家電行業:弱市中顯優勢,藍籌價值強者恆強

上周家電指數在大盤調整中再次體現出較強的防禦優勢,在年報及一季度逐步披露后,家電板塊龍頭公司價值重估基本兌現,我們看到一季報部分上市公司並沒有超出預期甚至略低於預期,但是基於行業增長的穩定,並且我們基於過去兩個月的路演總結,目前階段機構持有家電企業的資金屬性來看,股價表現相對穩定,抱團取暖情緒強烈。目前市場基於「漂亮50」將投資風格追回到企業價值和穩定收入業績增速,雖然目前部分家電公司PEG水平已經處於歷史高位,但是價值藍籌的溢價仍存在,目前來看,估值貢獻高於盈利增速貢獻。從行業比較角度看,家電在17年H1依然具備確定性溢價,相較其他版塊具備較高增長穩定性,以及在不確定的行情中具備較高的安全性。但是主業增長不穩定的公司目前並不具備較強的安全邊際,在Q2可能會出現較大分化。

本周家電指數上漲1.35%,同期滬深300指數下跌1.66%,上證綜指下跌1.64%,家電板塊跑輸滬深300指數3.01個百分點。

大宗受銅庫存充裕影響,銅價格銅價繼續承壓並預計維持震蕩。本周銅價收於5,540.50美元/噸,較年初上漲1.08%;本周鋁價收於1917.00美元/噸,較年初上漲13.63%。

五一家電促銷數據:冰箱:產品結構升級和高端產品滲透現象明顯;洗衣機:滾筒產品零售額份額接近80%;廚電:4.29-5.01三天,老闆線下市場份額增長最為明顯,零售額份額比平峰時段凈增7.1%,市場前十品牌集中度達到90.5%;小家電:IH加熱電飯煲銷額滲透率為75%彩電方面,線上線下銷量下滑,外資品牌市佔率持續提高。