證監會對「變臉公司」檢查已開始 股市還敢造假嗎？

上市公司業績中報即將集中發布，不少公司「業績變臉」戲法再度開演。這是好事還是壞事？可以從兩方面來看：其一，這說明許多上市公司還是不老實，利用「發布預期」拉高股價，挖坑套散戶；其二，上市公司現在還敢造假真是「作死」，不怕劉士余把它們罰得傾家蕩產嗎？或許正是害怕，它們才不得不把原本打算長時間「蒙下去」的財務數據儘快如實披露。

據媒體報道，證監會對「變臉公司」的檢查已經開始了，估計會有「倒霉蛋」。我們耐心地等一等，股市「大凈化」過程中難免會經歷一些陣痛，但這會大幅增加股票市場的確定性。如果財務造假現象被徹底剷除，將會展示給我們一個規範的、真實的股市，儘管也會有股價大起大落，也會有一些公司被踢出股市，但最起碼少了欺詐和挖坑。

所以，我們真心歡迎壞的東西充分暴露它的壞，當把壞東西看清了也就可以躲開了，期待劉士余領導的證監會能夠把股市暴露出來的壞東西凈化掉。路要一步一步地走，只要堅持對的方向，每天、每月、每一年都有進步，不斷地看到股市造假者、操作者被揪出來，那投資者對股市的信心就會大幅提升。不是這樣嗎？公開報道顯示，外資進入股市的資金已開始大幅提高了。這是不是意味著股市治污已經取得了些許成就？畢竟，污染的水塘是招不來水鳥的。

前一段，央行兩次「收短放長」的操作取得了不錯的效果，結束了貨幣市場利率的不斷攀升，而且已經出現回落的跡象。但最近，貨幣市場利率再次攀升，7月31日交易所國債回購的隔夜收益率居然升至6%以上，這對股市行情而言，當然是件很難受的事情。資本市場是金融資源通往實體經濟的唯一通道，如果央行真心希望金融更好地為實體經濟服務，那就沒有理由總試圖不切實際地拉高貨幣市場利率。

事實上，對於股票市場，筆者現在一點也不擔心證監會，因為他們的「治污」工作正在不斷作為，而且已經初見成效。最大的擔心依然來自於央行的貨幣政策操作，這甚至已經是股市中最大的「不確定」因素。

最近有說法稱，金融「脫實向虛」已經大為好轉，而且從央行公布的統計數據中去尋找佐證。筆者不認同這樣的說法。統計數據不能說明問題，歷史地看，央行公布的貸款數據無非是對非金融企業和個人的貸款，從來也沒有看到貸款跑到其他什麼地方去，那為什麼金融依然會「脫實向虛」？再者，銀行對實體經濟貸款的背後可能是非常嚴重的「存貸款期限錯配」，這個錯配實際就是槓桿，就是金融風險。

所以，關鍵不是統計數據中多少貸款針對實體經濟，而是這些貸款背後有沒有錯配。為了維繫同樣規模的貸款，短期貨幣需求量越來越大，而且採用的金融方式越來越複雜，中間環節的資金掮客越來越多。有人認為這是「的金融深度」，筆者對此堅決反對。金融市場創新也好，金融管理也好，搞得很複雜只能自縛手腳。讓金融回歸本源，就是為實體經濟服務的最佳路徑。