博時基金桂征輝：看好中盤藍籌 投資中證500正當時

博時中證500指數增強基金擬任基金經理 桂征輝

「拉長時間看，以中盤藍籌、均衡配置為特點的中證500指數收益遠遠跑贏滬深300指數，在目前市場處於底部區域、中證500相對於滬深300估值更具吸引力的時點上，投資中證500指數增強型基金正當時。」博時中證500指數增強基金擬任基金經理桂征輝說。

他認為，中盤藍籌、行業均衡是中證500指數編製的獨到之處，這也讓它可以穿越牛熊，做到高成長、高收益。Wind數據顯示，中證500的編製數據可以回溯到2005年，自2005年1月4日指數基期至2017年6月30日以來，中證500收益率達521.95%，波動率為33.70%；滬深300收益率為266.68%，波動率為29.81%；上證50收益率為202.58%，波動率為30.09%。據了解，中證500指數作為跨市場中小盤指數，不僅是交易所核心指數，也是股指期貨市場上僅有的中小盤標的。其成分股覆蓋滬深兩市500家中盤藍籌公司，廣泛代表滬深兩市中小企業整體走勢。其中多為藍籌成長股和細分行業龍頭股，彙集了環保、高端製造、智慧城鎮等各種熱點主題，成長性風格鮮明，漲跌彈性良好，具備良好的長期投資價值。

「從量化的角度來說，投資走極端是不可取的，合理的方式是以配置應對、以均衡取勝，通過長期投資獲得絕對收益。中證500指數長期表現優秀的最重要原因即在於均衡。」桂征輝解釋說，首先，從大小盤來說它是均衡的，它的特點是中盤藍籌，雖然今年以來上證50漲幅很好，但是在過去很長時間大盤股一直不漲。中盤藍籌有很多細分子行業的龍頭，本身行業競爭地位不錯，體現在財務指標上ROE、ROA相對高一些，在行業里有定價權和護城河。另外，一個企業能夠成長為中盤藍籌就表明企業已經過了初創階段，經營風險較初創期小了很多，行業地位比較穩固，同時還有比較高的成長性。為什麼很多人都不怎麼喜歡市值特別大的公司，因為特別大的公司的增長率最多跟國家的GDP增長相匹配，中盤藍籌成長性好的通常有30%到40%。

其次，桂征輝介紹說，中證500的行業分佈非常均衡，前10大行業佔比都在4%以上，相對分散；周期性行業和非周期性行業配比均衡，周期性行業包括機械工業、化工、房地產、信息設備等，非周期行業包括醫護健康、食品、公用事業等。在均衡的行業配置中，各個行業都會有好的公司，各個行業也會有自己比較好的發展階段，行業均衡在業績表現中即為「東方不亮西方亮」，而相對來說單一行業的風險就比較大。此外，跟滬深300指數相比，中證500指數的金融股尤其是銀行股佔比相對比較少，滬深300指數中銀行股權重接近20%，銀行股爭議比較大，但是從過去來看銀行股表現不是很好，拖累了滬深300的表現。

「大家普遍認為目前市場處於底部區域，如果看好市場，指數基金尤其是指數增強型的產品是非常好的投資工具。」桂征輝說，A股市場從2015年到現在已經跌了兩年，市場位於底部區域的看法比較主流，從滬深300和上證50指數的走勢來看，已經是上漲趨勢，創業板和中證500指數目前是反彈趨勢，中證500最近一直在半年線區域，年線是牛熊分界，過了年線之後從技術分析層面來說可以認為是牛市了。如果滬深300能延續良好漲勢的話，也會帶動中證500和創業板指數走出長期慢牛。至少從目前的走勢來看，滬深300指數走得比較穩健，中證500也在滬深300的帶動下向好，特別是6月以來，中證500的漲幅比滬深300還多一些。

據了解，博時中證500指數增強基金的「增強」是基於量化手段、在保證偏離度的情況下，在全部標的股上做增強。桂征輝也是位「指數」高手。實際上，他管理的博時裕富滬深300指數基金自2003年成立以來，通過對滬深300指數的精準跟蹤，累計收益330.97%，年化收益10.99%，期間同期滬深300指數漲幅僅217.22%，今年以來博時滬深300A獲15.35%的正收益，在全市場437隻同類基金中排名前1/5。(數據來源：wind,2017.08.24)