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2021/12/25
民商
為改革發聲
為民企立言
_china保監會數據顯示，2015年萬能險保費收入達到7647億元，萬能險保費佔總保費比例從2005年的6%提升至2015年的32%，保費增速達到95.2%。截至2016年11月，萬能險保費規模已經達到1.1萬億元，占人身險保費規模的 34.0%，佔據三分之一天下。
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文/ 蘇寧金融研究院研究員 何廣鋒
曾經意氣風發的姚老闆絕對想不到，自己會以一個「失意者」的形象被定格在資本史上。2月24日晚間，保監會發布了對前海人壽違法行為的行政處罰決定書，其中最嚴厲的一條——對前海人壽董事長姚振華作出撤銷任職資格並禁入保險業10年的處罰。以一紙罰單的形式，結束備受爭議的「寶萬之爭」，簡單直接，態度分明。「野蠻人」姚振華失意了，但還有很多的「野蠻人」仍在資本市場上呼風喚雨，頻頻舉牌優質上市公司。所有這一切的根源，繞不開一個叫做「萬能險」的保險產品。萬能險究竟是何方「妖精」萬能險，英文名稱為Universal Life Insurance，直譯為——全能、可變的壽險產品，在國內卻被賦予了「萬能」的定義，由此可見漢語言之博大精深。之所以稱為「萬能險」，主要是因為其融合了保險保障和投資增值功能。投保人繳納的保險金分成兩部分：一部分同傳統壽險一樣，進入其保險保障賬戶，為其提供生命保障；另一部分將進入其個人投資賬戶，由專家進行穩健投資。相比其他的保險產品，萬能險有以下幾個優勢：一是保本，一般可以保證2.5%及以上的投資收益。如此，投保人既能享有最低的保證收益，還能獲得較高的收益回報機會。二是靈活，投保人在繳納一定量的首期保費后，可以按自己的實際情況，靈活繳納後續保費。只要保單的投資賬戶價值足以支付保單的相關費用，投保人可以不再繳費，並且保單繼續有效。與此同時，投資人可以主動調節保障賬戶和投資賬戶額度，簡單來說，想調高保險保障額度，那就從投資賬戶中多撥點錢買保險，如果想調低保險保障額度，那就少買點保險，多存點錢到投資賬戶，多產生收益。有專家將萬能險類比為保險領域的餘額寶，不消費，將錢放在餘額寶里可產生收益，如果消費，則從餘額寶里撥點錢去淘寶上買想要的東西。萬能險也是一樣，錢放在投資賬戶，可以產生收益，如果想多買點保險，就從投資賬戶里多撥點錢買保險。因此，萬能險並不是萬能的意思，只是比較靈活而已。萬能險的野蠻發展之路由於萬能險的保單價值中有一部分是投資賬戶的收益，因此，其價值隨利率變化而變化，能在一定程度上起到抗通脹的作用，這是其早期在歐美國家備受歡迎的主要原因。2000年前後，萬能險自歐美國家引入到，一開始發展的不慍不火，直到2012年後，才迎來爆髮式增長的黃金期。保監會數據顯示，2015年萬能險保費收入達到7647億元，萬能險保費佔總保費比例從2005年的6%提升至2015年的32%，保費增速達到95.2%。截至2016年11月，萬能險保費規模已經達到1.1萬億元，占人身險保費規模的 34.0%，佔據三分之一天下。有意思的是，在傳統的壽險和產險市場，人壽保險、太平洋保險等巨頭往往佔據主導，但在萬能險市場，中小型保險公司是該遊戲的王者，其中，尤以恆大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系、華夏人壽系等七大係為主。火爆銷售的萬能險，已成為中小型險企「低成本」融資的主要來源，更成為其做大資產規模、突圍競爭格局的重要手段。快速發展的另一面，往往意味著「野蠻生長」。在資產荒時代，高收益資產越來越稀缺，唯獨萬能險一枝獨秀，允諾投資者5%甚至6%以上的預期收益，如果再加上銀行等銷售渠道的手續費，萬能險負債成本預計在7%-9%之間。再考慮保險公司自身的運營成本，萬能險這一產品要想盈利，投資收益率至少要10%以上，而在資產荒背景下，通過常規手段顯然難以實現這一目標收益。因此，在高負債成本壓力下，擴大風險偏好、舉牌低估值的上市公司、加碼高風險投資產品就成了突圍之道。一把雙刃劍關鍵在於怎麼用綜上可見，萬能險是一把雙刃劍，揮舞得好，可以實現資產規模的快速發展，揮舞得不好，投資收益覆蓋不了資金成本，風險將急劇放大，離破產也可能僅一步之遙。保險，本質上是為了給老百姓更好的保險保障，因此，承保險企應值得信任、穩健審慎、基業長青，胡亂舉牌這種不負責任的行為是不被提倡的。但是，從長遠來看，保險資金投資股市是大勢所驅，作為重要的機構投資者，保險公司應加強專業投資能力，優中選優，負責任地挑選優質上市公司進行投資，從而引導A股市場步入價值投資和理性投資階段，這才是保險資金入市應有的作為。最後，萬能險始終只是一款保險產品，但在卻做成了一款純投資理財產品，監管將其叫停，有其必然的道理。但這並不是說，萬能險這個產品不行，萬能險本身是一個很好的產品。對於普通老百姓來說，購置萬能險以及其他任何保險，初始動機一定要圍繞保險保障，不要試圖把保險當成投資。同時，要擦亮眼睛，選擇有高保障的保險產品，選擇靠譜的、值得信任的保險公司進行投保，以減少未來不必要的麻煩和損失。
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