券商探索新三板全業務鏈模式

在前景廣闊而又競爭激烈的投行業務發展浪潮中，各證券公司一直在思考如何確立投行業務戰略定位、開展業務布局以差異化競爭，在新三板業務上東北證券、財通證券為代表的一北一南兩家中小券商銳意突圍，以全產業鏈的服務模式為抓手，實現了從管理項目到管理客戶的變化，為逐步轉型全能投行奠定基礎。

市場變局誰在突圍

2017年以來，從1月初到4月底，新三板新掛牌企業總數為950家，而去年同期的這個數字是1816，也就是說，今年新增掛牌企業只有2016年的一半。

其實在2016年時，新三板市場就融資遇冷，投資人對市場上的企業熱情下降。不過在極其困難的市場條件下，還是有不少看好該市場並做出成績的券商。

據東北證券相關負責人介紹，近幾年來，東北證券新三板業務方面的綜合排名始終位居行業前列。公司推薦掛牌企業已超300家，位居行業前十，為掛牌企業提供融資服務，累計實現融資超過60億元。融資業務目前已覆蓋投資機構1000餘家、合格投資人2000餘個。公司自2009年開展新三板業務，公司管理層堅定地看好新三板市場的未來潛力，始終將其視為公司戰略重點和重要抓手。

儘管2017年第一季度，新三板的掛牌情況比較差強人意，但財通證券中小企業投資銀行部副總經理秦迅陽對第二、三季度的情況仍表示樂觀，「從目前排隊等待掛牌新三板的企業數目上來看，明顯低於去年同期是未來的大趨勢，但不會像4月份這麼少，而且隨著之後政策紅利的推出，新三板吸引力將有所提高，掛牌公司數目會出現一定的回升，我估計今年將維持在每月新掛牌150-200家的平均水平上。」

多業務為新戰術抓手

值得關注的是，以東北證券為代表的中小券商正開闢出一條獨具自身特色的發展道路，多家中小券商表示：公司的投資銀行業務堅持以客戶為中心，聚焦中小企業的資本市場需求，為中小企業提供做市、融資、併購重組、直接投資、轉板（IPO）等全業務鏈服務，滿足中小企業全生命周期的綜合服務。

目前這些公司開始實現從項目管理到客戶管理的轉變，他們在2017年的新戰術正引起市場的廣泛關注。

秦迅陽表示，2017年財通證券的新舉措將從三方面去落實：

一是對推薦掛牌的200多家企業，加強持續督導。為此去年5月公司成立了持續督導部，有十幾人在此部門專職工作，改變了以往在不同的項目組中各安排一人的工作方式；

二是幫助企業投融資對接，主要針對商業模式較好、盈利能力較強、或是在新領域、新技術等方面有發展潛力的企業，加強企業研究工作，提煉企業亮點，增加企業和投資機構的對接，將以往每月舉行一次的路演會變成了每次向投資機構推薦單個重點項目；

第三是幫助具備轉板要求的企業進行IPO輔導。

而東北證券除了推薦企業掛牌外，也積極支持已掛牌企業做大做強，公司已幫助近20家掛牌企業完成收購或重大重組工作。在IPO保薦業務方面，東北證券也具有良好的業績和品牌競爭力。其新三板研究團隊覆蓋大多數買方機構，最近從新三板一萬多家企業中精選出200家企業構成「東證TOP組合」。

全業務鏈加速投行轉型

「當前的投行業務已經擴展至股權融資、債券承銷、併購重組、新三板、直投、併購基金、另類投資等全方位金融服務，覆蓋企業初創、成長、成熟和轉型的全生命周期，投行業務正在從通道型業務向資本中介和交易型投行方向轉變。」東北證券相關負責人表示。

新三板業務對券商前後台統一管理的運營要求較高，一般前台部門發揮屬地化或行業優勢，以「區域分工+行業分工」的模式，整合當地市場資源或行業資源，進行市場開發、項目承攬和承做，在過程中逐漸形成區域競爭力和行業特色，後台部門進行質量控制、融資服務、客戶維護、信披督導、業務管理和綜合服務等。東北證券表示，公司還設有投資業績優良的私募股權投資和另類投資平台，大力支持優質的中小企業。

東北證券的新三板全業務鏈服務機制已搭建成功，並為眾多掛牌企業提供了全面的金融服務，公司據此也基本建立了覆蓋企業全生命周期、全業務鏈的大投行業務體系，為公司打造全能型投行奠定了堅實的基礎。

地處江南的財通證券業務特色也很鮮明，將新三板業務列入了公司的「十三五」規劃中，並同步推進股權、債權、新三板業務。公司新三板投行部更是從無到有、從小到大的，從最新設立時的幾個人到2013年底的十幾個人，再到2014年底的幾十人，然後到2015年年底90多人，再到去年年底時140多人，人員壯大的同時，公司部門也在逐漸細化：公司一級投行部下設八個二級部門，分為掛牌、做市、質控、持續督導、機構融資、私募融資、研究、綜合部。

伴隨著支持中小微企業發展的國家戰略，多家券商以建設現代化投行為目標，致力於成為有規模、有特色、有品牌價值和影響力、有核心競爭力的現代金融服務商。