海通姜超:經濟通脹走弱,難阻6月加息!

2017/05/05

第一、美聯儲5月FOMC會議以9:0的投票結果通過,維持基準利率不變。

美聯儲5月FOMC會議決議以9:0的投票結果通過,決定維持0.75%-1.0%的聯邦基金利率水平不變。美聯儲公開市場委員會認為自3月份以來,儘管經濟活動有所放緩,但勞動力市場進一步改善;家庭支出僅僅溫和增長,但支撐消費繼續增長的基本面因素仍然堅實;企業固定投資穩固;通脹逐步接近2%的長期目標,但基於市場的通脹補償指標仍處低位,基於調查的較長期的通脹預期總體幾乎未變。因此本次議息會議決定維持目前利率水平不變,這一決定符合之前市場的預期。但美聯儲認為美國1季度經濟走弱是暫時現象,提升了6月份再度加息的預期,消息公布后,美元指數上漲,黃金大跌。

第二、就業接近充分,再通脹面臨挑戰。

從就業來看,雖然美國3月新增非農就業大降至9.8萬,但主要是受到暴風雪天氣的影響,且連續三個月平均仍接近18萬;在勞動力參與率穩定在63%的情況下,3月失業率進一步降至4.5%,處於充分就業狀態。此外,美國3月私人部門工人每周平均工資上漲0.5%,收入仍在改善。

但從通脹來看,美國3月PCE物價同比從2.1%降至1.8%,核心PCE物價同比從1.8%降至1.6%。一方面油價環比回落,而去年同期基數卻在攀升;另一方面交通運輸、教育通信、IT和計算機產品價格環比下跌。根據我們2月份發布的《海外通脹誰之過?都是油價惹的禍!》專題中的測算,前期美國通脹回升主要依靠油價,而隨著油價環比回落、基數抬升,美國再通脹將遇挑戰,接下來將面臨回落的壓力。

第三、但美聯儲6月加息概率上升。

從美聯儲3月利率預測散點圖來看,17年、18年將各加息三次,美聯儲甚至在3月議息會議中討論了縮表的問題。儘管美國1季度GDP環比增速下降,但聯儲認為這或許只是暫時現象,未來經濟活動仍會溫和擴張,且經濟前景面臨的近期風險大體上是平衡的。美聯儲此前也一再表態,不希望貨幣政策調整滯后導致未來需要快速緊縮,那樣會對經濟和市場都產生較大衝擊。美聯儲對於1季度經濟數據的解讀提升了6月加息預期,當前期貨市場數據顯示,6月加息概率升至75%。需警惕加息預期導致美元走強對新興市場和大宗商品的衝擊。

第四、川普新政挑戰仍大。

未來美聯儲能否持續加息最終還是決定於經濟基本面,而影響基本面的最大因素是川普新政能否順利推進。之前由於新政推行受挫,預期差導致美元、美股均回落。往前看,醫療、減稅、財政預算等改革還會面臨諸多挑戰,美國經濟不確定性仍然較大。而前期油價回升、製造業回暖、投資者預期好轉對於經濟和通脹的帶動作用在逐步減弱,如果川普新政遲遲懸而未決,美國經濟年內有回落風險,也會影響美聯儲貨幣正常化的進度。(編輯/劉瑞)

本文由 一點資訊 提供 原文連結

立即按讚,感謝大大無私地分享
寫了5860430篇文章,獲得22545
Line

熱門推薦

精彩推薦

7月10日消息,國家統計局今日公布6月CPI、PPI數據,同比增速分別為1.5%和5.5%,均與5月持平。海通證券首席經濟學家姜超團隊認為,儘管蛋價觸底反彈,但鮮果、豬肉、鮮菜價格仍在下降,通脹短期穩定,預計7月CPI同...
在美聯儲3月加息概率未超過60%之前,多數對沖基金依然延續年初以來的套利交易策略——押注全球通脹預期上升而持續追捧大宗商品與黃金。但隨著美聯儲官員持續拋出鷹派加息言論令美聯儲3月加息概率驟然超過80%,資本...
本文轉自微信公眾號「姜超宏觀債券研究」,作者姜超、於博5月經濟下行趨勢基本確立。宏觀數據中,中採制造業PMI短期走平,而財新製造業PMI則跌破榮枯線,從分項看,兩者均呈現出需求穩中趨降、生產繼續放緩、價格...
宏觀姜超、顧瀟嘯等【金融數據點評】表外融資高增,緊縮預期難消①表外融資高增。3月新增社融總量2.12萬億,雖環比多增萬億,但同比走弱。其中對實體貸款新增1.16萬億,同比少增1590億;地產企業融資受限,推動表...
限產推升價格——實體經濟觀察2017年第33期(海通宏觀姜超、於博)綜合目前公布的數據看,8月經濟或保持平穩。宏觀數據中,全國製造業PMI小幅回升,指向製造業景氣有所回暖。而從中觀數據看,終端需求依然偏弱,地...
增長後繼乏力、泡沫後患無窮發達市場回落,新興市場震蕩。上周美歐日股市震蕩下跌,香港印度韓國等新興市場股市漲跌互現,黃金石油反彈,鋼價下跌銅價持平,國內股漲債平。3月非農下滑,聯儲討論縮表。美聯儲上周...
經濟通脹走弱,難阻6月加息!——17年5月美聯儲議息會議點評第一、美聯儲5月FOMC會議以9:0的投票結果通過,維持基準利率不變。美聯儲5月FOMC會議決議以9:0的投票結果通過,決定維持0.75%-1.0%的聯邦基金利率水平不...
經濟通脹走弱,難阻6月加息*—17年5月美聯儲議息會議點評第一、美聯儲5月FOMC會議以9:0的投票結果通過,維持基準利率不變。美聯儲5月FOMC會議決議以9:0的投票結果通過,決定維持0.75%-1.0%的聯邦基金利率水平不變...
本文選自微信公眾號「姜超宏觀債券觀察」,作者姜超、梁中華。第一、美聯儲5月FOMC會議以9:0的投票結果通過,維持基準利率不變。美聯儲5月FOMC會議決議以9:0的投票結果通過,決定維持0.75%-1.0%的聯邦基金利率水...
則回覆