央行貨幣委例會露玄機 融資和信貸結構已改善

要實施好穩健中性的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，維護流動性基本穩定

央行貨幣政策委員會2017年第二季度例會日前在北京召開。例會向市場進一步明確，要實施好穩健中性的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，維護流動性基本穩定。

例會公報有兩處措辭與上次例會不同，變化較大的是「優化融資結構和信貸結構」，此前的提法是「改善和優化融資結構和信貸結構」。此處措辭的變化意味著監管層之前採取的改善融資和信貸結構的措施收到了效果，目前只需進一步優化即可。

在分析當前國內外經濟金融形勢時，會議認為，當前經濟金融運行總體平穩，但面臨的形勢錯綜複雜(上次例會此處的表述是「但形勢的錯綜複雜不可低估」)。世界經濟仍處於國際金融危機后的深度調整期。全球經濟逐步復甦，主要發達國家復甦總體延續，部分新興經濟體仍面臨挑戰，國際金融市場依然存在風險隱患。

會議強調，要認真貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會、中央經濟工作會議和政府工作報告精神。密切關注國際國內經濟金融運行最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，實施好穩健中性的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，維護流動性基本穩定，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。按照深化供給側結構性改革的要求，優化融資結構和信貸結構，提高直接融資比重。繼續深化金融體制改革，提升金融運行效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

央行：保持貨幣政策鬆緊適度 適時適度預調微調

優化新股發行制度，嚴格落實保薦機構與保薦人的責任，規範發行審核工作

7月4日，央行在《金融穩定報告(2017)》中強調，今年要堅持貨幣政策穩健中性，保持鬆緊適度，適時適度預調微調，堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位，堅持保險資金運用審慎穩健原則，優化新股發行制度，完善上市公司併購重組制度，深化上市公司退出機制。

央行認為，當前，經濟形勢總體緩中趨穩、穩中向好，經濟運行保持在合理區間，質量和效益提高。經濟結構繼續優化，創新對發展的支撐作用增強，改革開放取得新突破，對外開放布局進一步完善。但與此同時，經濟運行仍存在不少突出矛盾和問題，產能過剩和需求結構升級問題猶存，經濟增長內生動力不足，金融風險有所積聚，非金融企業槓桿率高企、地方政府債務風險、局部房地產泡沫風險、銀行業資產質量下降、金融產品創新無序發展等風險值得關注。

報告提出，要加強金融風險研判和預警，重點關注產能過剩行業、銀行資產質量、資本市場、地方各類交易場所、保險資金運用、交叉性金融業務及非法集資、流動性、同業業務、銀行理財和表外業務等領域風險。

堅持貨幣政策穩健中性，為經濟發展營造良好貨幣金融環境。繼續落實黨中央、國務院有關「三去一補一降」各項決策部署，繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持鬆緊適度，適時適度預調微調，綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，優化政策組合，疏通貨幣政策傳導渠道，為經濟發展營造適宜的貨幣金融環境。堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位。

「下一步，需要堅持保險資金運用審慎穩健原則，投資以固定收益類資產為主、非固定收益類資產為輔，權益投資以財務投資為主、戰略投資為輔。堅持長期投資、價值投資，做善意投資者，做好資產負債匹配管理。」央行強調，加快建立保險資產負債管理監管體系，進一步科學劃分和調整大類資產種類和比例，加強股權股票投資監管，提高境外投資能力標準。在規範和約束保險公司一致行動人行為、跨市場類資產管理產品發展、槓桿收購行為等方面，強化監管協調，形成監管合力，防止監管套利，切實防範系統性風險。

央行發布金融穩定報告：把防控金融風險放到更加重要的位置

近日，人民銀行發布了《金融穩定報告(2017)》，對2016年金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。報告認為，2016年，堅持穩中求進的工作總基調，國民經濟運行緩中趨穩、穩中向好，金融業改革不斷深化，金融市場平穩運行，金融機構整體穩健，金融基礎設施建設取得新的進展，宏觀審慎政策框架不斷完善，實現了「十三五」良好開局。

報告指出，2016年，世界經濟緩慢復甦，發達經濟體面臨一系列政治、經濟挑戰，新興市場經濟體有所企穩，但仍面臨調整與轉型壓力。面對日趨複雜的國內外經濟金融形勢，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，經濟增速保持平穩，產業結構持續優化，需求結構繼續改善，國際收支總體平衡，消費價格溫和上漲，工業企業效益有所好轉，就業形勢保持穩定，銀行體系流動性合理充裕，社會融資規模平穩較快增長，貨幣金融環境基本穩定。

報告認為，2016年金融業運行總體穩健。銀行業資產負債規模保持增長，對經濟轉型升級的支持力度不斷加大，對薄弱領域的金融服務水平日趨提升，開發性金融機構、政策性銀行、大型商業銀行改革持續推進，銀行業資產質量下行壓力趨緩，信用風險總體可控。證券期貨業市場主體穩健發展，監管力度不斷加強，基礎性制度建設進一步完善。保險業總體呈現較快發展態勢，資產規模不斷擴大，保費收入快速增長，改革深入推進，服務社會能力增強。金融市場穩健運行，市場規模繼續擴大，參與主體進一步豐富，市場制度建設紮實推進，對外開放取得顯著進展。總的看，在全面推進以「三去一降一補」為重點任務的供給側結構性改革進程中，經濟基本面保持了中高速增長、較低的通貨膨脹和基本平衡的國際收支并行不悖的良好發展態勢，金融業在持續推進的改革開放進程中積累了較強的抗風險能力，特別是作為金融業骨幹的商業銀行資本充足率、撥備覆蓋率比較高，金融管理部門可動用的工具和手段多。有信心和底氣、有能力和辦法牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

報告指出，2017年是實施「十三五」規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年。要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，統籌推進「五位一體」總體布局和協調推進「四個全面」戰略布局，堅持穩中求進工作總基調，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，適應把握引領經濟發展新常態，堅持以提高發展質量和效益為中心，堅持宏觀政策要穩、產業政策要准、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。要實施好穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩定，為實體經濟發展營造良好的貨幣金融環境。繼續深化金融改革，完善金融機構公司治理，強化審慎合規經營理念，推動金融機構切實承擔起風險管理責任。建立多層次資本市場體系，完善市場運行規則，健全市場化、法治化違約處置機制。提高和改進監管能力，強化金融監管協調，統籌監管系統重要性金融機構，統籌監管金融控股公司和重要金融基礎設施，統籌負責金融業綜合統計，推動建立更為規範的資產管理產品標準規制，形成金融發展和監管強大合力，補齊監管短板，避免監管空白。要把防控金融風險放到更加重要的位置，加強系統性風險監測與評估，下決心處置一批風險點，完善存款保險制度功能，探索金融機構風險市場化處置機制，確保不發生系統性金融風險。