[評論]蘋果的征途 是萬億的市值還是星辰大海？

蘋果近兩年是「越罵越火」的體質，儘管負面消息層出不窮，但股票該漲還漲，新園區該建還建，iPhone 7依然蟬聯最暢銷手機。相比以前聚焦於產品或喬布斯的天才設想，越來越多的曝光和花邊消息反倒讓蘋果越發地失去焦點，更迭乏力的產品線反倒讓蘋果屢屢遭到質疑。庫克帶領下的蘋果，究竟在向著怎樣的道路出發？各方期待的1萬億美元市值又能靠什麼來支撐？

Q2財報釋出跌勢，但蘋果並不在意

或許能夠讓你感到意外的是，引發此輪蘋果股價上漲的是一份並不太好看的財報。蘋果的迷思就在此處，與很多品牌發布新品后迎來股價大漲不同，蘋果新品一發往往伴隨著股價的下跌，反倒是這樣並不好看，但也不至於難看的財報讓蘋果在股票市場中微跌兩日後迎來一輪漲幅。

去年發布的iPhone 7被市場公認並非一代驚艷的更新，而銷售的乏力也在蘋果近期給出的財報中釋出信息。就關鍵數據而言，蘋果在第二季度收入529億美元，同比增長4%，凈利潤增長38.9%。其中iPhone銷售收入為5000萬美元，與歷年持平，其中iPhone的平均售價為655美元(摺合成人民幣為4512元)，而iPad銷售收入890萬美元，同比下降12%；受大版本迭代的刺激，Mac銷售收入為420萬美元，同比上漲4%。

值得注意的是，公司當季銷售5080萬部iPhone手機，不及市場預期5140萬部。在iPhone銷量下跌的情況下，售出的均價則出現上漲，這也是蘋果維繫利潤的關鍵所在。

當然好消息也並非沒有，iPhone的營收佔比為62%，相比之前有所下降，這意味著蘋果對iPhone這條造錢機器的依賴有所減少。但是曾被寄予厚望的Apple Watch依然包含在「other」（其他）之中。換言之，蘋果找到了新的增長點，但距離能替代iPhone或者成為又一重要支柱還相去甚遠。

今年已經是iPhone的第十個年頭，銷量上的增長乏力與創新上的危機成為蘋果最大的困局，iPhone在高端市場上的衝擊也始終存在。國際市場而言，已經發布的S8將對蘋果第三季度的銷量產生重大影響，同時下半年三星Note 8也會對備受發貨壓力的iPhone 8形成用戶分流。市場而言，儘管庫克多次來訪，但依然止不住蘋果在大陸市場的「跌跌不休」，大中華區成為蘋果海外市場中唯一下滑的區域，同比下滑14%。

蘋果急需要一款產品來提振市場信心，而目前所有的懸念都留給了iPhone 8。從供應鏈傳來的消息看，今年蘋果將推出的iPhone 8將迎來重大更新，包括使用OLED屏幕，全面屏的設計乃至無線充電技術的運用等，而售價上則或將突破1000美元。

蘋果股價一漲再漲，華爾街看重的是什麼？

1980年12月12日，蘋果首次公開發行了460萬股，每股22美元。此後蘋果的股票整體處於上升狀態，但也出現多次股票的跌勢，20世紀90年代與微軟訴訟中的敗訴曾讓蘋果股價陷入危機，但隨後依靠產品的推出成功扭轉。同樣在2013年，三星的強勢崛起對蘋果造成了挑戰，蘋果股票又跌至2011年的水平，但隨著蘋果iPhone 6和6 Plus的發布，蘋果股票再次維穩上揚。在去年，三星Note7爆炸事件成為蘋果乘勝追擊的絕佳機會。

華爾街追逐蘋果並非沒有道理，以2016年到2017年這一年短短的跨度來看，蘋果股票比去年同期增長了27%，而標準普爾500指數的漲幅只有6%。

現在已有足夠多的人相信蘋果股價在未來2至3年內將上漲至200美元，整體市值則將飆升超過200倍。此前有媒體報道，瑞銀集團分析師史蒂夫·米盧諾維奇認為蘋果股價最有可能達到175美元，較目前的股價仍有21%的上漲空間。

目前iPhone 8成為蘋果最有希望的產品。有很多分析人士認為第二季度銷量上的停滯很大程度源自消費者對即將發布iPhone 8的期待。同時在銷量上iPhone 8也將很有希望，根據對iPhone用戶的數據統計，目前激活設備最多的依然是iPhone 6，這意味他們中的許多用戶將在iPhone 8這一代選擇升級。

這也是目前蘋果股價備受關注的一點，眾多分析師都認為受下半年蘋果新品發布的利好影響，目前蘋果的股價依然擁有上探的空間。此前外媒的報道也證實了華爾街對蘋果尤其是iPhone 8充滿信心，分析師Gene Munster表示預計蘋果股票將在WWDC期間走高。展望iPhone 8，他相信其出貨量有望提高5%到10%。

