汽車新能源市場 是什麼布局搶佔了先機

7月重卡銷量持續超預期,8月乘用車銷量回暖:根據乘聯會,8月乘用車零售數走勢穩健,8月日均零售增速4.3%,前三周日均零售量同比分別為13.9%、0.7%、2.3%;8月乘用車批發數增速走勢較強,8月日均批發增速為10.2%,單周日均批發量同比分別為17.7%、9.3%、7.1%。

中報季業績為王,豪華經銷商和高成長零部件供應商領漲,客車和電機供應商領跌。本周大部分汽車經銷商披露中報業績,中升控股、永達汽車、正通汽車、廣匯寶信和廣匯汽車凈利潤分別同比增長121.2%、70.2%、103.6%、521.28%和45.08%。從毛利增長的構成來看,除了原有的新車銷量毛利率均有一定程度增長之外,售後服務和傭金收入成為毛利增長更為重要的增長點。反觀客車產業鏈,由於今年上半年補貼大幅退坡導致新能源客車銷量量價起跌,因此客車和電機板塊均表現疲弱。

8 月25 日開幕的2017 成都車展上,各大自主品牌車企推出大量新車型,疊加「金九銀十」的汽車消費旺季的有利因素,乘用車特別是自主品牌乘用車銷量有望在下半年繼續走強。

福特汽車 8 月 22 日宣布,已與主流零排放電動汽車製造商--眾泰汽車,簽署了一份合作備忘錄,再次強化其在全球範圍內為消費者提供既經濟實惠又性能強勁的電動車產品的承諾。此項備忘錄的目的在於探討在成立一家從事純電動乘用車的研發、製造、銷售和服務的合資公司。將前期戴姆勒-北汽的合作和即將出台的「雙積分」管理辦法結合來看,雖然今年財政補貼標準有一定程度下降,但是國家對新能源汽車產業的引導和推動並未減弱,並且具有連貫性和持續性。各大車企已經統一目標、統籌部署新能源汽車的發展節奏,對此川財證券認為未來該領域將保持高速增長,而三元動力電池相關產業鏈有望持續受益。

上周汽車整車行業板塊估值水平持平、汽車零部件板塊估值水平微增。截止8月25日,SW汽車整車、汽車零部件PE(TTM,整體法)估值分別為14.1倍、28.5倍,PB(整體法)估值分別為2.1倍、3.0倍。

在國內汽車行業增速中樞下移的趨勢下,仍不乏有表現亮麗的細分子領域。乘用車行業在終端需求復甦及政策退出前末班車效應的帶動下有望回暖,乘用車板塊廣發證券推薦低估值藍籌上汽集團,另外自主整車崛起和全球零部件製造中心轉移帶來內資零部件提升周期,零部件板塊推薦華域汽車、雲內動力(SZ000903) 。同時,重卡行業高景氣度仍在持續,推薦有產品力和份額持續提升的重汽和低估值高壁壘的威孚高科,建議關注富奧股份、濰柴動力。

中信證券建議三季度超配乘用車相關個股。下半年是傳統的汽車消費旺季,各大車企新車型密集投放,將助推銷量增長。二季度企業主動去庫存,也給三季度銷量回升提供了可能。在二季度行業淡季時,業績確定性最強的上汽集團、吉利汽車股價分別在A股、H股創出了歷史新高。從經營確定性角度看,個股依然推薦上汽集團,還可關注此前市場預期比較低,有估值提升空間的長城汽車(SH601633)、長安汽車(SZ000625)。

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