483家擬IPO公司業績排雷：27家虧損 198家下滑

新三板中報季中，514家擬上市的掛牌企業最惹人關注，8月31日是中報披露最後一天，截至8月30日，共有362家上市輔導、121家IPO排隊公司披露中報，佔比94%。

根據解讀君統計，2017年上半年，擬上市公司中營業收入增長中位數為22.32%，增長快於11340家已披露中報新三板公司的15.95%。但凈利潤增長中位數僅12.93%，落後於新三板整體的15.23%。

總體上，514家擬上市公司上半年營收中位數1.44億元，凈利潤1721.19萬元。具體來看，上市輔導企業中，338家實現盈利，24家虧損；IPO排隊企業中，118家實現盈利，3家虧損。

IPO排隊企業：47家業績下滑 3家處於虧損

121家披露中報的IPO排隊企業中，有47家出現不同程度的業績下滑，其中12家營收和凈利潤雙雙下降，湘佳牧業、和力辰光、天堰科技還陷入虧損。

註：12家營收和凈利雙降的IPO排隊企業

在過往的IPO案例中，企業的持續經營能力最受關注。IPO排隊企業中，營業收入同比下滑幅度超過30%的有兩家：芯能科技、和力辰光；凈利潤下滑超過30%的則高達17家。而和力辰光經營形勢可以說最為嚴峻。

註：營收或凈利潤任一指標同比降幅超過30%

和力辰光：IPO排名63 虧損3391萬元

和力辰光上半年業績經歷大變臉，曾因大客戶樂視和第六大股東郭敬明而頭頂明星光環，但樂視在去年急劇惡化的財務狀況殃及池魚，去年期末和力辰光對樂視網5339萬元應收賬款全額計提壞賬，並成立了專門的催收小組，與樂視展開持久鬥爭。

2017年1-6月，由於影視項目確認的收入較少，以及聯營公司魚子醬產生7826.5萬元的大額虧損，和力辰光營收遭到腰斬，僅實現營業收入2813.17萬元，同比減少62.7%。而凈利潤為-3391萬元，較去年同期由盈轉虧，下滑幅度超過十倍。

盈利大幅下滑勢必成為IPO審核一個重點，和力辰光將如何應對下一步IPO呢？截至8月17日，在223家擬在創業板上市的公司中，和力辰光排名63.

湘佳牧業：IPO排名23 虧損4900萬元

湘佳牧業繼去年凈利下滑38%，不僅沒能挽回頹勢，反而陷入更嚴重的經營困境，上半年公司業績由盈轉虧，虧損高達4900萬元，同比下降逾兩倍，營收4.23億元也比去年同期下降十八個百分點。

對於上半年的業績滑坡，湘佳牧業管理層將其歸咎為受H7N9流感的影響，活禽市場萎縮，活禽銷量和單價均嚴重下滑，毛利率大幅下跌。同時冷鮮產品銷售價格也不如從前。

這家主營家禽養殖的掛牌企業於2015年11月申報IPO，公司擬在深交所中小板上市，截至8月17日IPO排隊名次第23，預計不久后即可上會，但公司直瀉而下的業績表現使得解讀君對結果憂慮。

擬IPO公司：業績分化明顯 151家出現下滑

新三板另一支IPO後備軍是近400家正在接受上市輔導的公司，截至8月30日，已有362家披露半年報。相比IPO排隊企業，上市輔導公司業績更加分化。

362家擬IPO公司里有7家凈利潤過億元，如金川科技4.47億元、藍海之略3.44億元、華圖教育2.65億元、湘財證券2.3億元，其中金川科技和藍海之略實現25倍凈利潤增長率。

註：7家凈利潤過億元的擬IPO公司

與此同時，擬IPO公司中有151家業績出現下滑，54家營收和凈利潤雙雙下滑。24家營業收入同比下降超過30%、78家凈利潤同比下降超過30%。

註：24家營收同比下降超過30%的擬IPO公司

註：78家凈利潤同比下降超過30%的擬IPO公司

從持續經營能力上看，正在接受輔導的環球石材顯得尤其危險，2017年中報數據顯示，公司營收同比減少20.44%、凈利潤同比減少237.27%至虧損1722萬元。但解讀君注意到，環球石材自2014年起營業收入已經連續三年下降。

而美亞高新則是自2014年以來凈利潤逐年下滑，截至2017年6月30日，三年及一期凈利潤降幅相加累計下滑109%。

此外，擬IPO公司中有24家產生虧損，14家虧損金額超過千萬元。白虹軟體由盈轉虧，凈利潤為-3462萬元，同時公司的營收和凈利下滑幅度居首，暫為擬IPO企業中的虧損王。

註：24家虧損的擬IPO公司

另外，必可測和新疆銀豐值得一提，是擬IPO公司中唯二收入低於千萬元的公司，上半年營收僅300多萬元並處於虧損。

但要注意的是，這兩家公司的業務都有季節性特點。主營棉花採收的新疆銀豐，受棉花收穫特性影響，業務都集中在下半年的9-12月。

從事電力安全生產與設備管理的必可測所處行業也具有很強的季節性特點，第一、二季度多數在項目運作和籌備期，第三、四季度才進行項目實施，所以上半年收入體量較少。

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