達利食品打臉福建首富：上市19月沒一天不破發

近日，在香港上市的達利食品集團有限公司(股票代碼03799.HK)被美國機構FG Alpha Management做空，稱達利食品在廣告費用、預借現金、資本開支、運營費用過低，以及稅務方面的數據不符。

達利食品在昨日發布澄清公告，對於FG的指控一一做出回應，並稱或採取法律手段維權。

儘管雙方在各項數據上仍在爭論，不過值得思考的是，為什麼做空機構會選擇達利食品作為目標？

首先從達利食品的業績狀況來看，2016年公司營收增幅為5%，這一數據在2015年為12%，2014年為16%。「達利園」、「好吃點」、「可比克」、「和其正」、「樂虎」等糕點類產品被詬病品牌老化，增長空間不大。

另外，公司在2016年稅後淨利潤31.37億元，同比增長7.7%，而2015年這一增幅則是40.24%，增速下滑明顯。

瑞信也在今年1月發布研報，稱達利食品2017年缺乏令人振奮的增長，調低達利食品目標價，由5.4港元降至4.6港元，評級由「跑贏大市」降至「中性」。

同時，達利食品還因產品質量問題屢登黑榜。2011年二季度，湖南省工商局抽檢的不可合格食品名錄中，出現湖北達利食品有限公司生產的三批次產品。四川省食品藥品監督管理局曾披露，成都達利食品有限公司生產的好吃點香脆核桃餅菌落總數嚴重超標。

另外在2016年11月，雲南省食品藥品監督管理局也在抽檢中發現「達利園」法式軟麵包菌落總數超標。

除了業績增長放緩和產品質量問題外，達利食品在2015年登陸香港聯交所主板后表現也不佳，上市后第五天創最高價5.28港元，至今19個月的交易時間，每天的收盤價都低於招股價5.25港元。

達利食品在2015年11月招股時曾有JIC Dessert Laboratory Limited、Arisaig Partners以及Longbow Securities Limited三名基礎投資者，在招股階段分別認購了1.5億、0.8億及0.75億美元的股份，合共3.05億美元，占其首次公開發售比重約四分之一。

但基石投資者也沒有托住達利食品的股價，2015年11月20日上市首日即告破發。

達利食品是一家典型的家族企業，由董事長兼創始人許世輝的家族絕對控股，其中許世輝、許世輝妻子陳麗玲、許世輝女兒許陽陽分別持有許世輝家族50%、10%和40%達利食品的股份，即分別持有上市公司股權42.5%、8.5%和34%，共計85%。

達利食品在2015年上市時，許世輝以241億元的持股市值成為福建首富，女兒許陽陽以193億元的持股市值成為福建女首富。而許陽陽被外界公認為是這家食品集團的接班人。

經濟網記者試圖聯繫達利食品相關人員，但截至發稿時沒有得到回復。