土地市場麵粉貴過麵包？房地產上演千億併購大戲

土地市場麵粉貴過麵包，買地不如買公司：房企兼并重組數量和規模快速上升。產業資本開始涉足地產收購，上市房企大吃小遊戲進入高潮。

中指院數據顯示，2016年300個城市各類用地成交樓面均價為1904元/㎡，同比上漲40%，其中住宅類均價3349元/㎡，同比上漲53%。一二線熱門城市地王頻出。由於房企拿地難度和成本上漲，除了在資本市場融資外，兼并重組成為企業規模擴張的新途徑。

2016年：地產併購之年

近期，普華永道發布《2016年企業併購市場回顧與2017年展望》報告，基於融資需求和行業整合，國內市場房地產行業併購增長迅速創歷史新高。

2016年房地產行業併購案宗數為198宗，涉及金額為4014.83億元，同比上升43%。2017年至今，也已出現了15宗房地產行業併購案，涉資250億元。

在私募股權投資基金投資領域，房地產行業幾乎翻倍，大資管推動並有一些大型海外併購交易。

2017年：併購大潮仍將繼續

今年伊始，房地產資本市場就相當不平靜：恆大為重組深深房引入300億戰投，深鐵接盤華潤入局萬科，融創26億入股鏈家150億注資樂視。這些事件背後，其實折射了房地產行業劇烈變遷的現狀：行業利潤率下滑、集中度大幅提升、超級房企誕生、地產資本溢出尋找新增盈利點。

去年前三季度，地產板塊毛利率、凈利率較去年同期分別下降3.51%和0.42%，凈資產收益率同比減少0.38%，換句話說，因為行業競爭加劇，拿地成本增加，房地產雖然增收容易，但利潤卻沒以前好賺了。

在拿地成本越來越高的環境下，以併購方式彌補拿地不足是房企參與行業內併購的重要動因。行業人士表示，有土地儲備的中小型開發商、產品類型偏高端周轉率較慢，前期拿地過於激進導致成本構成較高而影響銷售資金回籠等企業易成收購對象。 ​

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