兩大信號暗示，監管層為市場投資指明方向

。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。監管層倡導社會資本參與「責任投資」。而即將發布的中證200指數和新經濟指數，以及早前出台的減持新規，都成為倡導價值投資的重要信號。

監管穩步推進同時，價值投資引導漸露雛形。媒體消息，證監會和證券投資基金業協會將引導包括公募基金、私募基金、資產管理計劃等在內的社會資金參與「責任投資」，更好地服務投資者利益和實體經濟的需求。

ESG投資揭開面紗

近年來，社會責任投資（Social and Responsible Investment，「SRI」）在全世界範圍內的影響力日趨增強，在美、日、歐等發達國家和地區，社會責任已經成為一個主流的投資決策依據。

而從全球發展經驗來看，ESG投資原則是全球資產管理機構一致認可的「責任投資」投資理念。ESG是環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）的簡稱，是倡導在投資決策過程中充分考慮環境、社會和公司治理因素的投資理念，這既是長期投資理念和投資行為的轉變，更是行業道德標準的提升。

周三，央視消息，從證監會了解到，為完善資產管理行業價值投資、長期投資的功能，證監會和證券投資基金業協會將引導包括公募基金、私募基金、資產管理計劃等在內的社會資金參與「責任投資」，更好地服務投資者利益和實體經濟的需求。

央視還援引證券投資基金業協會副會長湯曉東觀點表示，在三千多家上市公司里找三好學生，不僅能夠給投資人帶來回報，同時也能夠提高上市公司的質量。

證券日報消息，6月6日，證券投資基金業協會會長洪磊在「2017年責任投資論壇」指出，的資產管理業還遠未發揮其應有價值投資功能，而責任投資正是改善資管行業長期績效、服務於投資者利益和實體經濟需求的一種策略。

洪磊同時表示，當前應當著重開展兩方面的研究，一是如何促進上市公司的ESG表現，二是如何促進資產管理業的ESG投資，二者相輔相成。

上市公司ESG推進情況

實際上，ESG一直都在積極推進中。

2017年3月，證監會主席方星海在博鰲論壇上透露，證監會將推動上市公司強制性社會責任信息披露工作。

2016年12月，證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號》修訂版中，已經要求部分重點排污單位自2017年其強制披露污染排放情況。

2016年8月，七部委聯合發布的《關於構建綠色金融體系的指導意見》中便提出，要逐步建立和完善上市公司強制性環境信息披露制度，並提出了發展第三方認證等配套機制。

此前「十三五」規劃也明確要建設綠色金融體系，要求社會資本在綠色投資中佔到85%以上，強調機構投資者在資本分配和風險管理方面可以發揮關鍵作用。

其中，針對上市公司方面：

深交所2006年9月發布《上市公司社會責任指引》，鼓勵公司自願披露公司社會責任報告；

上交所亦在2008年5月發布《關於加強上市公司社會責任承擔工作的通知》及《上市公司環境信息披露指引》，鼓勵上市公司披露社會責任報告，並且提出只要發生與環境保護有關的同時對股票價格產生影響的事件，應當及時披露。

不過，根據上海證券高琛、田慕慧研報分析，在2015年年報披露期內，滬深兩市披露了社會責任報告的上市公司共計701家，在上市公司中佔比還不到三成。缺乏充分的企業的社會責任評價數據，給基金的責任投資評價也設置了較大障礙。

另外，根據「第四屆責任投資論壇年會」發布的消息，2016年A股市場共有711家上市公司披露了社會責任報告。其中，製造業企業數量最多，佔比超過一半；但相對比例則是金融業最高，超過93%的金融業上市公司披露了社會責任報告。

促進上市公司ESG表現同時，如何吸引責任投資主體，亦是重點。

上海證券高琛、田慕慧研報分析，通過將ESG因素納入投資分析體系，可為投資者獲得更好的長期回報，並通過影響投資公司的行為來造福社會。具體來看：

1、從實際數據來驗證，在投資策略中加入ESG考量因素，對投資回報有著積極的影響。

2、ESG因素對新興市場投資更為有效。

3、ESG因素加強了投資的風險管理。

不過，興業證券魯政委研報分析，上市公司ESG體系在剛剛起步，信息披露數量、質量和規範性均有不足，限制了ESG評估評級以及責任投資的發展；而責任投資主體的不足，也導致上市公司缺乏完善信息披露的動機。

高琛、田慕慧研報亦稱，當前完善ESG相關信息的披露對於SRI的發展以及責任評價的開展尤為關鍵。缺乏充分的企業的社會責任評價數據，給基金的責任投資評價也設置了較大障礙。

不過，近期市場出現兩大信號，顯示價值投資迎來機遇。

首先是5月底，監管層發布股市減持新規。民生證券伍艷艷點評其主要意義有兩點：

一是緩解短期內的解禁壓力，並且對未來的市場減持起到規範作用。

二是鼓勵投資者進行長期、價值投資，培育良好的市場環境。

報告認為，此次減持新規的根本目的是要在市場中真正建立長期的、價值投資的理念，切實推動資本市場資金脫虛向實。同時證監會也強調，對專註於長期投資和價值投資的創業投資基金在市場化退出方面給予必要的政策支持。

其次，根據中證指數公司消息，中證邁格200指數和中證邁格新經濟指數將於6月15日正式發布。

民生證券楊柳研報分析，上述兩個指數成分股篩選更重基本面。

200指數和新經濟指數採用「合理價格增長」方法，選股以基本面分析為主，參考交易活躍程度，挑選代表經濟轉型方向且財務健康的公司。

研報分析其編製出發點主要包括兩個：

一是，從宏觀經濟的角度看，正處在經濟轉型的過程中。未來經濟增長的推動力將由投資、出口等舊動能，向創新、服務、消費等新動能轉換。

二是，從A股市場交易層面出發，投資風格更加趨向價值。新經濟行業方興未艾，行業內公司處在成長期，盈利增速可觀，其中估值合理的股票蘊含著豐富的價值投資機會。而此前上海證券研報選取截止2016年末成立時間滿1年以上的主動管理的偏股型基金，依據上述標準進行篩選，得出前20隻社會責任優選基金。從結果來看，