王健林、孫宏斌如何談成631億大生意？

王健林表示，轉讓項目大幅降低萬達商業負債，讓萬達商業進一步實現輕資產化運營；孫宏斌透露，此次交易所用資金完全來自融創自有資金，今年上半年公司賬上還有900多億元現金。

7月10日上午，萬達商業、融創聯合發布公告：融創（01918.HK）以295.75億元收購了13個萬達文旅城的項目股權，並以335.95億元收購萬達旗下的76個酒店，這次交易的總額達到631.7億元。

當天上午，萬達集團董事長王健林向財新記者表示，轉讓項目能大幅降低萬達商業的負債，並進一步實現輕資產化運營。孫宏斌則向財新記者透露，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截止2017年6月30日，

公司賬上還有900多億元現金。融創在今年上半年的銷售業績為1100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

具體而言，萬達以註冊資本金的91%即295.75億元，將西雙版納、哈爾濱等13個文旅城項目91%的股權轉讓給融創，並由融創承擔項目現有的全部貸款。另有北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等76個酒店作價335.95億元轉讓給融創。

公告稱，雙方同意，交割后，文旅城仍用萬達品牌，其規劃、開發和運營仍由萬達管控。酒店交割后，管理仍按原合同執行至合同期屆滿。雙方還將在電影等多個領域進一步合作。雙方將在7月31日前簽訂詳細協議，並儘快完成付款、資產及股權交割。

王健林預計，交易完成兩年後，萬達商業租金等收入將超過地產收入。「其實萬達商業的負債並不算高，通過這次資產轉讓，萬達商業負債率將大幅下降，這次回收資金全部用於還貸，萬達商業計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。」王健林稱。

進一步的輕資產化有助於萬達商業儘快回歸A股市場。萬達內部人士向財新記者透露，萬達商業回A計劃中最大的不確定性在於「定性」：萬達商業不希望被划入房地產板塊，目前房地產公司IPO發行幾乎處於停滯狀態。目前，萬達商業IPO的審核狀態為「已反饋」。

王健林向財新記者表示，萬達已經到了可以靠品牌賺錢的時代。據其半年工作報告披露，今年上半年，萬達廣場以輕資產方式拓展了26個，新開業的萬達廣場有9個，佔比達3/4。他預計，今後每年輕資產萬達廣場在40至50個左右。同時，萬達文旅城的品牌也已確立，可以品牌輸出。

王健林透露，萬達集團戰略會隨之做出調整：首先是全力發展創新型、輕資產業務，如影視、體育、旅遊、兒童娛樂、大健康、網路、金融等。王健林稱，所有這些業務板塊，除網路明年才能整體盈利外，其他板塊都有利潤。其次，萬達集團也將大幅減債，計劃3年左右清償集團層面金融機構債務。

萬達內部將輕資產類萬達廣場分為兩類：投資類萬達廣場，即投資者「拿錢下訂單」，萬達負責找地、建設、招商和運營。而在合作類萬達廣場模式中，投資者出地又出錢，萬達出品牌，負責設計、建設、招商、運營，凈租金七三分成，投資者佔七成，萬達佔三成。

2016年四季度，萬達連續與中信信託、民生信託、富力集團等新簽約了90個萬達廣場，共1050億元投資合同。今年6月28日，萬達與中信泰富簽署合作，後者旗下的商業項目將委託萬達商業運營管理，並使用萬達廣場品牌。

萬達集團從兩年前開始提出轉型，萬達集團董事長王健林多次表示「不再做地產商」的想法。但今年上半年，從絕對量看，萬達集團的地產收入仍遠高於公司其他各業務板塊。

根據萬達7月6日發布的半年工作報告，上半年地產業務收入568.3億元，占集團收入的42.1%，主要包括萬達商業的銷售收入563.4億元和租金收入116.9億元。與此對比，文化集團（308億元）、金融集團（206億元）、網路集團（25.6億元）等服務業務的收入仍大幅落後。

過去兩年中，「併購王」孫宏斌步履不停，並在原有整體收購的思路上，增加收購部分項目的方式，主要訴求皆為曲線拿地。據融創年報披露，其2016年就有多達16項收購，收購標的多為上海、蘇州、鄭州、深圳、杭州、成都的房地產公司，涉及資金595億元。由於大規模資產併購，融創的凈資產負債率升至121.5%。但在其2016年新增的5394萬平方米土地儲備中，有68%都來自收購。

融創年報顯示，截至2017年3月25日，該公司土地儲備面積為7912萬平方米。今年5月以來，融創陸續收購重慶華城富麗、大連潤德乾城和天津星耀等房地產公司的股權及債權，共增加了409萬平方米可售計容面積（住宅及商業），總價合計超155億元。

根據融創7月5日公布的半年銷售業績，截至2017年6月30日，融創共實現合同銷售金額1118.4億元，完成2100億元年度目標的53%，在房企銷售排行榜上位列第七。

根據最新公布數據，融創以7912萬平方米土地儲備在全國房企中排第六，萬達以7332.6萬平方米排第七。萬達內部人士介紹，萬達現有的土地儲備大部分即為萬達文旅城。目前，萬達在一、二線城市的可售物業面積佔比達63.8%，貨值達6244.5億元。