銀行委外贖回 FOF、MOM接力？

在由私募排排網、中信期貨和鵬華基金聯合主辦的"2017年(第二屆)FOHF&MOM基金管理人年會"上，招商銀行總行資產管理部另類投資部總經理柯志斌提到：「像銀行、險資這麼大的機構，也需要用FOF和MOM的形式實現，是因為這種機構微觀的機制和能力圈，它的人才邊界導致它必須通過FOF和MOM的形式來拓展自己管理的帶寬，它的治理帶寬，資訊的帶寬和技術的帶寬。」

金融去槓桿的進程持續推進，銀行委外贖回牽動金融市場參與者的神經。柯志斌說道：「目前銀行都有一定的措施，每家機構都差不多。至於接下來委外的做法會不會收斂，如果規模不下來，你還是會做，只是做的策略不一樣，以前是被動的。所謂的新常態對資管是新的挑戰，未來的資金管理機構不能再是價值的生產者，只是資金的搬運工。以後得真正做一個主動管理的大類配置或者資產配置，在做的時候還不是嘗試性的，可能是擇時的，是縱觀擇時大的配置。」

同時他也提到，是用委託的形式還是更多用FOF或者MOM的形式實現資金對外委託，有待觀察。「個人感覺，從廣義的母基金來講，三四年前我覺得不論是大的2萬億級資產管理機構還是中產階級還是土豪的錢，組合基金一定是會長足發展極大生產力量。它是很多類型的資金實現科學資產配置的工具，一個必經的工具。像銀行、險資這麼大的機構，也需要用FOF和MOM的形式實現，是因為這種機構微觀的機制和能力圈，它的人才邊界導致它必須通過FOF和MOM的形式來拓展自己管理的帶寬，它的治理帶寬，資訊的帶寬和技術的帶寬。」

柯志斌在會上也談到了如何選擇私募以及私募管理人，「不管定製FOF還是被動形成FOF的形式，我們當時想布局私募股權，當時也沒有嚴格說要做FOF，根據當下的狀態選，就形成一個FOF基金。無論針對哪個市場，你要有正確的方法論。無論是做FOF投資還是做投機，要有一個框架，風險偏好是什麼，最大的風險收益比是多少。得是從這個邏輯當中去賺到應該賺到的錢，如果賺不到那就失敗了。無論是FOF還是其他方式來做投資，首先看過去業績，但是我很在乎這個機構最基礎的FOF是什麼，也許過去一年你用某種技巧可以做好，有好的收益，但是不一定是選你的唯一原因，還是看你的基礎、你的方法論等等。剛才說了誠信的環境，一個具體FOF的構建，它每層的定價收費是一系列的組合，它有激勵機制，這裡面所有的設計有行為偏差，在不同的契約精神的環境里，不同的市場環境里，在、歐美，在新興市場國家，對我們來講做FOF投資是通過基本方法論，你還是要看當時市場的狀態。」

同時，廣發證券同業與產品部董事總經理梁彥軍也提到：「未來MOM是我們證券和各位私募機構合作的主要模式之一，證券中介機構，不是投資公司，我們不是自己要做FOF或者MOM要賺多少錢，我們有種子基金，種子基金是為了挖掘、扶持優秀的私募機構。」

深圳私募基金協會秘書長、私募排排網創始人李春瑜介紹：據私募排排網的統計顯示，2015年和2016年是FOF發行最為火熱的時候，分別有1105隻和1002隻產品成立。進入2017年後，FOF產品的發行大幅下降，2017年前四個月僅累計發行FOF 147隻新產品，相比去年同期大幅下降，尚不及去年4月份單月發行量。

截止2017年4月底，發行FOF類產品的基金管理人有581家，運行中的產品2221隻，管理規模1021.85億元，占私募證券市場總體規模不到4%。「以美國成熟市場組合基金規模佔比超過10%的發展情況來看，國內FOF和MOM未來的發展前景還是比較廣闊的。」李春瑜說道。