2016年銀行同業理財規模翻番 嚴監管下今年佔比料回落

目前，銀監會「三違反、三套利、四不當」系列專項整治正在進行之中。在此背景下，5月19日，銀行業理財登記託管中心發布的《銀行業理財市場年度報告(2016)》(以下簡稱《報告》)有關去年的同業理財數據引發關注。

根據《報告》，截至2016年底，銀行同業類產品存續餘額為5.99萬億元，比年初的3萬億元近乎翻番。

華創證券研究所債券分析師周冠南告訴《每日經濟新聞》記者，同業理財負債方式，相對來說是一種批發性的負債，相比個人或企業負債，對利率更加敏感，價格稍微提高，量便很快上升，容易作為衝量工具。從資產端看，同業理財大部分投的是表外理財，不用計提風險資本，對不少銀行來說較易擴張，同時又較少受到監管嚴格限制，這是去年同業理財快速增長的原因之一。他預計，2017年同業理財增速將進一步放緩，特別是在嚴監管的背景下，可能會出現規模和佔比的回落。

去年下半年成發行高峰期

《報告》顯示，截至2016年底，銀行同業類產品存續餘額佔全部理財產品存續餘額的20.61%，較2016年初上升7.84個百分點。

截至去年6月底，銀行同業類產品存續餘額為4.02萬億元，比年初增加1.02萬億元，佔全部理財產品資金餘額15.28%，較2016年初上升2.51個百分點。

周冠南在近期的研報中指出，2016年後6個月同業理財佔比大幅提升5.33個百分點，可見下半年是同業理財發行的高峰期。由於《報告》中沒有披露每月的客戶佔比，周冠南判斷，7月~10月理財的增長主要來自於銀行擴充同業業務，進行委外投資的需求；11月~12月則可能出於維繫已有同業鏈條的目的，繼續通過同業理財進行主動負債。

中金固收王海波團隊分析指出，從投資者類型來看，同業理財2016年成為增長主力，佔比快速上升。從兌付收益規模增速來推測，此部分為銀行主動發展。2016年，總體而言，銀行理財規模增長已明顯乏力，且主要靠同業理財支撐。

對於同業理財擴張的原因，周冠南稱，除比較容易擴張而又較少受到監管嚴格限制外，對於部分的城商行、農商行等中小銀行來說，其經營業務非常受地域限制，這導致它們在擴展規模方面會受到一定局限性，而同業理財可以幫助其參與到更廣的全國市場。

監管密集發文劍指同業業務

益普標準發布的4月全國銀行理財收益率指數報告指出，銀監會在近期接連下發9份文件劍指各類違規行為，期望通過銀行自查、監管駐場、限期整改的方式對銀行各個層面的業務進行規範，其中受衝擊最大三類業務即是信貸業務、同業業務以及銀行理財業務。

4月下旬，銀監會發布的數據顯示，3月末，銀行業金融機構境內同業資產和同業負債餘額分別為21.7萬億元和30.3萬億元，比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元，同比增速分別為-2.2%和12.6%。銀行理財產品餘額29.1萬億元，比年初增加958億元，同比增長18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。

王海波團隊指出，此輪金融監管防風險、去槓桿是在實體經濟融資需求弱，而金融機構又存在業績和規模考核壓力，資金不斷在金融體系內部空轉套利的背景下開始的。由於此次加槓桿主要來自金融體系內部，部分加槓桿操作利用同業存單和同業理財作為載體而進行，因此同業存單和理財將是監管重點。

王海波團隊還了解到，目前已有不少銀行開始主動減少同業理財規模，因此2017年理財規模很難再像2016年一樣主要依賴同業支撐。

展望未來，王海波團隊指出，同業理財佔比或將回落，中小銀行增長也將放緩。銀行理財特別是同業理財，是過去兩年銀行同業鏈條的主角，是銀行負債端進行主動負債的重要工具之一。

周冠南認為，本輪監管直指銀行同業鏈條，無論是MPA考核指標，亦或者近期銀監會「三三四」對於同業套利、理財套利的相關規定，都主要針對過去快速擴張的同業負債和中小銀行擴張。預計2017年同業理財佔比將維持現狀甚至小幅回落，中小銀行相關業務也將經歷調整。