康佳患「資金饑渴症」 賣地賣房欲變現45億投向哪

一系列的「賣賣賣」和「買買買」讓老牌彩電企業深康佳(000016.SZ)備受關注。8月24日，深康佳宣布，擬轉讓持有的康僑佳城公司70%的股權，掛牌價格將不低於41.45億元。加之半年報中，主業虧損、經營活動產生的現金流量凈額為負等因素，讓外界一度認為康佳的資金鏈出現吃緊。

但在處置一系列資產的同時，康佳又在物聯網、供應鏈等新興領域進行新的資本布局。康佳董事局主席劉鳳喜此前曾說：「 2015年亂了一把，2016年辛辛苦苦地穩住，2017年一開始有點餘地，具備了新一輪發展的基礎。」在初步撫平了公司治理的博弈后，意欲轉型控股平台的康佳將如何走好彩電之外的道路？

變現45億資金

價格高漲的土地成為諸多企業手中資產變現的重要途徑。

據《華夏時報》記者了解，康僑佳城由康佳與大股東華僑城集團公司合資10億成立，負責開發康佳位於深圳市南山區華僑城片區的老廠區更新改造項目。其中康佳出資7億元持股70%，華僑城出資3億元持股30%。

佔地面積超過3.7萬平方米的康佳老廠區改造項目，被認為蘊含巨大商業價值。據《華夏時報》記者了解到，康佳與華僑城此前曾對簿公堂，爭奪這塊土地的開發權。

值得注意的是，康佳此前並不打算完全退出這個潛在利潤豐厚的地產項目。6月29日，康佳曾宣布欲轉讓49%的康僑佳城股份，掛牌價格將不低於 29億元。但這份轉讓議案遭到了中小股東的否決。而新的股權轉讓提案，也將在康佳9月11日舉行的2017年第四次臨時股東大會上再度被審議。

事實上，康佳近期正在著手清理自己手中一系列外部資產。

8月24日，康佳還宣布，擬將位於上海市虹口區輝河路25弄5號的三套房產在產權交易所掛牌轉讓。《華夏時報》記者查詢得知，該小區在售二手房源每平方米的均價約為6.45萬元。以此粗略計算，建築面積合計為256.07平方米的三套房產，交易金額大約在1651萬元。

此外，康佳在2017年5月宣布出售映瑞光電科技(上海)有限公司22.935%的股權。這部分股權的評估值約為 1.2億元。6月29日，康佳還宣布出售崑山康佳電子有限公司51%的股權，股權掛牌價格將不低於 2.24億元。

粗略計算，上述地產、房產以及股權等資產的處置，將為康佳變現資金45億元左右規模。

資金壓力

康佳集中處置資產變現讓外界關注其資金狀況。康佳8月24日發布的2017年半年報顯示出「錢緊」的跡象。

2017年半年報顯示，康佳當期114億元的營收同比增加超過三成，3087萬元的歸屬上市公司股東的凈利潤則比去年同期增加140.53%。但在營收和利潤雙雙增長背後，康佳的主營業務出現虧損。

扣非后，康佳歸屬上市公司股東的凈虧損近4445.6萬元，同比下滑54.7%。此外，半年報中深康佳經營活動產生的現金流量凈額為-22.64億元，比去年同期下滑1703.39%。康佳當期負債合計173.17億元，比期初多出34億元。

資深家電產業觀察人士洪仕斌對《華夏時報》記者分析稱，隨著家電集中度越來越高，光靠規模和利潤不能進行有效支撐。企業要自救，處置資產合情合理。「企業走向衰變的重要原因就是缺資金流。賣地后現金流就變成正向了。」他對記者說。

資深家電產業觀察人士劉步塵對《華夏時報》記者分析稱，康佳現在的果是過去的因造成，短期不可能改變。他認為康佳的品牌過於老化，管理層過去的震蕩造成企業戰略不穩定。此前康佳宣布其在今年第一季度完成了以總裁周彬為代表的公司高管團隊的公開化和市場化招聘工作。

而在主營業務虧損、現金流凈額為負的同時，康佳的諸多投資項目都需要大量資金投入。

以康佳老廠區改造項目為例，康佳2017年半年報披露，截至報告期末康佳累計實際投入該項目的金額為10.16億元，但該項目的進度僅有14.73%。而迫在眉睫的是，這個項目第二期約20.64億元的土地出讓金(含約0.8億元契稅)需要在今年9月19日前支付。

此外，公告顯示，康佳目前正在進行的重大非股權投資，還包括已經累計投入16.86億元、項目進度為57%的崑山水月周庄項目；已經累計投入約7666萬元，進度為17%的康佳科創中心項目，以及還未開始的東莞建設新廠項目。

但8月31日，康佳集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，康佳處置資產並不是因為資金緊張，而是為了優化資產配置和業務。「康佳的資金一直比較充裕，除了數十億的銀行授信外，還有大股東華僑城提供的100億元人民幣的委託貸款。」他說。

康佳要幹什麼

一邊是主營業務之外的賣賣賣，另一邊卻是主營業務之外的買買買。

時下炙手可熱的物聯網業務成為康佳新的布局點。康佳此前宣布以5.88億元收購廣東楚天龍智能卡有限公司24%的股權。此外，康佳還投資1.72億元、持有產業鏈上游企業深圳市耀德科技股份有限公司20%的股份。

康佳此前還宣布正在籌劃出資不超過 10 億元與東方資產管理(國際)控股有限公司及其他合格投資者合資設立產業基金。該基金總規模預計不超過50億元人民幣，擬在TMT產業、智能製造、新能源、新材料、大健康等方向進行投資。

康佳的投資邏輯已經不局限於家電。事實上，康佳董事局主席劉鳳喜此前曾表示，康佳未來將不再是彩電企業，而是轉型為投資控股平台。他同時強調，現在的產品線和業務，不符合方向「就要賣掉」。

康佳集團相關人士對《華夏時報》記者表示，投控平台除了彩電之外，還要進入物聯網以及其他戰略新興行業，不純粹是家電行業。

康佳對自己的營收主力彩電業務規劃的路徑是單獨上市。上述康佳相關負責人對《華夏時報》記者表示，「彩電上市是要從事業部轉型為獨立的公司化運營，更加獨立。從股權設置、激勵機制、運營機制等方面更加市場化。」據他了解，電視業務的上市目前正在推行，大概會在今年或者明年落實。

康佳曾經屬於電視第一陣營，但目前行業地位已今非昔比。洪仕斌認為，黑電是整個家電業務中最難做的板塊。沒有業績的話，獲取上游供應鏈的成本以及渠道費用等都會很高。他認為，電視擁有可視化、互聯互通，人機交互以及支付等價值，但現在康佳沒有將這些價值發揮出來。「藉助外部革命，康佳或許還有一絲機會。」

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