兜底增持緣何「雷聲大雨點小」

多家上市公司近日公布了兜底增持的進展情況。總體而言，「雷聲大雨點小」，響應公司實際控制人或董事長倡議的員工不多，增持資金如「杯水車薪」。

長城影視實際控制人趙銳勇倡議員工在6月7日至13日增持，可增持期間僅有2名員工累計增持2800股，增持總額約2.94萬元。趙銳勇同時是長城動漫董事長，他還倡議長城動漫員工6月7日至13日增持。從增持結果來看，長城動漫僅1名員工買入1000股。﹡ST德力董事長倡議的兜底增持還拉上了主要合作夥伴，但效果同樣不佳。該公司公告顯示，6月9日至13日增持期間，僅有3名員工與4名供應商增持，買入數量分別為13.66萬股、11.48萬股，合計增持金額193.38萬元。出現個位數員工增持的公司還有羅牛山、樂金健康等。安居寶6月5日宣布「兜底增持」方案，4個交易日一度股價飆漲超過40%，可參與增持的員工只有21人，增持總金額約239.88萬元。

相比之下，奮達科技的員工增持較為給力。6月2日至6日增持期間，共有211名員工累計買入159.89萬股，成交總額2086.42萬元。但有市場人士認為，較之奮達科技及全資子公司、控股子公司現有員工總數5277人，參與增持的員工比例不算高。

上述員工增持結果的公布，是因為深交所提出了信息披露的新要求。公司應當披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬，全部員工完成標的股票購買后的2日內，應及時披露獲得股票的時間、數量、平均價格、方式、持股員工的範圍、人數等具體情況。這意味著上市公司實控人或董事長不能以兜底增持作秀，在相關信息公布后很容易被「拆穿西洋鏡」。

兜底增持「雷聲大雨點小」，與多重因素有關。其一，從多家公司公布的員工薪酬情況來看，員工的投資能力有限。例如，奮達科技全員平均薪酬約為6萬元/年，其中，生產一線人員佔比達八成。再看長城動漫，除12名管理層員工的平均月薪相對較高，達到13162.27元，財務部、行政部及其他員工平均月薪分別為6013.94元、4843.59元、6651.09元。對於薪資水平不高的員工來說，或本身沒有股票投資的理財配置需求，或在短短几天增持期間內可調動的資金有限。

其二，兜底增持以「虧了算我、賺了歸你」為亮點，看似「天上掉餡餅」，但也可能變成「陷阱」。多數公司設定賣出時成交均價低於增持期間股票買入均價即為虧損，補償金額由此按凈買入數量進行計算。一年之後股票投資虧損，雖有老闆補償，但相比選擇購買理財產品及存款等其他投資方式還是吃虧的。現已有部分員工因響應兜底增持而出現持股浮虧。例如，奮達科技員工增持的成交均價為13.05元，上周五收盤價為12.35元；安居寶員工增持均價為9.03元，上周五收盤價為8.77元。

其三，部分推出兜底增持的公司基本面不佳，業績虧損或同比滑坡。員工比中小股東更了解企業真實情況，若其本身沒有信心又怎麼傳遞信心？假如員工因公司經營不理想而薪資預期不佳，又怎麼會相應增持倡議？有的實控人推兜底增持實際出於避免質押股份爆倉的考慮，可能讓部分員工覺得老闆動機不純而不願參與。

其四，多隻宣布兜底增持的個股遭遊資炒作。這種非理性炒作難以持久，可能給增持的員工帶來風險，致使其參與意願不高。

兜底增持應者寥寥，值得上市公司實控人及董事長反思。若是真心為了維護股價穩定，公司實控人及董事長還不如自己實施有力度的增持。投資者也應看清兜底增持的實際作用，絕非老闆發動員工參與就力量無窮大。