中企海外併購跨入調整年

今年一季度，大陸企業海外併購交易出現明顯下滑，對此，4月20日普華永道最新發布的《2016年和2017年第一季度大陸企業海外併購市場回顧與前瞻》報告指出，世界經濟政治不確定性和國內監管機構對出境資本提出的更嚴格要求是導致年初至今中企海外併購交易出現明顯下滑的關鍵，初步預計這一影響會持續整年，而經過2017年整年調整后，中企海外併購交易會在2018年迎來復甦。

數量金額齊降

與2016年對比來看，報告數據顯示，一季度大陸企業海外併購交易數量為142宗，交易金額為212億美元，相比創紀錄的2016年同期交易數量下滑39%，交易金額下降77%，海外併購交易數量與金額同比雙雙下滑。

報告稱，2016年上市公司海外併購交易數量佔比達47%，其中國內主板和中小板上市企業交易數量占上市公司海外併購交易總數的59%。而2017年第一季度國內主板和中小板上市公司交易數量同比下降33%。

另外，2016年，擁有充沛資金、通暢融資渠道以及更有競爭力的國內和海外的估值差異的國內主板上市公司交易金額位居第一，超過香港上市公司海外併購交易金額。而2017年第一季度國內主板和中小板上市公司交易金額卻同比下降85%，財務投資者交易金額下降91%。

監管加強是主因

對於一季度中企海外併購交易數量和金額齊降的原因，普華永道企業併購服務部總監陳超分析稱，從2016年第四季度起，世界政治與經濟格局開始經歷新一輪的博弈與再平衡，外部不確定因素的增加，同時，也是更關鍵的是，國內監管機構對企業海外投資的真實性和合規性提出更嚴格的要求，兩方面共同作用導致2017年第一季度中企海外併購交易出現了明顯下滑。

「這一影響不是暫時性的」，陳超說，預計2017年全年中企海外併購都將回歸理性。部分投資領域相較於其他將受到新政策更為強烈的衝擊，例如房地產行業、娛樂行業，以及其他被認為是「非戰略」、「非主業」性質的投資。

報告還特別從稅務層面提示說，國家稅務總局於2016年公布了42號公告，對同期資料和關聯申報的現行規定進行了重大修訂，提出了轉讓定價的合規新要求。近日，國務院國資委公布了《中央企業投資監督管理辦法》和《中央企業境外投資監督管理辦法》，強調對中央企業海外投資的風險管控。

普華永道國際稅務部合伙人王鵬就此提醒說：「隨著企業海外併購的深度與廣度不斷拓展，相關風險和問題也日益顯現。最近出台的針對央企的監管政策強調聚焦主業以及境外風險管控，有重要的警示作用。另一方面，國內和國際稅收環境的變化也對中企在海外併購前和併購后全球業務整合提出更高要求。企業需要在透明度及風險管控方面加大管理力度，謹慎布局，重視海外投資的真實性與合規性。」

「走出去」大勢不會變

雖然現階段及可預期時間內中企海外併購將面臨一些挑戰，報告也強調，從中長期來看,所有促使企業進行海外投資的驅動因素依然存在,未來企業海外併購浪潮還將持續。

陳超表示，具有戰略意義的跨境併購，尤其是產業升級、「一帶一路」項目及農業綜合、機械與設備、金屬礦產資源、航空業以及能源等傳統行業等，將在2017年佔據海外併購市場的主導地位。這些項目整合全球資源，彌補產業鏈缺口，同時將會進一步增加亞洲的投資機會，未來有條件、有能力的企業將繼續活躍在戰略性對外投資領域。後期，隨著《境外投資條例》的出台,監管有望更加明晰。總體而言，2017年中企海外併購明顯低於2016年,但將在2018年迎來復甦。