FOMC會議紀要引人關注，加拿大央行料將維持政策不變

加拿大央行料將維持政策不變，美元兌加元面臨下行壓力 By Arnaud Masset

市場普遍認為，加拿大央行料將會在今天宣布維持基準利率於0.50%不變。該行很可能繼續採取中性態度，原因是行長波洛茲（Poloz）不想破壞持續經濟復甦。儘管通貨膨脹在第一季度出現挫折，但其始終在緩慢朝向央行目標區間邁進。而在經濟增長方面，其始終能夠保持積極勢頭，2月份年率還曾錄得2.5%。

除了油價走勢的高度不確定性之外，美國總統川普發出的威脅也依然是主要的擔憂點。在對從加拿大進口的木材徵收關稅之後，NAFTA（北美自由貿易協定）的重新談判也將會成為經濟的又一個痛點。因此，我們認為加拿大央行的主要壓力將會來源於通貨膨脹前景的不確定性以及與美國貿易關係收緊的威脅。

美元兌加元的反應應該會受到限制。該貨幣對目前回吐了早盤獲利，重返1.3510的水平。然而我們卻依然對其持看漲偏見，理由是預計市場參與者會緩慢將關注焦點轉向美聯儲的緊縮路徑上，並且會重新載入美元的多頭投注。

信用評級遭到下調 By Peter Rosenstreich

正如所料，穆迪將主權信用評級從Aa3下調至A1、前景展望為穩定。穆迪認為，本次評級遭到下調的主要原因是槓桿出現上漲以及因為經濟減速導致間接負債面臨壓力。然而，前景展望上調至穩定，這表明在A1評級下，風險得到了平衡。

財政部迅速對穆迪的評估做出反駁，其認為地方政府和國有企業債務不應該被視為國家債務。標普也將會在不久之後發布評級，市場將會對的反應拭目以待——其目前依然擁有AA評級、負面展望。儘管評級的下調未能對股市造成傷害，但鑒於大宗商品價格走軟和風險等因素，澳元還是出現下跌。

我們認為，考慮到控制資本流動的能力，其出現全面崩潰的可能性不大。然而，今天的評級變化正是市場再次發出的警告，該國信貸增長步伐和債務可持續性問題令人擔憂。當局是否有勇氣進一步收緊政策還不得而知，本已表現疲軟的經濟增長或面臨威脅。

油價上行受限 By Peter Rosenstreich

歐佩克將於明天召開會議，預計屆時會宣布將減產協議延長9個月。我們認為，市場幾乎對減產協議進行了充分定價，因為從5月5日算起，WTI已經從44美元攀升至了51.6美元。顯然，如果屆時不宣布延長減產協議的話，就將會造成不對稱的負面影響，但如果意外出現更大減產，就將會驅動油價走高。

鑒於預期上升以及油價不太可能進一步上漲，那麼石油敏感型貨幣如俄羅斯盧布、加元和挪威克朗等出現回落將只是時間上的問題。此外，美國預算提出了要在未來10年拋售2.7億桶戰略石油儲備庫石油。而美國原油庫存數據將於今天發布，交易者將會密切關注。考慮到我們對油價的負面偏見（過去的減產協議僅僅只是對價格產生了短暫的積極影響）以及對歐盟通貨膨脹持更加樂觀的態度，因此我們建議做多歐元兌挪威克朗。

市場預期FOMC會議紀要會有樂觀表現 By Yann Quelenn

FOMC會議紀要將於今天發布。交易者將會仔細監測關於美聯儲利率路徑的任何進一步暗示直至年底。

目前，市場對5月份FOMC政策會議紀要持樂觀態度。

下一次FOMC會議將於6月14日舉行。根據OIS（隔夜指數掉期利率），加息概率約為88.8％。

可能令人驚訝的是，儘管上周出現了強烈的政治不確定性且聯邦調查局誓查「川普通俄門」，但市場依然表現過於樂觀。市場似乎明顯偏向於加息，金價自今年初以來一直在下滑，本周表現是小幅下跌，過去3天累計跌幅為0.5％。

美國兩年期國債收益率上升至1.32%，美元日益走強。然而，FOMC成員聖路易聯儲主席布拉德（Bullard）對疲軟的三月數據表示擔憂，並認為今年的美聯儲利率走勢可能太激進了。

而在縱觀美國股市時，我們認為低利率時代還遠未結束。標準普爾500指數回到2400點附近。因此，我們建議重新載入多頭美元倉位以及做空歐元兌美元。