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市值縮水了300億的暴風集團被稱下一個樂視？這些年暴風在忙些什麼？

2021/12/25

不管暴風集團的CEO馮鑫樂不樂意，人們提起暴風時，總得拉上樂視，有時候還得做出個比較。

對小白們而言，二者最直觀的相似之處是業務布局：由視頻業務延伸出來，涉獵甚廣。比如樂視將旗下業務由視頻延伸至影視、電視、手機、汽車、體育、金融……叫做「樂視生態」；而暴風則提出「全球DT大娛樂布局」，圍繞VR、體育、影業、TV等業務形成「多中心布局」。

除此之外，一些小白可能還記得，2010年上市的樂視網與2015年上市的暴風集團曾在2015年被並成為A股市場的兩隻「妖股」：其中樂視網的市值在當年一度突破700億元；而暴風則創下過連續29個交易日漲停，最高股價曾飆升至327.01元的紀錄。

而對於熱衷吃瓜八卦的小財君而言，去年的《野子》之爭也頗有看頭。2016年2月，賈躍亭在樂視年會上曾高歌一首蘇運瑩的《野子》，一個月後，馮鑫在暴風上市一周年的舞台上同樣演唱了這首歌曲，有那麼點火藥味兒。

樂視從黑馬變成黑天鵝的瞬間跌落，市場在唏噓不已的同時，開始警惕下一隻黑天鵝。

目前暴風集團仍在停牌當中，停牌原因是公司旗下的暴風TV正在進行私募融資。7月18日停牌時，股價已經跌至20.2元。據經濟網報道，暴風集團的市值也由巔峰的369.07億元縮水至67.06億元。

此外，近期，暴風集團公布了半年報。據《財經》報道，2017年上半年，暴風集團經營活動產生現金流凈額-1.36億元，同比下降277%。負債總計17.58億元，負債率近80%。再加上2017年以來，馮鑫將其所持暴風集團的股份累計質押了6次（將股票抵押出去，獲得融資），引起了市場對於暴風集團財務風險的擔憂。

與樂視相似的業務範圍，縮水的300億市值，高負債與頻繁的股權質押，由此暴風集團被放到了聚光燈下，有關暴風或成為樂視第二的猜測不絕於耳。

但財報中還是有好消息的。2017年上半年，暴風集團實現營業收入8.26億元，同比增長66.89%。

據《財新》報道，8.26億元的營業收入中，銷售商品收入達到了5.34億元，佔比64.6%，其他的收入來自廣告收入和網路付費業務，分別為1.99億元和5200萬元。

「銷售商品收入」是指什麼商品？廣告收入和網路付費業務的收入又從哪來？我們先來剖析下暴風集團的業務和布局。

暴風系推崇的是所謂「DT大娛樂」戰略（簡稱「DT生態」），旗下業務包含以下幾個板塊：視頻（暴風影音）、電視（暴風TV），虛擬現實（暴風魔鏡）和體育（暴風體育），還有其他不那麼主要的業務，比如在線互動直播（暴風秀場）和處於停滯狀態的影視製作（暴風影業），以上提到的六項業務分別對應暴風集團的6個子公司。

整個暴風集團可以分為「上市系」與「非上市系」兩個體系。這怎麼說呢？對於上市公司對參股企業持股比例低於20%的情況，一般不對參股企業的業績進行上市公司財務報表合併。換句話說，暴風集團持股比例超過20%的是「上市系」，沒超過的是「非上市系」。

「上市系」公司包括：暴風電視的主體公司深圳暴風統帥科技有限公司(對應電視業務，暴風集團參股27.3%)；暴風秀場的主體公司北京風秀科技有限公司(對應直播業務，暴風集團參股46%)；暴風影視的主體公司暴風影業(北京)有限責任公司(對應影視製作業務，暴風集團參股35%)。

「非上市系」中，除了北京魔鏡未來科技有限公司(對應虛擬現實業務)，還包括暴風體育的主體公司暴風體育(北京)有限責任公司(對應體育業務，暴風集團參股17.87%，為第二大股東)。

「扒」完暴風集團的布局以後，回到我們之前的問題上來，集團營業收入同比增長66.89%，是來哪一個、或者哪幾個業務的功勞？

據《證券報》披露，暴風集團的營業收入主要來源視頻和電視兩個業務板塊。其中，前者是公司上市之前原有的業務模塊，主要通過廣告、會員、點播付費等變現；而互聯網電視是公司上市后開展的軟硬體一體化業務，此業務主要通過硬體收入、廣告業務、網路付費服務等變現。

另據《財新》報道，暴風集團上半年賣電視賣掉35萬台，營收5.6個億，同比增長146%。看來營業收入增長中，暴風TV出了很大的力氣啊！

慢著，雖然營業收入增長了，但是財報還顯示，集團凈利潤同比下滑16.64%，至1572萬元；扣非凈利潤同比下滑75.53%，至189萬。而凈利潤下滑的「鍋」，也是暴風電視的……

馮鑫在財報溝通會上表示，目前整個暴風集團顯現出來的利潤，大部分都體現在電視業務帶來的虧損上。從去年四季度到今年一季度最為困難，這是每賣一台硬體虧空最大的時候。

暴風集團CFO姜浩解釋說，今年以來電視業務的高速發展，使得投入和成本費用有所增加，從而影響了整體利潤水平，「在今年TV業務營收高度增長146%情況下，虧損的絕對值有所增大，那麼把TV業務刨除，以視頻服務為主的其它業務整個利潤值是增長的」。

「二季度完成調價后，TV業務虧損收窄，我們已經過了最困難的時間」。目前，暴風電視的平均獲客成本從400元降至320元，馮鑫認為，獲客成本在降低，銷售規模卻仍在快速擴大，這表明業務在健康發展。

除了暴風TV以外，暴風魔鏡（虛擬現實業務）也是暴風戰略的焦點，但眼下二者仍需大量資金投入。馮鑫提出，暴風沒有資源向電視與VR業務不斷地輸血，只能遞第一棒，現在已經完成，未來兩塊業務只能自己造血。

在近期的中報溝通會上，馮鑫坦承，這事（暴風集團頻頻被拿來與樂視作比較）的確讓他很頭疼。不過，在被問及如何看待樂視時，馮鑫進行了婉拒。

而集團CFO姜浩表示，「我覺得暴風沒那麼複雜，暴風其實挺簡單的，看看那個報表，基本上我們都已經在這兒了，很簡單、直接的一個企業」。

小白們又是怎麼覺得呢？