和訊操盤必讀：看好後周期時代消費股投資機會

宏觀新聞

經濟參考報頭版刊文稱，美聯儲今年還將進行兩次乃至更多次加息。頻繁的加息符合美國利益，也意味著美國正在徹底告別寬鬆政策，這可能對世界經濟帶來嚴重衝擊。美聯儲加息，是美國的國內事務不假，但美元作為國際儲備貨幣的特殊屬性，決定了美國加息不可低估的外溢影響。而且，更多是負面影響。從未來看，隨著美國經濟的持續向好，美聯儲加息的節奏會越來越快，加息的外溢效應更不容忽視。

上海一家大型公募基金的相關人士透露，近期監管部門已經要求基金公司詳細上報基金公司和銀行之間的「委外」協議，包括規模、期限和預期收益率等。醞釀中的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》嚴格禁止資產管理產品投資其他資產管理產品，同時禁止金融機構提供旨在擴大投資範圍、規避監管要求的通道服務

股市新聞

最近兩日，綠盟科技、長榮股份、東方日升等3家創業板公司的公告對定增限售期進行調整，讓紛傳的創新板定增新規成為即成事實。即，創業板公司發行價格不低於發行期首日前一個交易日公司股票均價的，發行股份自發行結束之日起也必須有12個月的鎖定期。目前證監會尚未以成文的形式發布這一創業板定增新規。

在新三板掛牌融資政策限制下，金融股風光不再。去年至今，新增掛牌的金融股只有25隻（同期掛牌公司數近6000家）；融資額亦急劇萎縮，從佔總量的33%縮水到低於10%。分析認為，新三板金融股受到越來越多關注，監管也更嚴格，這個趨勢會持續下去，金融股未來的融資也會受到更多的限制。

下周（3月20日至3月24日）將有11隻新股發行，其中滬市主板有6隻，創業板有4隻。3月20日發行的是得邦照明、美思德；3月21日發行的是同和葯業；3月22日發行的是惠達衛浴、潔美科技；3月23日發行的是龍蟠科技、金麒麟、達安股份；3月24日發行的是美諾華、開立醫療、光莆股份。

產業新聞

目前除了少數省份外，各省交通投資的目標普遍比上一年提高。除了上海和天津未公布數據外，其餘省份2017年投資目標匯總已經超過2.4萬億元，貴州、雲南、四川、新疆等西部省區交通投資尤其搶眼。這些投資顯示出，各地「鐵公機（鐵路、公路、機場）」項目加碼明顯。

據國土部消息，2017年度稀土礦、鎢礦開採總量控制指標分兩批下達。2017年度全國第一批稀土礦開採總量控制指標為52500噸，其中離子型稀土礦指標8950噸，岩礦型(輕)稀土礦指標43550噸；第一批鎢精礦開採總量控制指標為45650噸，其中主采指標36550噸，綜合利用指標9100噸。

鉬精礦價格16日再度上漲，各地市場均價每噸度上漲10元，至1135元/噸度，再創近兩年新高。目前，鉬精礦市場現貨緊張。鉬鐵工廠採購積極，工廠報價繼續上調。16日，國內鉬鐵現款成交價每噸上漲1500元，至83500元/噸。

科學院合肥物質科學研究院等離子體物理研究所博士王奇和南京師範大學教授韓敏課題組合作，在高性能雜原子摻雜石墨烯基納米結構的規模化製備及其在柔性全固態超級電容器應用方面取得新進展。部分研究成果已在線發表於國際期刊Small上，並被選為該雜誌的Inside Front Cover。

已拉開去槓桿攻堅戰大幕。將對重點行業，在控制總槓桿率的前提下，把降低企業槓桿率作為重中之重，或將涉及鋼鐵、煤炭、有色、房地產等行業。3月上旬開始，監管部門與金融機構已開始組織專家學者對重點行業做政策解讀和專業培訓，未來金融系統按照國家要求將選擇部分企業進行試點。

國內股市

上證綜指漲0.84%報3268.94點；深成指漲0.77%報10624.42點；創業板指漲0.46%報1966.73點。累計成交5505億，創12月5日以來新高，環比放量24%。

周三，兩市上漲個股比例為89.01%，上一個交易日為38.85%；共54隻漲停股，比上一個交易日多13隻，其中一字漲停22隻，自然漲停32隻；1隻股票跌停，比上一個交易日少1隻；漲幅超5%的個股97隻，比上一個交易日多21隻；跌幅超5%的個股1隻，比上一個交易日少14隻。

兩融餘額四連升，重回9200億元之上。截至3月16日，上交所融資餘額報5328.29億元，較前一交易日增加31.54億元；深交所融資餘額報3837.64億元，較前一交易日增加38.14億元；兩市合計9165.93億元，較前一交易日增加69.68億元。

周四兩市大單凈流入資金25.88億元。其中，1452隻個股獲資金凈流入，1452隻個股出現資金凈流出，大單資金全面逆轉，呈現凈流入.

