國泰上市九個月重組 江西國資改革再提速

8月28日，神華集團與國電集團正式宣布合併組成被稱為「神電」的國家能源投資集團有限責任公司，次日兩集團旗下的多家上市公司紛紛上漲，再一次掀起資本市場對國資改革的想象。

與之伴隨的是，地方國資改革進度也在加速。日前，位於江西的國泰集團(603977.SH)宣布停牌，並表示收到實際控制人省國資委通知，正在籌劃可能構成重大資產重組的重大事項。

事實上，早在2015年底江西國資就曾制定省屬國企改革方案。據一位接近江西國資的投行人士分析稱，國泰集團的重組籌劃有可能成為江西國資整合的進一步動作。

國泰重組或劍指國改

不久前停牌的國泰集團，是江西省軍工控股集團旗下上市公司，並於去年11月份完成上市，也一度被視為江西國資證券化改革的推動產物。

而此次江西國資對國泰集團重大事項的再籌劃，亦被業內人士視為江西國資整合的又一次推動。

「國泰集團停牌大概率和國資重組、整合有關。」上述投行人士分析認為，「國泰集團去年上市，相當於江西國資擁有了一塊上市平台，這將為江西國資的重組、整合以及證券化帶來更大的可操作性。」

對此，21世紀經濟報道致電國泰集團，對方工作人員並未就停牌是否與國改有關做出回應，並表示「一切以信披內容為準」。

「國泰一旦涉及國改重組或者混改，也會提升省內對其他國資證券化的預期。」上述投行人士表示。

不過在賣方機構看來，江西省內的國有企業也的確擁有更大的混改空間。「通過對江西省國企股權結構情況的考察，我們發現多數國企的股權集中度較高」，齊魯證券分析師羅文波表示，「我們認為集團進行混合所有制改革的空間巨大，混改將成為未來江西省國企改革的重要方向。」

國泰集團的重大事項也讓市場關注其他江西省國資繫上市公司的投資機會。「各省都在搞國改，有的慢，有的快，這個過程中需要關注政府方面的推動節奏。」上海一家私募基金投資經理表示。「如果有一家公司策劃事項了，那麼就很有可能不是一個偶然，而是有政策意志。」

據21世紀經濟報道記者根據數據統計發現，除國泰集團外，目前實控人為江西省國資的上市公司還有6家：新鋼股份(600782.SH)江西銅業(600362.SH)萬年青(000789.SZ)安源煤業(600397.SH)贛能股份(000899.SZ)江中藥業(600750.SH).

交易所數據顯示，自國泰集團8月23日停牌以來，6隻股票均呈現上漲，其中新鋼股份、江西銅業股價上漲均達7%左右。

而另一方面，諸多跡象的確也佐證，江西的多項國資改革舉措正在密集出台。

今年8月份，江西省國資委相繼出台了《出資監管企業投資監督管理辦法》和《出資監管企業境外投資監督管理辦法》，對國資委出資監管企業投資做出了進一步的規定。

同時，江西國資還於日前引發《2017年度地方國有資產監管指導監督工作計劃》已經印發，而《以管資本為主推進職能轉變方案(草案)》也正進入審批程序。

提速背後的國改「趕表」

追溯江西國資的國改目標，不得不提到2015年底印發的《江西省屬國資國企改革實施方案》(下稱方案)，該方案曾提出在促進混改、推進重組、健全企業制度、完善國有資產管理體制、實施創新驅動戰略這五個方面強化江西國資改革。

彼時方案提出的部分目標已被提前完成。例如截至今年上半年，在江西國有企業2萬億的資產總額中，省出資監管企業總額達到10410.6億元，已經提前完成了方案提出「到2018年實現省屬國有資產總量超『萬億』元」的目標。不過，半年間2653.2億元的營業收入距離方案中的另一項目標「營業收入超萬億元」，目前尚有一定的距離。

由於方案提出的多項政策目標均指向2018年，因此亦有業內人士猜測，當前留給江西國資改革的時間正在愈加緊迫。「按照計劃距離國資改革目標的時間正在越來越短，江西國資改革正在進入攻堅階段，所以近期不排除會有更多國改動作出現的可能。」上述接近江西國資的投行人士表示。「這個過程中，如何破除各方利益藩籬是要思考的問題。」

此外，江西省還曾於去年6月印發《關於打造國有企業改革「江西樣板」的實施意見》(下稱意見)，和方案相比，意見內容與資本市場的關係更加緊密——其在混合所有制改革、資本證券化、公司制改革、重組整合國有企業等方面做出了進一步的規劃。

「圍繞『資產注入、整體上市』和『混改、引入戰投』的兩大主線，上述方案、意見中的不少規劃已經得到初步實現。」一位接近江西國資人士表示。

例如方案曾提到，「加快具備條件的商業類國有企業整體上市或核心業務資產上市」，繼續推動國泰民爆、金瑞期貨、天然氣公司、海濟租賃等企業首發上市，積極推動建工集團、中鼎國際、江西國科、新余國科等企業股改或上市輔導。

根據意見，除了已於2016年11月完成上交所上市的國泰民爆之外，省天然氣控股公司、新余國科等企業也在首發上市的企業之列，此外江鎢集團、省建工集團、中鼎國際、江西國科等企業也將迎來股改或上市輔導。

據21世紀經濟報道記者了解到，新余國科、江西國科和國泰民爆同屬江西軍工控股集團，新余國科已於今年2月進行上市申報，有望在今年登陸創業板；江西國科也在今年6月份進行了IPO預披露，同樣擬登陸創業板。而江西省國資委下屬的安源管道、同濟監理則分別已於今年1月和3月在新三板掛牌。

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