從「買買買」到「賣賣賣」 沃森生物怎麼了？

近年來，沃森生物頻繁通過買賣資產，成功避免了因連續虧損而導致股票被「披星戴帽」。對沃森生物而言，如何增強公司的持續盈利能力成為亟待解決的難題。

文章來源：投壺網

4月19日，沃森生物發布了2016年年報，公司去年實現營業收入5.91億元，同比下滑41.25%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7045.87萬元，同比增長108.38%。

雖然沃森生物2016年盈利，但其實際經營能力卻不盡如人意。2014~2016年，沃森生物扣非后凈利潤分別為-4.44億元、4.13億元和-1.45億元，3年累計虧損額達10.02億元。

頻繁進行資產買賣

前幾年在資本市場上給人「買買買」印象的沃森生物，如今已進入「賣賣賣」模式。

4月19日，沃森生物發布2016年年報，2016年公司實現營業收入5.91億元，同比下滑41.25%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7045.87萬元，同比增長108.38%。

沃森生物表示，報告期內公司實現投資收益7450.84萬元，其中處置實傑生物、廣東衛倫和江蘇康淮股權取得投資收益5461.94萬元；營業外收入中也包含出售實傑生物全部股權后不再支付原股東未付股權轉讓款8881.25萬元。

值得一提的是，去年沃森生物扣非后凈利潤為-1.45億元，處置實傑生物股權對其「扭虧為盈」至關重要。

事實上，通過出售資產扭虧為盈，沃森生物並非首次嘗試。2014年，沃森生物扣非后的凈利潤為-4.44億元，凈利潤為1.43億元，而當年出售大安製藥46%股權就獲得了6.348億元的收入。

值得注意的是，上述被出售的資產進入沃森生物版圖的時間並不長。

自2012年以來，沃森生物便走上了「大生物」轉型道路，先後斥資收購了大安製藥、上海澤潤、嘉和生物、重慶倍寧等公司的股權，由單一的傳統疫苗轉變為「疫苗+單抗+血液」多個業務齊頭並進。

「上市公司之所以會有這一系列動作，根本原因還是在於戰略調整，這也在某種程度上說明當時公司所打造的『大生物』戰略，實際上存在一定誤判。」一名接近沃森生物的投資人士表示。

持續盈利能力待考

事實上，利潤下滑已成為沃森生物必須面對的事實，如何提振業績，則是公司管理層需要面對的首要難題。

種種跡象顯示，目前沃森生物已將業績提振的重要砝碼放在疫苗業務上。去年12月，其公告分別以1.1億元和4.527億元分別轉讓廣東衛倫21%股權和大安製藥31.65%股權，而這兩家公司主要從事血液製品的研發與經營。

「目前公司的疫苗板塊和單抗板塊已經進入臨床化和產業化的關鍵期，未來的發展方向則具體以公告為準。」沃森生物董秘辦人士此前接受媒體採訪時曾表示。

重點關注的疫苗業務處於「增量不增收」的窘境

2016年年報顯示，報告期內已上市銷售的自主產品的批簽發數量同比增長15.58%，不過自主疫苗所帶來的收入卻同比下滑了16.75%；同時，自主疫苗毛利率為80.66%，同比上升了8.39個百分點。

此外，沃森生物旗下部分疫苗批簽發情況也低於全國平均水平。

2016年，Hib疫苗簽發346.54萬劑，在全國市場佔比21.98%，批簽量和佔比率分別下滑11.19%、1.70個百分點；ACYW135多糖疫苗批簽發34.20萬劑，佔比7.66%，分別下滑52.60%和3.49個百分點；而同期全國Hib和ACYW135多糖疫苗的批簽發量同比下滑4.33%、31.01%。

沃森生物表示，「公司目前上市的產品均非獨家品種，每一個品種都有多個競爭廠家，後續還陸續有新廠家加入，傳統疫苗市場的競爭日益激烈，這些都將對公司產品的市場佔有率和銷售價格造成不利影響。」

據了解，目前重組HPV疫苗、23價肺炎疫苗、13價肺炎結合疫苗等備受沃森生物重視。「如果這些產品成功上市，對公司業績會發揮很好的推動作用，但想要爭奪該塊市場的不只是沃森生物，比如13價肺炎結合疫苗，目前國內就有3家企業在開展臨床研究，競爭還是不小。」醫藥行業分析師方永聖表示。