統計套利、高頻交易、演算法交易都是些什麼鬼？

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程序化交易、演算法交易、量化投資、高頻交易、統計套利，看你們天天聊這些高大上的辭彙，感覺是不是你們都在做一秒鐘幾百萬的生意？？黑人問號？？今天就踏踏實實的認識一下這幾個詞兒。

1. 程序化交易：program trading

很簡單的字面意思，意味著你利用程序(program)進行交易。具體的交易時機，交易倉位，止損止盈獲利標準可能包含在程序本身，也可能獨立於程序之外，程序本身只是執行的方式。與程序交易對應的是人工交易。一般利用程序交易有幾大優勢，比如說較快的速度，脫離了人為情緒的影響，執行力有保證等等。

同時也應注意交易程序和交易系統的區別。交易系統是一個完整的系統，具體執行的程序可能只是其中的一部分。一個良好的交易系統應該還有風險控制，資金利用，倉位管理等方面的內容，而不僅僅是買賣信號的產生。

2. 演算法交易：algorithm trading

意味著你的交易決定是根據一條或多條演算法 (algorithm) 進行的，演算法即是你交易的基礎(trading logic)。演算法本身千差萬別，難以一概而論，常見的有以均價為基準的VWAP,通過固定時間間隔執行的TWAP, 趨勢跟隨的momentum trader等等，如果你自己編一個根據MACD，RSI什麼的產生指標的東西，也可以勉強稱為algorithm的。演算法交易的執行可以是手工的，也可以是純自動化的。如果利用交易程序來執行的話，就是程序化演算法交易。現在大部分的演算法交易都由程序化來實現，原因在上一條最後有提到。

3. 量化投資：quantitative investment

一般概指通過概率，微積分等數學工具去研究金融市場各種資產價格的結構性原因來決定的投資。最有代表性的就是曾經盛極一時的Long term capital management,題主可以自行google之。進行量化投資對投資者的數學能力要求很高，所以一般專門進行量化投資的基金和投資公司都喜歡招數學，物理等理科的phd。一般的量化投資都涉及到比較複雜的數學模型，至於是否有效則仁者見仁智者見智。

4. 高頻交易：high frenquency trading

意味著每次交易從開倉到平倉只有很短的時間間隔，一般從十幾分鐘到幾微秒不等。主要目的是通過市場短暫的價格波動而獲利。無論是趨勢追隨交易還是套利交易，只要速度達到了都可以被稱為高頻交易。人工達到高頻交易的標準很難，所以一般都是通過程序交易：設置好演算法，策略之後由下單軟體執行。為了達到有競爭力的速度還需要軟硬體共同配合。現在高頻交易大概占美國市場電子交易的60%-70%。這是一個winner takes all的遊戲，所以到最後大家都在比拼硬體設施，比拼跟exchange的co-location以獲得幾微秒的優勢。

5. 統計套利: statistics arbitrage

統計套利是套利交易的一種，意味著通過歷史數據統計來發現套利機會並試圖從中獲利。比如歷史上玉米與大豆的價格比率(玉米價格除以大豆價格)一直維持在某個區間，假設這個區間為1到5。以往的歷史數據顯示至今為止只有兩次玉米與大豆的價格比率突破了5，而且在突破后迅速回落至正常的區間。現在市場上玉米與大豆的比率突然再次突破了5達到了6，作為統計套利者，你很可能就會想要賣出這個比率(賣玉米買大豆)，期待比率迅速回歸正常區間。如果比率真的迅速回落至4或者3，這時你再平倉(買回玉米賣出大豆)就可以獲得可觀利潤。

當然這只是個粗淺的比方，實際市場比這個複雜的多。如何確定正確的套利區間，如何決定最佳套利比(幾手對幾手)，有沒有季節性影響，有沒有可能的突發事件影響等等，都需要納入考慮的範疇。

還有就是要注意套利與對沖的區別，套利一般意味著零風險或者很低的風險，比如你同時買賣一個在不同交易所交易的同一產品，舉個例子，買上海銅賣倫敦銅，或者買近月大豆，賣遠月大豆。對沖則意味著你只是通過關聯性降低了風險敞口，舉個例子，你買了橡膠之後又賣了銅進行對沖，因為這兩者的關聯性相當高。