第三方支付牌照洗牌進行時

牌照稀缺 轉讓合併

6月7日，國美控股旗下港股子公司公告稱，以7.2億元收購目標公司天津冠創美通電子商務有限公司100%股權，該公司旗下的銀盈通於2013年1月獲得支付牌照，有效期至2018年1月5日。除了互聯網支付資質外，銀盈通還在2013年9月成為首批跨境電子商務外匯支付業務試點單位。

其實，早在去年11月，國美金控就宣布與銀盈通「達成戰略合作」，國美也曾公開表示「計劃」或「正在」收購第三方支付牌照。此次國美將銀盈通納入囊中，也算了卻一樁心愿。不過，被收購的冠創美通公司信息量巨大，未經審核資產凈值0.5億元，凈虧損0.3億元，虧損同比增幅156.5%。國美花費7.2億元收購一家虧損狀態的第三方支付企業，讓很多人不甚理解。

「這個價格非常值！」廣州市普惠金融協會執行秘書長肖清源堅定地向《經濟》記者表達自己的態度。首先，隨著監管日趨嚴格，部分已經擁有支付牌照的企業利潤微薄,這些企業早已萌生退意。其次,第三方支付牌照並不只有大家生活中所看到的移動支付。「支付牌照不僅是盈利的工具，它基於真實消費場景下的大數據沉澱，成為金融綜合性平台的補充，必須通過第三方承上啟下發揮作用。沒有這一環，很多時候，金融科技是沒辦法實現的。」

肖清源告訴《經濟》記者，這不是第三方支付牌照收購價格最高的一次。去年9月，宏磊股份宣布以14億元收購廣州合利金融科技有限公司90%股權。肖清源認為，能以14億元收購，絕大部分是因為其旗下合利寶支付公司。「沒有牌照的大集團對支付牌照情有獨鍾，如果能拿到手，企業可以著手轉移金融戰略。」對比之下，國美金控的7.2億元花得還算實惠。

當市場聲音還在對第三方支付牌照交易價格爭論不斷時，從5月15日到6月14日，8家支付機構的牌照被相繼註銷。加上央行對牌照發放收緊，現在的第三方支付牌照到了千金難求的地步。

記者諮詢了幾家第三方支付牌照轉讓中介，均得到了相似的答案。市面上能夠轉讓的支付牌照不多，以現在的趨勢來看，支付牌照的價格以每年1個億的價差增長。「一張經營範圍是互聯網支付的牌照的市場價格約5億元，互聯網支付+移動支付兩項經營業務牌照超過6億元，擁有互聯網支付+移動支付+銀行卡收單3項業務牌照價值超過10億元。」中介人員還提醒記者，抓緊時間，第3批已取得支付牌照企業將要到期，到時不能保證價格會上升多少。

一張小小的支付牌照為何價格如此高昂？肖清源指出，支付牌照的附加值很大，帶來的是交易客戶大數據，每年還可以免除高昂的支付通道費。企業自營支付是為了打通交易閉環，進行數據留存與挖掘，最終指向更具商業價值的精準營銷、風險控制和產品優化，甚至是企業轉型迭代。「當然，拿到支付牌照只是第一步的開始，後續業務做什麼、怎麼做是後面的問題。」

根據易觀智庫《報告》顯示，2017年第一季度，第三方移動支付市場中支付寶佔比53.7%，財付通(微信支付、QQ錢包等)為39.51%。過去一年，支付寶、微信支付市場份額基本穩定，雙方聯手拿下超九成的市場份額，同時，這意味著，超過250家支付機構分食不到10%的市場，第三方移動支付市場雙雄局面已然成型，其他第三方支付企業如何在夾縫中生存，確實是讓人頭疼的問題。

6月，銀聯加入二維碼支付「戰局」，大有與微信支付寶在移動支付市場三分天下的態勢。由於移動支付的火熱讓刷卡的交易量下滑，線下銀聯收單業務的固定收益在變少，第三方移動支付的高增長背後，蘊藏著商業銀行還未發掘出的商業價值。不管怎樣，銀聯的加入帶來更多變數，對消費者來說，這種現象可以「多多益善」。

蘇寧金融研究院互聯網研究中心主任薛洪言接受《經濟》記者採訪時表示，支付寶和微信支付掌控著移動支付市場，除此之外的第三方公司都很難再造一個普適性的支付工具，這些中小第三方支付機構已經表現出進入衰弱的跡象。「隨著移動支付對線下收單市場的滲透，企業之間大打價格戰，利潤下降，致使中小企業在第三方支付市場整體份額的比重將越來越低，最終的解決方法就是第三方支付企業要活出特色。因此，中小第三方支付企業要在細分領域進行發展，而不是在大平台領域正面較量。」

目前來看，許多中小持牌企業利用自身優勢，轉向做聚合支付，它們正在積極布局以支付為衍生的綜合金融服務，由點對點的支付渠道向金融的全產業鏈拓展，從而完成轉型突破時期，形成與巨頭企業競爭的實力。分析認為，未來能長久生存的聚合支付，很有可能是第三方支付轉型而來。

支付清算協會發布的數據指出，第三方支付企業的盈利平衡點年交易額在1000億元左右，全行業年收入達到10億元以上的支付企業僅有9家。記者聯繫到這9家第三方支付企業之一的易寶支付有限公司。