兩市共有548隻個股主力資金凈流入額在1000萬元以上，排名前三位的個股分別為：中興通訊(104842.12萬元)、華安證券(89381.57萬元)、中原證券(87064.57萬元)。

A股共有62隻股票發生80宗大宗交易，總成交額約為32.7億元。成交金額居前三的個股依次為：北京銀行(9億元)、夢網榮信 (2.3億元)、康欣新材 (1.64億元)。

3月16日龍虎榜中，10隻個股出現機構的身影，機構凈賣出1279.26萬元。其中中興通訊、蘇大維格、立昂技術等4隻股票凈買入，榮之聯、廈門港務等6隻股票呈現機構凈賣出。

題材炒股

遊戲IP：阿里遊戲在2017年戰略發布會上透露，阿里2017年將砸10億元資金助力遊戲IP生態發展，並啟動遊戲國際化戰略。阿里遊戲此次推出IP合作開放平台，平台將把阿里旗下影視、文學、動漫等所有可對外合作的遊戲IP進行更直觀的展現。遊戲開發者只需要對接阿里遊戲平台，就能獲得一整套IP解決方案。IP遊戲化與遊戲IP化過程中會產生大量的內容製作費用、用戶觸達費用，阿里遊戲則將拿出10億元專項資金與資源來保證計劃順利實施。

受益股：游族網路、吉比特、寶通科技等

人工智慧：從「2017IT市場年會」獲悉，2016年人工智慧市場規模快速增長，全年超過230億元，預計2018年將達到381億元，複合增長率達26.3%。與此同時，隨著存儲、計算、虛擬現實、大數據、人工智慧等技術交叉融合，未來十幾年後數字經濟將形成全新的產業生態。

受益股：科大智能、賽為智能、科大訊飛、漢王科技、東傑智能等。

摘帽概念：16日晚間，多家ST公司撤銷退市風險警示。在摘帽之後，這部分資金投向限制放開，形同擴大了摘帽股的市場基礎。另外，摘帽成功也意味著上市公司兩年內不會退市，也增加了其殼資源價值。因此，ST摘帽股受到部分遊資的炒作，也是情理之中的市場行為。摘帽概念股有望成為年報披露期間的一個核心炒作主線，板塊有望持續向好，值得持續關注。

受益股：中航黑豹、滄州大化、**ST新集、**ST百花、**ST冀裝等。

上市公司

萬科A：一名不願透露姓名的分析人士指出，「5月份將是關鍵時間節點，到時恆大就可以滿足180個交易日的時間要求，深圳捷運由此也可以行使提名權。加上上屆董事會的提名，深圳捷運有望掌握萬科更多的董事席位。」由於萬科同時在港股、A股上市，此次需要提前最少45個自然日通知召集召開股東大會時間，所以股東大會召開時間最早也須等到5月份。這也意味著萬科股權之爭的結局到5月份或許才能真正揭曉。

張家港行：3月17日開市起停牌自查。張家港行16日單日漲幅達9.77%，收盤報29.45元/股，上市以來累計漲幅達463.17%。自打開一字漲停后，1個多月漲幅仍高達250%左右。

興業銀行：招商局基金公布，今日於上證所出售了合共300萬股興業銀行A股，出售所得凈款為4953萬元人民幣。出售事項后，招商局基金持有4094萬股興業銀行A股，占已發行股本的0.215%權益。

機構分析

國信證券：我們建議沿著如下主線尋找投資機會，一是我們看好後周期時代的消費股投資機會，如旅遊、奢侈品、商貿等。二是化工、機械等周期拐點明確但估值仍相對較低的板塊，上市公司去年四季度業績改善最明顯的行業主要就是化工、機械等中遊行業。現在來看，很多中游的細分子行業目前確實已經到了一個明顯的周期拐點時刻，重點推薦的煤化工行業。

