半年報透露國家隊持股風格:社保穩健匯金低調養老金才露尖尖角！

2017年的半年報披露工作進入尾聲，「國家隊」在二季度的持股脈絡變得清晰。今年關於「國家隊」的討論格外熱烈，其成員證金公司、匯金公司、社保基金、養老金，逐漸養成自身獨特的風格，成為A股市場重要的參與方。

二季度，證金公司的話題最多。其首次直接現身創業板，大量增持券商，拋售雄安概念股，准舉牌多家上市公司，一系列的動作儼然經驗豐富的操盤高手。匯金公司二季度更為穩健，作為持有上市公司數量最多的國家隊成員，調倉動作反而越發低調。

社保基金一直以穩健著稱，二季度青睞電子、機械設備、化工、醫藥生物等傳統行業，擁抱藍籌仍是其主基調。養老金在二季度的現身，是歷史上首次，雖然持有的公司數量少，但它的出現本身就是積極信號。

Wind統計顯示，截至8月30日（下同），按已披露中報的上市公司，證金公司持股市值達到6186.79億元，匯金公司持股市值3966.4億元，社保基金持股市值1936.09億，養老金持股市值1.08億元。四者合計，國家隊持股市值達到1.21萬億元。

證金公司：操盤高手

證金公司，即證券金融股份有限公司，國家隊中絕對的主力幹將。

根據Wind統計，二季度末，證金公司持股的上市公司共計396家，數量上與上年同期相差不大；合計持股市值6186.79億元，比一季度末增加了744.52億元。以這一數據看，證金公司二季度盈利達到13.7%。而同一時期，上證指數下跌了0.93%，可見證金公司操盤表現之優異。

梳理證金公司二季度持股動態，可大概了解盈利秘訣。概括下來，證金公司二季度大量增持券商股、拋售雄安概念股、新進中小創股以及准舉牌多家上市公司。特點就是獲利及時出售，買入低估值股票，高拋低吸的操作手法運用得當。

按持股比例排序，證金公司持有最高的是雅戈爾，達到5.01%，也是唯一一個達到舉牌標準的。證金公司此前已經及時披露權益變動書，造成舉牌的原因是紅股到賬前的少量增持。其後，證金公司持股比例在4.99%的多達16家，包括小商品城、梅花生物、歌華有線等，可見其廣泛採取了准舉牌策略。

近幾日，券商板塊大漲，一個重要的原因便是受到證金公司大量增持消息的刺激。二季度，證金公司增持了19家上市券商，其中三家為新進前10大流通股東，退出1家。綜合計算，證金公司持有上市券商的總市值為670.23億元。

證金公司對上市券商也採取了准舉牌的策略，持股比例最高的光大證券、東方證券、東吳證券、興業證券、海通證券、西南證券等6家券商均為4.99%，還持有中信證券4.97%股份。這種情況在之前是沒有的，證金公司一季度持股比例最高的券商是東方證券（持有4.06%）。

證金公司新進前10大流通股東的三家上市券商為國泰君安、太平洋、國信證券，持股佔總股本的比例分別為3.83%、1.61%、0.3%，當前市值分別達到68.52億元、4.42億元、3.24億元。

按一、二季度末市值變動金額計算，證金公司二季度對國泰君安投入最多，接下來依次為海通證券、華泰證券、中信證券，市值變動金額在30億元-40億元之間。若按增持比例計算，國泰君安仍居首，後面依次是東興證券、東吳證券、華泰證券等，增持部分佔總股本的比例2.5%-3%。

證金公司二季度唯一退出前10大流通股東的上市券商是長江證券，卻不一定是減持。一季度末，證金公司持有長江證券6278.17萬股，占流通股的1.32%。二季度末，長江證券第10大流通股東的持股數量為7670.45萬股，高於證金公司持股數量。結合當前增持券商的態勢，證金公司既有可能並未減持長江證券，只是被其他新進股東「擠出」了前10。

此外，證金公司二季度減持多隻雄安概念股，如華夏幸福、唐山港、河鋼股份等。

一季度末，證金公司持有華夏幸福超過6573萬股，佔總股本的2.22%，位列第二大股東。到了半年報，前十大股東已不見證金公司身影，可見已大幅減持。證金公司一季度末持有唐山港1.23%的股份，半年報股東榜單中消失不見證金。河鋼股份情況類似。