「其實說不辛苦是假的，但是想想其他企業，我們很感謝客戶的支持。」易寶支付CEO唐彬笑著回答。唐彬認為，技術與合作是第三方中小企業生存的關鍵。技術提升后，風控能力加強，對大數據分析更加精準化，服務做到更加人性化，抓住用戶的使用習慣。另外支付寶、騰訊的第三方支付市場不可能做到面面俱到，中小企業可以與大機構合作獲得機會。

監管收緊 尋求突破

在第三方支付冷冰冰的增長數據之外，帶給公眾的卻是真切的便利生活。經過幾年的野蠻成長，央行對非銀行支付體系的監管也逐漸提上日程。今年全國兩會期間，央行副行長范一飛曾公開表示，當前支付行業存在的一些問題：一是市場供大於求的問題比較嚴重，行業競爭過度；二是由於支付機構內控薄弱、風險管理放鬆等原因，對消費者的保護不夠。除發布相關監管政策外，央行也控制了第三方支付牌照的發放數量，對支付機構提出了更高要求。因此，收購重組是機構持牌開展支付業務的唯一合規途徑。但是，若手上沒有支付牌照就開展相關業務，監管部門又將如何應對呢？

端午節期間，關於攜程「黑戶經營」的新聞佔據多家媒體版面。事情起因是張發海律師實名舉報，攜程違規發行多用途禮品卡。而攜程方面回應稱「攜程禮品卡屬於單用途預付卡，不適用所提及的相關法規」。

事實上，在業內人士看來，拋開攜程禮品卡，在沒有第三方支付牌照的情況下，攜程這種「用戶-攜程-商戶」的資金流向，已經缺乏依據。攜程網作為網上中介平台，實際上在為交易雙方提供預付費卡的資金轉移服務。從這一點上說，攜程屬於「無支付牌照」違規經營。日前，攜程無支付牌照經營的事件正在持續發酵，支付清算協會已經在調查「攜程無牌經營」。若判定屬於違法違規行為，攜程將會面臨嚴厲處罰。

在這次事件中，部分第三方支付業內人士對張發海觀點表示認可，售賣禮品卡的資金只要存在賬期，形成了沉澱，就可能發生挪用、侵佔風險。肖清泉分析，這件事的焦點集中在老生常談的備付金問題。

《支付業務許可證》中明確規定：非金融機構提供支付服務，應當依據本辦法規定取得《支付業務許可證》，成為支付機構。未經人民銀行批准，任何非金融機構和個人不得從事或變相從事支付業務。

「過去企業躺在備付金上賺錢是常事，部分機構將消費者個人支付信息有償泄露，拿客戶備付金進行投資，都是存在的。如果資金鏈斷裂，用戶的資金受到威脅，造成群體上訪事件，會對社會造成惡劣影響。今年4月份央行發布了《關於實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項的通知》，其實就是倒逼第三方支付企業積極創新，尋找新的盈利模式。」肖清源這樣分析。

跨界合作 強強聯合

早在國美之前，行業巨頭收購第三方支付牌照就已動作頻頻。僅去年一年，美團收購錢袋寶，浙江貝付賣身唯品會、捷付睿通被小米拿下、廣西集付通遭恆大吞併、深圳神州通付加入美的。據《經濟》記者不完全統計，支付領域相關的併購案例目前已發生35起。在35起涉及支付公司的併購案例中，有27起與支付牌照有關。在已知的17起牌照併購中，價格超過5億元的有5起。

這些互聯網公司不惜一擲千金，最重要的原因是仍看好第三方支付行業的前景。根據央行最新數據顯示，今年一季度，非銀行支付機構處理網路支付業務470.9億筆，金額26.47萬億元，同比分別增長60.13%和42.47%。

「實際上，第三方支付單打獨鬥已經成為過去式，未來不會作為獨立的牌照來運營，第三方支付企業應回歸本源，做回通道業務。」薛洪言認為，支付寶靠淘寶電商業務聚集流量，騰訊依附微信用戶擴展支付業務，兩者都不是單純做第三方支付起家。未來第三方支付行業的兼并整合速度還會加快，第三方支付市場會出現相對飽和的狀態。

被註銷牌照的12家機構中，3家因業務違規而被註銷，1家主動申請註銷，其餘8家均是因為業務合併而被註銷。記者注意到，央行此前幾次牌照續展過程中，共有10家支付機構被要求合併，均為關聯公司合併。記者找到主動退出的北京潤京搜索投資有限公司，工作人員表示，目前公司在對售出的購物卡進行召回、補償，其他消息會由主管部門發聲。

「並不是因為監管趨向嚴厲，第三方支付牌照公司才陸續消失的。」薛洪言告訴《經濟》記者，這中間並不存在因果關係，監管只是為了第三方支付行業朝著健康的方向發展，至於最終會剩下多少家，還是靠市場決定。

隨著行業逐步回歸理性，可以預見，第三方支付的中小企業數量會越來越少。富友支付的工作人員告訴記者，不管是被註銷還是主動放棄牌照，其實結果在半年前已塵埃落定。由於支付牌照每5年一周期，2011年發放的第一批牌照機構，去年就在辦理手續，只是近期才走完流程進行宣布。今後，主動退出支付領域或許會更加常見。

廣東互聯網金融協會會長陳寶國認為，同一企業下屬不同子公司，運營不同的支付牌照，在監管上容易造成漏洞。因此，合併重組的情況還會存在，天價支付牌照現象不會持續太久。

第三方支付行業從誕生到現在已走過7個年頭，一舉一動都受到公眾的關注，不僅沒有「七年之癢」，反而與經濟生活聯繫愈加緊密。在種種混亂中，這個真實存在的江湖，正在悄然發生著新的變化。