國泰君安：2017年1-2月商品房銷售面積同增25%，全國三四線住宅成交累計同比增44%；房地產投資同增8.9%，超出市場預期。我們重申「品牌建材數朵金花」的推薦邏輯，看好品牌建材向的品牌效應三四線擴散帶來的銷量超預期，不同於2016年我們提出的「地產後市場裝修建材股」的推薦邏輯，而當下，品牌建材龍頭股估值依然享有折價，品牌建材對消費者而言關注核心領域包括：家裝防水、家裝管材、地板、家裝石膏板、家裝塗料、家裝環保板材，我們重點推薦「品牌建材數朵金花」：偉星新材、北新建材、大亞聖象、兔寶寶、三棵樹。

光大證券：隨著「春季躁動」漸入尾聲，我們對市場的整體觀點從樂觀轉為謹慎，市場將面臨類似2010年-2011年的滯漲壓力。核心邏輯是利率水平居高難下，市場整體估值面臨壓力，逐步見頂的盈利增速難以對沖。在利率壓力有效緩解之前，建議保持中性倉位。配置上，成長優於價值，消費優於周期。隨著無風險利率的上升，目前價值股安全邊際已較為有限；中小創為代表的成長股，相對滬深300的2017年動態估值已經調整至2012年的均衡水平，部分成長性確定的股票已經具備配置價值；需求動力的邊際減弱會加大上游產品價格的不確定性，我們對周期股的觀點較為謹慎；在全球定價的背景下，業績才是消費股下階段投資收益的理性預期。

貨幣市場

央行3月16日開展MLF操作，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，央行對17家金融機構開展3030億MLF操作，其中6個月、1年期中標利率分別為3.05%、3.2%，上調10個基點。對此，人民銀行有關負責人表示，央行逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產生的，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。觀察是否加息則要看是否調整存貸款基準利率，中標利率上行並不是加息。

國際新聞

英國女王正式御准英國脫歐法案，賦予英國首相權力啟動脫歐談判。目前脫歐障礙已全部掃清，英國政府隨時可以啟動脫歐程序。此前BBC援引政府內部人士消息稱，特雷莎•梅預計將在本月的最後一個星期啟動脫歐程序。

英國央行宣布，維持基準利率0.25%和4350億英鎊資產購買規模不變，同時維持100億英鎊企業債購債規模不變，均符合預期。日本央行維持基準利率在-0.1%不變。瑞士央行維持基準利率在-0.75%不變。

美國財長努欽：各國勿要操縱貨幣匯率很重要；美元走強表明，對美國儲備貨幣地位的信心增強；美國基本的焦點是經濟增長；相信美國能保持3%或更大的可持續增速；稅改是優先事項，能刺激美國GDP；關於稅改如何進行還沒有做出決定。

國際市場

香港恒生指數大漲2.08%，報24288.28點，創去年5月以來最大漲幅；國企指數漲2.47%，報10526.46點；紅籌指數漲2.24%，報4006.64點。大市成交活躍，高達1022億，上日成交731.66億港元。

美國三大股指多數下跌。道指跌0.07%，報20934.55點；納指漲0.01%，報5900.76點；標普跌0.16%，報2381.38點。川普計劃削減衛生與教育等部門的預算，令醫療板塊承壓。

歐洲三大股指集體上漲。法國CAC40指數收漲0.56%，報5013.38點；德國DAX30指數收漲0.61%，報12083.18點。英國富時100指數收漲0.64%，報7415.95點，創收盤歷史新高。

COMEX 4月黃金期貨收漲26.40美元，漲幅2.2%，報1227.10美元/盎司，創兩周收盤新高。此前美聯儲沒有暗示會加快收緊貨幣政策，從而推動美元匯率下跌，對金價形成了支撐。

WTI原油期貨收跌0.11美元，跌幅0.23%，報48.75美元/桶。布倫特原油期貨收跌0.07美元，跌幅0.14%，報51.74美元/桶。美國原油產量上升蓋過全球各大產油國聯手減產的利好。

倫敦基本金屬多數上漲。LME期銅收漲0.7%，報5098美元/噸，較3月9日所創八周低點5652美元/噸反彈4.5%。LME期鉛收跌0.2%，報2243美元/噸。LME期鋅收漲0.8%，報2829美元/噸。LME期鋁收漲0.7%，報1900美元/噸。LME期鎳收漲0.1%，報10215美元/噸。LME期錫收漲1.4%，報20150美元/噸。