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私募:業績導向選股趨勢不變 藍籌中小創將分化

私募:業績導向選股趨勢不變 藍籌中小創將分化

上半年市場充分演繹「一九」行情,下半年白馬藍籌是否還能繼續馳騁?那十分之一的贏家是否仍是市場的主角?

風格轉換、分化、價值投資等關鍵詞成為投資者關注的焦點。記者採訪了北、上、廣、深四地的6位知名私募人士——上海世誠投資董事總經理陳家琳、弘尚資產首席投資官朱紅裕、華夏未來資本投資總監鞏懷志、源樂晟資產創始合伙人呂小九、豐嶺資本董事長兼首席投資官金斌、智誠海威董事長冷國邦,他們就下半年的市場風格、投資機會、風險防範、倉位控制等問題分享了各自的看法。

今年上半年,「一九」行情中白馬藍籌股風光無限,下半年這一趨勢能否會延續?還是將發生風格切換?誰將是下半年市場的主角?下半年的投資機會在哪裡?

針對市場關注的焦點問題,記者採訪了北、上、廣、深四地共6位知名私募,他們分別是上海世誠投資董事總經理陳家琳、弘尚資產首席投資官朱紅裕、華夏未來資本投資總監鞏懷志、源樂晟資產創始合伙人和研究總監呂小九、豐嶺資本董事長兼首席投資官金斌、智誠海威董事長冷國邦,就下半年的市場風格、投資機會、風險防範、倉位控制等諸多問題進行探討。

白馬藍籌趨勢不改

中小創無系統性機會

基金報:下半年白馬藍籌股行情會否延續,中小創是否會否極泰來?

陳家琳:白馬藍籌作為投資主線是大趨勢。下半年白馬龍頭和中小創內部都會有分化。一方面,高質量成長股會迎頭趕上,但難在市場上全面開花。另一方面,基本面已經有過度樂觀預期的標的,以及基本面符合實際預期、但因標的稀缺性或者其他原因,未來存回調風險,而基本面預期合理、估值水平和未來基本面相匹配的股票,會在下半年或者更長時間內有所表現。

朱紅裕:目前整體市場估值水平還算合理,且有一定的安全邊際。很難得出判斷說白馬藍籌行情已經到頭了,但總體上講,白馬藍籌未來的複合回報率吸引力在下降,白馬藍籌的表現分化也將會加劇。同樣,中小創在中短期內也難有趨勢性機會,但結構性機會將會逐步顯現。

鞏懷志:以低估值、盈利優為導向的趨勢在下半年仍將延續。短期市場風格逆轉的概率不高,未來大小股票的風格會變得逐漸模糊。業績增速快、估值合理的股票都會有所表現,各個領域都將出現以業績為導向、向明年估值切換的情況。

呂小九:有不少成長股的投資機會已經非常有吸引力,但整體看,中小創的估值水平依然明顯偏高,並且在支撐原來高估值的因素中佔據很大權重的外延併購預期在監管層今年以來的政策導向中正在受到嚴格的挑戰。今年上半年表現比較好的幾個板塊並沒有明顯的泡沫,甚至個別細分行業和龍頭公司的基本面還有超預期加速的可能。

金斌:白馬藍籌行情並沒有走到頭,中小創也沒有到底。那些持續每年都有20%業績回報的公司目前處於基本面估值修復的過程當中,未來會回到比較正常的狀態。中小創方面,個別企業基本面很好、增長很快,這類股票未來也會漲,但整個中小創並沒有系統性的機會。

冷國邦:白馬藍籌下半年還有機會。主要原因在於,一是中小創整體估值水平還較高;二是資金面依舊是存量資金的博弈;三是場內存量資金做長期投資的越來越多。有些藍籌公司可能遇到了估值瓶頸,後市會有分化,可能會向二線、三線藍籌延伸。此外,成長和估值匹配較好或者真正成長的公司也會走好,中小創也會出現分化。

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