此外，證金公司2季度減持首創股份6233萬股，減持建投能源66萬股。這幾隻遭減持的雄安概念股均在二季度出現過大幅上漲，證金公司順勢減持應可獲得可觀盈利。

值得一提的是，證金公司二季度首次以自身名義進入到創業板公司前十大股東之列，提振了市場熱情。最初，證金公司現身崑崙萬維、蘇交科，持股佔比分別為2%、1.66%。后隨著半年報的陸續披露，證金公司證金公司現身越來越多的中小創公司。

據Wind統計，截至6月底，證金公司位列30家中小創公司前10大流通股東之列，均為二季度新進。持股比例最高的是欣旺達，為2.97%，接下來是華策影視、神州泰岳、吳通控股等，持股比例超過2%。按行業區分，證金公司持股的中小創公司中，電子、醫藥生物分別有5家，計算機行業4家，通信行業、傳媒行業分別有3家。

證金公司持有的中小創公司，中期業績大多表現優異，其中19隻凈利潤正增長。如，億緯鋰能中期凈利增長了1.6倍，立訊精密、恆順眾昇、湯臣倍健、神霧環保、崑崙萬維、美晨科技等中期凈利潤增速均超過了50%。

匯金公司：保持低調

匯金公司，即中央匯金投資有限責任公司，當前直接持股的上市公司數量已經稀少，基本上轉讓給了全資子公司中央匯金資產管理有限責任公司，以下統稱匯金公司。

根據Wind統計，截至6月底，匯金公司持有960家上市公司的股份，合計市值達3966.4億元。二季度，匯金公司新晉30餘家公司前10大流通股東，在670餘家公司的持股比例保持不變，增持60餘家，減持不足200多家。

這就是匯金公司，調倉幅度小，保持了低調潛行，市場對其增減持動作的敏感度已經降到較低水平。

這920家公司，匯金公司的持股比例均在5%以下。比例最高的是經緯電材，達到4.9964%，和一季度末持平。匯金公司持股比例超過4%的另有九陽股份、美邦服飾、易世達等12家公司，也多和一季度末持平。

匯金公司新進股中，對嘉事堂、吉視傳媒、樂普醫療、藍色游標的持股比例較高，均超過1%。新進股中，行業也較為分散。

需要說明的是，匯金公司新進前10大流通股東的這些公司，有不少持股數量低於上一個報告期的第10大股東，極有可能是由於其他股東減持而被動進入。同樣的道理，匯金公司退出前10大流通股東的上市公司，也有可能是其他股東增持而造成的。按照匯金公司穩定的持股風格，保持低調穩健是其正常邏輯。

社保基金：穩健著稱

社保基金，在A股市場出現的持股主體多達40多個組合，以及其管理機構全國社會保障基金理事會。社保基金的持股風格，一直以穩健著稱，畢竟投資A股的目的是在保證安全的前提下保值增值。

根據統計，社保基金持有560餘家上市公司的股份，合計市值達到1936.09億元。二季度，社保基金新進103家上市公司前10大股東，退出196家。社保基金在今年前兩個季度末均持股的上市公司中，增持了216家，減持132家，110餘家公司未發生任何變化。

社保基金新進公司中，電子、機械設備兩行業最多，均達到11家，建築材料、化工兩行業分別為8家，醫藥生物、汽車兩行業的數量也在5家以上。

社保基金持股市值最高的是華僑城A，達到34億元，佔總股本的4.66%。但各個社保基金組合在華僑城A上的操作並不同，104組合、403組合、110組合分別增持700萬股、200萬股、307萬股，但103組合減持了4400萬股，101組合則保持不變。

持股比例最高的則是節能風電，達到14.21%，不過持股平台是全國社會保險基金理事會。其次是浙大網新，持股比例達11.43%。同樣，社保基金多個組合在浙大網新上也各有增減持。

此外，社保基金持股比例合計超過5%的還有省廣股份、中青旅等14家公司，未見單個社保基金組合持股比例超過5%的情況。

40餘個社保基金組合中，持股上市公司數量最多的102組合，達到58家，比一季度末多了4家。104組合、114組合、118組合也持有較多的上市公司，超過50家。持股超過20家公司的社保基金組合有15個，超過10家的有28個。最不常見的組合是409組合、603組合，前者僅持股世榮兆業，後者僅持股梅泰諾。

養老金：首度現身

除上述三大主力外，國家隊在今年二季度迎來新成員，那就是養老保險資金。規模龐大的養老保險資金入市一直都是A股看多者的一大重要秘密武器，多年來一直未有實質性動作。

直到今年的半年報，基本養老保險基金802組合新進九陽股份第10大股東，新進正海磁材第9大流通股東，基本養老保險基金801組合成為首商股份第9大股東。以對這三家上市公司的持股數量計算，養老金持股市值為1.08億元。