玉米在深加工和飼料養殖領域的需求狀況

長久以來，國內玉米需求形勢缺乏類似USDA供需報告的權威性數據，各機構對於國內玉米需求總量的估算出入較大，但經過2016-17年度后大家普遍上調了對於國內玉米需求的總量。7月12日晚間美國農業部發布了最新的全球農產品供需報告，其中對於國內玉米需求總量維持了2.38億噸的總需求不變，與官方數據差距較大，而2.4億噸也是很多專業機構對於玉米總需求的數值。本文將採納多方數據，探究國內玉米需求總量。

權威機構對於國內玉米需求總量的判斷

1 國家糧油信息中心

國家糧油信息中心是交易者較為關注的數據發布權威機構，該機構對於數據樣本的掌握充分，具有較強的市場影響力。其每月公布的供需報告市場較為認可。本年度方面，按照國家糧油信息中心數據，2016-17年度國內玉米總需求為2.02億噸，其中飼用需求為1.18億噸，工業及深加工用玉米總量為0.64億噸，其他消費及損耗1950萬噸。新年度方面，該機構對於需求總量的判斷為2.1897億噸，較本年度增加1730萬噸，其中飼料端因生豬存欄穩步向好，增加800萬噸玉米需求，共計1.26億噸；工業及深加工用玉米因產能擴張及行業整體利潤水平的增加、新型需求的出現，預計消費量增加900萬噸至7300萬噸。

2 美國農業部

USDA對於貿易型農產品具有絕對的權威性，其中對玉米、大豆、小麥及棉花的供需報告是市場交易者關注核心。美國農業部同樣關注玉米市場供需情況，美農業部對於7月12日晚間發布了最新的WASDE，對市場的看法是：本年度玉米總需求2.32億噸，其中飼用需求1.62億噸，其他需求0.7億噸。2017-18年度玉米總需求2.38億噸，其中飼用需求1.66億噸，其他需求0.72億噸。

3 國內官方機構

國內官方機構對於玉米總產及總需求量的判斷更多是統籌意義上的判斷，農業部對於16-17年度國內玉米供需形勢的判斷是總播種面積3676萬公頃，單產為5.973噸/公頃，總產的預估是2.19億噸；新年度玉米播種面積3549萬公頃，單產5.97噸/公頃，總產為2.11億噸。需求方面，16-17年度農業部對於消費的預估為2.1億噸，其中食用消費782萬噸，飼用消費13303萬噸，工業消費5820萬噸，種用、損耗及其他為1162萬噸。對於新年度玉米供需形勢的判斷是總需求2.15億噸，較上年增長500萬噸。對2.15億噸的總需求中對飼用需求的預估是1.35億噸，同比增長0.02億噸，對工業需求的預估是0.602億噸。

玉米分產業需求分析

1 深加工需求透明，業內看法統一

深加工玉米需求中酒精產量透明，其牌照難以獲取，「十五」期間國家確定了4個燃料乙醇定點生產企業，分別為吉林燃料乙醇、華潤酒精（現為中糧生化肇東）、河南天冠、安徽豐原（現為中糧生物化學）四家企業，截止目前，全國燃料乙醇生產企業格局為：中糧旗下三家（中糧肇東、中糧安徽、中糧廣西），佔市場份額41%，吉林燃料乙醇佔市場份額26%，河南天冠31%。其它利用秸稈等生產燃料乙醇的企業如龍力生物等佔市場份額1%左右。2016-17年度，澱粉需求按照目前已知產能，年澱粉產量3650萬噸，即玉米消耗量5140萬噸；酒精全開工產能約500萬噸，實際產量約350萬噸，即實際玉米消耗能力在1100-1200萬噸間，深加工實際消耗玉米總量為6290萬噸。深加工實際消耗玉米量約6290萬噸，是可以根據目前公開資料查到的相對確切的數據。而這一數據也普遍得到業內認可，分歧較小。而對於新年度玉米深加工用量的推算，行業同樣分歧較小，普遍認為有大約500-1000萬噸的有效產能即將投產，取中位數則新年度深加工玉米消費量約7040萬噸。

2 飼料中玉米用量分歧較大

2.1 飼料產業特徵。玉米需求中60%以上是玉米飼用需求，對飼用玉米總量不能清晰認識是目前業內對國內玉米消耗量出現分歧的主要原因。飼料產業相對於深加工企業分佈分散、單廠產能小，以山東省為例，目前在登記飼料企業1733家，其中正在運營的企業1720家，其中豬料產能約佔全省飼料產能的26%，蛋禽、肉禽料佔全省飼料產能的61.5%。從另一個側面來說，山東典型飼料生產企業單廠的每日玉米消耗量在300-500噸間，而山東典型深加工企業單廠的每日玉米消耗量在2000噸以上，個別大型企業日用量甚至在5000-7000噸，因此相較於深加工企業的玉米總用量，飼料企業玉米消耗量始終難以統計。