就短期而言，受今年蘋果下半年產品的刺激，眾多機構對蘋果股價的預估都在160美元到180美元之間，大部分對其的評級均為「加倉」，畢竟超過20%的漲幅預期依然難能可貴。

iPhone之外，蘋果在創造怎樣的市場刺激？

至今沒有VR，也沒有看到自動駕駛領域的大動作，蘋果如何在iPhone之外尋找能夠維繫增長的支撐？這是蘋果需要儘快找到答案的問題，畢竟已經在幾個重大風口混得風生水起的谷歌也在近日衝到歷史高位，市值突破6300億美元。而可能更能讓蘋果膽寒的是在去年2月份，谷歌母公司Alphabet甚至一度超越蘋果成為全球市值第一的公司。

全球手機市場飽和的現狀對於蘋果是有巨大壓力的，這也被市場看在眼裡。因此對於蘋果而言，儘快擺脫對iPhone的巨大依賴其實迫在眉睫。

但與許多公司的策略不同，蘋果對待進入一個新的業務領域總是保持十分審慎的態度。比如VR/AR領域，蘋果大量收購了相關公司諸如Metatio、FaceShift、PrimeSense、Flyby Media等，以增強自身在這一領域的研發實力和相關技術儲備以換取日後的競爭空間，專利壁壘也早已開始著手準備。同時蘋果也大量從微軟HoloLens項目、Lytro以及科研機構院校挖人，研發團隊超過百人。然而除開一個又一個與VR/AR相關的專利被曝光外，依然遲遲沒有蘋果推出的硬體設備亮相。

當然一直沒有大的動作或許也是源於蘋果在憋大招，因為無論從人力、投入還是戰略層面，蘋果對VR/AR的關注和投入一點都沒打折扣。

相同的疑慮還在於自動駕駛領域，很早開始就有傳言蘋果會進入汽車領域。蘋果曾經先後和德國知名汽車企業戴姆勒公司和寶馬公司談判，試圖建立電動車研發和無人駕駛技術研發的合作夥伴關係，這一計劃被蘋果稱為「泰坦計劃」，但是這一構想在去年宣告破裂。

隨後又有蘋果將收購特斯拉的傳聞傳出，儘管后被否認，但可以肯定的是蘋果對特斯拉有著濃厚的興趣，並持續地挖角特斯拉的研發團隊，以至於特斯拉首席執行官馬斯克對蘋果起了一個新的綽號——「特斯拉墳場」(Tesla Graveyard)。

比VR稍好一些的是，蘋果至少擁有與汽車直接相關的產品——CarPlay。通過CarPlay的豐富介面，用戶可以將iPhone內容映射到車載屏幕上，以在車機上實現包括但不限於電話、簡訊、導航、音樂、播客等功能。對於蘋果而言，這僅僅是第一步，整車製造乃至運輸平台的滲透可能才是它的終極目標。

對於蘋果而言，整車製造將是一個全新的領域，除開Siri、圖像處理、指紋識別等原有軟體層或零件層的技術已經成熟外，包括車身設計、製造等等領域，由此不難理解為何蘋果頻頻挖角特斯拉工程師。有分析師就提出，與汽車廠商合作可能是蘋果整車製造的必由之路，因此與德國整車廠商談判的破裂將對蘋果向這一領域邁進造成阻礙。

談論蘋果市值，是否已經意味著它已跌下神壇？

鎚子科技羅永浩曾說「蘋果已經不是那個蘋果」，曾在工業設計領域被奉為圭臬的iPhone已經在近幾次迭代中飽受質疑。而離開喬布斯之後的全新產品線Apple Watch儘管依然在銷量上引領行業市場，但並沒有對行業造成如同iPhone一樣的理念衝擊。

如果倒退若干年，我們談論蘋果的焦點始終在於其天才般的構想，無論是硬體上的創新或是生態上的搭建，蘋果依靠完整的軟硬體生態閉環牢牢鎖住一大批果粉，如果延續喬布斯那樣產品經理人式的發展思路，它或許更具有極客思維，延續至今並不會有那麼重的商業氣息，雖然並不知道這會是好事還是壞事。

但庫克將蘋果推向了無比崇高的商業價值層面的成功，它的投融資成績單漂亮，它的溢價能力讓同行業眼紅，它依靠著巨大的品牌慣性，只要不出大錯，蘋果還是那個蘋果。一個側影在於喬布斯與庫克對待市場的態度，儘管是老生常談，但至死沒有對市場有所在意的喬布斯恐怕並不會想到他的接班人庫克會在上任5年內先後11次來到，甚至參投的滴滴出行。

這也是市場中對現今蘋果一致的評價，蘋果在商業利潤上的表現遠好於其在產品創新領域的現狀。因此我們或許會對著一台iPhone或Apple Watch流露出「恨鐵不成鋼」的心情，但這依然無法阻礙它在商業上的一再突破。

當它不可討論時，它被仰望，它被信仰，這是喬布斯時代的蘋果。

當它走街串巷時，它被熟知，它被質疑，這是我們時代的蘋果。