信託配資正在加速 房地產信託降溫

沉寂了一年多后，信託配資也在加速「重出江湖」，2016年12月份信託新開A股賬戶達到1234個，接近2015年牛市最瘋狂時期的數量。

記者對比發現，今年以來不少創業板和中小板個股累計漲幅可觀。以創業板為例，如果剔除去年12月份以來上市的次新股，成長股今年以來累計漲幅超過40%，有機構認為，部分優質成長股逐漸進入價值區間。

去年11月以來，證券類信託產品「鹹魚翻生」，資金募集規模持續增長。數據顯示，截至2016年三季度末，證券投資信託規模為2.84萬億元，較二季度末增加1400億元。其中，債券是證券投資信託流向的最大部門，投資規模為2.03萬億元；僅有0.48萬億元投向股票，較二季度末增加700億元。今年1月份，集合類證券投資信託的成立規模為119.34億元，比去年同期增長85.28%，環比增幅超過70%。去年12月、11月，證券類信託產品募集資金環比分別大增145.92%、133.26%。

信託配資正在加速

此外，中證登最新公布的數據顯示，信託配資正在加速，2016年12月份信託新開A股賬戶達到1234個，接近2015年牛市最瘋狂時期的數量。而去年10月份、11月份此項數據分別為592個、707個。

股票信託大體可分為三類，其一是傘形信託，其二是單一賬戶結構化配資業務，其三是沒有槓桿的管理型產品，其中前兩類被認為是場外配資的重要形式。自2015年清理整頓之後，曾經火爆的傘形信託業務已經不可能新增，而本輪股票信託業務回暖主要是單一賬戶結構化信託產品。

業內人士認為，與2015年股票信託業務是以傘形信託為主相比，雖然新開戶數與當時相當，但涉及資金量則相距甚遠。目前股票信託業務升溫，主要是以投資起點為千萬元以上的單一結構化配資業務為主。這主要是大類資產配置需求、同業通道業務競爭、監管政策變化等方面的原因。

值得關注的是，多位證券信託一線人士坦言，結構化配資業務回暖趨勢仍在延續，資金加槓桿進入股市的需求確實在增加。由於結構化信託配資業務的客戶全部為機構，其對市場走勢的判斷、對風險的承受能力更強，在一定意義上更具風向標意義。

房地產信託降溫

房地產信託作為曾經的市場明星，現在開始收縮「戰線」。根據信託業協會的數據，截至2016年三季度末，房地產信託規模為1.35萬億元，儘管絕對數量依然龐大，但其在信託資產總體規模中的佔比為8.45%，在信託資金的五大投向中排在最後一位，其佔比規模同比下降0.51個百分點。

「近期集合房地產信託發行及成立均有所降溫，一方面是受春節假期因素影響，信託公司放緩地產項目發行；另一方面，中央加大房地產調控力度，釋放對地產泡沫的擔憂，在弱經濟周期下房地產信託風險加大。」用益信託研究員帥國讓向記者表示。

投資建議

2017年買哪類信託產品

格上理財研究員王燕娛認為，傳統基礎產業類的PPP業務空間巨大，其次證券投資類、消費類、海外資產配置等同樣值得期待和參與。對於房地產信託投資，建議投資者關注國家相關產業政策變化和行業景氣狀況，注重對信託底層資產的選擇，如對房地產信託，可優先選擇風控措施完善、交易對手為大型房地產開發商、區位及房價漲幅合理的項目，增強風險意識和風險識別能力。

信託在大類資產配置中，屬於相對穩健型的投資品種。對於保守型及穩健性投資者，建議選擇傳統的基礎產業類產品；對於超高凈值以及風險承受能力相對較高的投資者，建議可以配置一部分證券投資類和投資海外資產類產品。

板塊分析

成長股人氣漸升

昨日，滬深兩市集體回調，但中小創相對抗跌，當日跌幅均小於上證指數和深成指。記者對比發現，今年以來不少創業板和中小板個股累計漲幅可觀。以創業板為例，如果剔除去年12月份以來上市的次新股，鴻特精密(49.270, -0.25, -0.50%)、太陽鳥(19.120, -0.39, -2.00%)等成長股今年以來累計漲幅超過40%，有機構認為，部分優質成長股逐漸進入價值區間。

一位不願透露身份的券商宏觀策略分析師表示：「現在的很多成長股，就相當於過去的萬科、美的、格力等等，但面臨的一個最大問題就是可能業績不穩定，導致財務指標波動較大，這也給市場帶來一定的不確定性，給投資者帶來一定的困惑。另一個影響因素就是政策，因為這些成長股底子薄，基礎弱，對政策的適應性相對較差。這也是過去一段時間，A股中小創等成長股持續下跌的一個原因。」

但該分析師同時也指出，對於那些業績持續增長的成長股來說，經歷了2015年6月以來的連續調整，當前具備中長期投資價值。特別是涉及互聯網、生物醫藥、智能製造、移動通信、信息軟體等領域。

根據深交所最新數據，目前A股創業板平均市盈率71倍左右，中小板在52倍左右，相比2015年的高點均有大幅下降。不過，也有分析認為，鑒於IPO繼續加速發行，使得風格能否順利轉換還需要等等。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，近期中小市值個股總體表現較強，在經過大幅調整之後，創業板的市盈率從最高140倍，降到70倍左右，「有的個股可能先見底。我覺得創業板現在可以找一些個股的機會，但是整體的機會沒有到來。」楊德龍認為。因此，市場主力目前依然是藍籌股。

根據記者多方了解，雖然機構們紛紛看多A股，甚至是國家投行大摩都發布唱多報告。但結構性行業依然較為明顯。其中，短線而言，前海人壽等部分險資概念股以及沒有業績支撐的妖股需要警惕。

股民搶籌開板次新股要謹慎

昨天A股波瀾不驚，但次新股板塊午後異動快速拉升，截至收盤，包括重慶建工(7.230, 0.66, 10.05%)、茶花股份(33.450, 2.15, 6.87%)、安井食品(23.440, 2.13, 10.00%)等28隻個股漲停或者接近漲停。而上周次新股的代表性指數深次新股指數上漲幅度也達3.51%，尤其是部分開板次新股的龍虎榜席位中出現多家機構身影，資金追逐跡象明顯。

市場人士認為，次新股板塊今年仍然有較大的交易性機會，但散戶如果要中途上車，要看清個股質地，從漲停次數、流通盤大小以及業績等方面綜合考慮，不要盲目跟隨。

近期次新股行情再度回暖。至純科技(26.910, 0.00, 0.00%)1月13日上市至今仍未開板，累計漲幅高達14.5倍，截至2月24日已收穫26個漲停，逼近海天精工(23.670, -0.34, -1.42%)30個漲停板紀錄。

據了解，對於開板的次新股，被部分股民視為一次大好的投資機會。有部分股民甚至天天守在「一字板」門外排隊，一旦漲停被打開就能接盤，期望在隨後的漲停板中分得一杯羹。

但對此跟風行為市場人士普遍不太認同。有業內人士認為，遊資之所以如此熱捧新股，其意圖並非看好新股價值，而是在瘋狂的新股炒作中賺取短線利潤，因此散戶跟隨追入風險很大。「首次開板之後，即使有短期的沖高，也很可能是機構獲利出逃的坑。」股民劉先生說道。