2.2 飼用玉米比例

豬料

據對山東某大型企業的採訪，該企業豬料中玉米添加比例大概為60%，禽料中玉米的添加比例為55%，豬料和禽料中豆粕的添加比例為15-17%。作為佐證，四川某家飼料企業對於玉米的添加比例為58-63%，中位數為60.5%左右，對於豆粕的添加比例為13.5-28%，仔豬的豆粕添加比例為28%，育成豬的豆粕添加比例為13-15%，整體豆粕添加比例約20%。玉米和豆粕的總比例約3：1，此外翻閱業內經典文獻獲得相同觀點。

禽料

蛋雞方面，0-6周齡玉米與豆粕添加比例在2.9：1左右，產蛋期添加比例3：1左右，整體穩定。肉用禽類的玉米添加比例在55%，豆粕的添加比例為15%，比例為3.5：1左右。

牛飼料

牛飼料多以青貯飼料為主，配合以精料（工業飼料或是自配飼料），肉牛育肥飼料中玉米添加比例約62%，整體玉米使用比例20-24%。

3 飼用玉米消費總量推算

3.1 口徑一，豆粕與玉米添加比例推算。USDA對於16-17年度壓榨豆的進口量公布數值為8650萬噸，期末庫存增加220萬噸，即本年度進口壓榨豆總需求8430萬噸，按78.5%的出率計算，本年度豆粕產量為6617萬噸，按照市場數據，國內約90-95%的豆粕作為飼料消費，其中豬料及禽料的比例各佔40%左右，水產消費約10%。

按此比例計算，豬消耗豆粕總量為2650萬噸，禽類消耗豆粕總量2650萬噸，即按此比例計算豬料玉米總量約7950萬噸，禽類用玉米總量為9275萬噸，合計17225萬噸。參考農科院劉玉鳳研究員的文章《肉牛產業發展現狀及前景展望》，肉牛存欄多年來穩定在6500萬頭左右，波動不大，奶牛存欄約1400萬頭，總量2010年以來保持穩定，按照育肥牛飼料行業規律看，500-800kg肉牛每日精料日採食精料量3.3千克，即每年採食精料量在1.2噸左右。肉牛精料玉米整體比例約20%，即肉牛每年玉米消費量在1560萬噸左右。綜合豬料、禽料、肉牛的飼料消費，此口徑玉米飼用消費約18785萬噸。

3.2 口徑二，飼料工業協會數據。按照飼料工業協會的數據，16-17年度飼料產量2.1億噸，其中濃縮料產量1800萬噸，全價料19200萬噸。全價料行業平均玉米添加比例55-65%，即工業全價飼料用玉米約11520萬噸，濃縮料1800萬噸，對應農戶自配玉米用量約5400萬噸 。即按照飼料工業協會數據工業飼料滲透率86%計算，玉米飼用消費為（11520+5400）/0.86=19674萬噸。

4 食用、種用、損耗及其他消費

據北京大學陳秀蘭論文《中美玉米消費結構比較研究》一文中的數據，食用玉米消費多年來穩定在1000萬噸左右，種用消費量穩定在120萬噸左右，加之損耗等共消費1500萬噸左右。按照國家糧油信息數據，食用種用及其他的消費量在1980萬噸左右，絕對數值行業內分歧不大[1]。

表1． 中美玉米消費結構對比[11]

5 玉米需求幾何？

根據上文的推論，我們漸漸對國內玉米總需求有了較為清晰的認識，即在16-17年度，深加工玉米需求0.63噸，飼用玉米需求約1.87-1.96億噸，其他食用、種用、損耗等約0.17億噸，總計2.67-2.76億噸。而新年度因深加工產能擴張至需求0.704億噸、飼用需求穩步增加2%至1.95億噸，食用種用等保持平穩，預計2017-18年度玉米總需求在2.8億噸。

需求背景下，玉米總產被低估

早在2015年，業內大佬曾振臂高呼，玉米當年總產超過3億噸，但在市場悲觀情緒濃厚的當時並未獲得市場認可。經過2016年玉米市場化改革的第一年後，政策性糧食購銷比重大幅降低，真實的數據呼之欲出，在對玉米總需求的可靠數據進行整理后，層層剝繭發現真實需求被低估，而對產量的預估亦被大幅低估。作為佐證，引用某省數據，在官方數據上顯示該省2016年玉米產量約3650萬噸，根據該省各地市政府工作報告數據相加，該省玉米總產5056萬噸，差異較大。在需求被證實低估的背景下，我們認為玉米產量亦被市場大幅低估。而市場目前普遍認可的1.9-2.3億噸的產量或許偏離市場真實數值較遠。而假設我們分析數據貼近事實，則國儲庫存或將超過市場預期提前消化，國家玉米去庫存工作可能會超過市場預期提前完成，屆時，玉米行情亦將悄悄來臨。