這一次，忘情追逐耀眼的神電，卻忘了神車無情的碾壓

富凱摘要：2006年的牛市起源於股改，國企改革會是新一輪牛市的基石嗎？

作者|川扇假

停牌中的神華和國電電力同時公告停牌進展，首次透露本次交易對方擬為能源行業大型國企，交易擬涉及能源行業資產。如此神同步的公告內容甚至讓人感嘆出自同一董秘之手，市場對此也放大解讀，繼「神車」之後，「神電」襲來！

被稱為「國企改革落地見效年」的2017年業已過半，多個方面的國企改革也進入落地「窗口期」，根據發改委要求，混合所有制改革試點要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，爭取在今年5、6月份全部上報改革方案，四季度進入實施階段。

在資本市場上，每一輪牛市都離不開政策對經濟的重大影響，2006年的牛市起源於股改，雖然對於國有資產流失的爭議至今仍然喧囂，但不可否認，那一輪牛市締造了股市造夢神話的基石。

2015年的牛市光環在互聯網，只是深究根源，依然是為國企籌備的資本盛宴。就算名字變為了混合所有制改革，但這個遊戲已經玩了一次套路十分清晰，遊資與配資瘋狂斂財，改革概念成為全民炒作盛宴，市場泥沙俱下不得不緊急剎車，回看中車國企改革路徑，是無數股民投資者為其割肉墊道。

川扇假不認為國企改革是普通投資能夠碰的題材，你可以跟風炒作三網融合，可以追逐一帶一路，這些題材里的上市公司，只要業績足夠有支撐，總能跟上市場吹動的春風。但是國企改革的概念根本無法用市場眼光來判斷，這是宏觀調控範疇，資本市場僅僅是一個橋樑，在這個橋上只有體量足夠大的人才不會被擠下去，否則就要有甘為路基的覺悟。

6月以來，神華與國電電力停牌籌劃重大無先例資產重組，招商公路換股吸收合併同屬招商局集團的華北高速，央企華僑城擬入主西安飲食和曲江文旅兩家西安國企，這些交易如果單純從市場角度解讀，是同業聯盟？還是殭屍企業變身？比較難以理解，但是從上市公司平台和央企集團利益關係上就說的通了，神華集團與國電集團兩家煤電領域央企的重組整合，藉由上市公司正式啟動；招商局集團在重組華北高速后，將實現招商公路資產的整體上市；華僑城集團為實現對旅遊產業布局，找上了西安國資委。

不難看出，以上種種交易都是在市場以外談妥的，真正在資本市場公告落地時候，早已經是利好出盡炒作尾聲。那麼既然我們知道國企改革是不可逆轉的趨勢，在二級市場提前埋伏，等待騰飛的那天豈不輕鬆。

在前兩批19家央企混改試點企業中，已確定的有中船集團、聯通集團、東航集團、南方電網、哈電集團、核建等6家央企，包括航空集團、中糧集團、兵器裝備集團、兵器工業集團、船舶重工集團、電力建設集團等央企也都在積極制定混改方案，涉及混合所有制改革的概念股有多少？

如果嚴格劃分A股所有國資背景上市公司都有國企改革預期

這上面還不包括央企重組題材和地方國資改革，如果僅僅以為國企改革是強強聯合，只能說你被那光環的字眼給忽悠了。國企上市公司裡面有充足的殭屍企業，足夠多的殼公司，過去不動他們是因為利益分配不均，如今在改革的重鎚下，這些吃老本的公司要麼被消化吸收，要麼徹底連渣都不剩，如果你選到一個渣渣還沾沾自喜，以為博中了改革的排頭兵，那麼等待的將是一落千丈的股價，甚至清理退市。

下半年，國企改革將迎來密集催化期，包括後續央企重組方案落地、前兩批混改試點具體方案出台、油氣改革施工方案落地、第三批混改試點確定、地方國改方案出台等。目前，煤電、重型裝備製造、鋼鐵三大行業的央企重組已在緊鑼密鼓地展開，國企改革步伐加快已經在資本市場引起反響，接下來就等待「子彈」們主動上膛了。

追逐國企改革紅利不能忘記「神車」的傷痕，國企改革題材炒作一般的規律是，題材概念的龍頭股先行，二級龍頭跟隨炒作，當稍微沾邊的垃圾股都飛上天，你就該眼紅進場了，結局不言而喻。

國企改革如同一團巨大的火焰，吸引無數飛蛾競相投身。

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