傳譽衡葯業聯手京東 收購全球最大保健品零售商

金融界網站訊 22日有外媒報道稱，京東可能聯合哈爾濱譽衡葯業對GNC進行競購。金融界聯繫了譽衡葯業和京東，譽衡葯業證券部工作人員稱，目前公司還沒有統一意見，公司有消息會以公告文件進行披露，京東同樣沒有給出確切答案。

全球最大保健品零售商

GNC公司成立於1935年，公司總部位於賓夕法尼亞州的匹茲堡，是全球最大的健康營養產品的專業零售商，也獨立生產包括維生素、礦物質補充品、運動飲料和其他專業營養補充劑等產品。運動營養品類是GNC份額最大的品類，產品包括大多數消費者熟悉的增肌粉等。

但是，2013年以來GNC收入陷入增長停滯，基本維持在26億美元的水平，2014到2016年年銷售收入分別為26.1億美元、26.4億美元、25.4億美元。2014年到2016年的稅息折舊及攤銷前利潤分別為4.89億美元、4.74億美元和3.54億美元。

GNC增長的停滯招致了機構的看空，高盛2017年1月19日發出研究報告看空GNC，美銀美林也於1月3日發出報告看空GNC。美林看空GNC的主要理由有：1、公司營收及盈利均逐季度下滑，而且呈現不斷擴大的趨勢；2、公司管理層發生變動（CEO更換），傳遞業務存在很大不確定性；3、新CEO上任后的改善措施，美銀美林認為會出現反效果。

管理層的不確定性不是主要風險，GNC的最大風險來自於長期業績下滑，同時GNC2016年9月30日持有的15億長期負債是其目前運營的最大問題，而這也是GNC目前市值4.94億美元，收購方卻要準備超過10億美元的一個重要因素。

收入停滯增長，導致GNC股價從2016年年中的27美元左右下跌到了3月21日7.21美元。股價的大幅下跌為併購交易提供了可能，以GNC股價27美元計算，時至今日，GNC的市值已經跌去了73％，截至3月22日，GNC的市值為4.94億美元。

另一方面，從GNC的股權變化歷史來看，GNC從上市第二年開始就不停地回購股票，回購股票花的錢比上市募集的錢要多得多。2011年4月IPO融資2.6億美元。而GNC從2012年1月1日起，合計使用資金16.6億美元回購GNC股份達4290萬股，總體平均回購價38元，公司的總股本從2015年初的1.02億股減少至2016年9月的6840萬股，股份回購所用資金6倍於IPO籌集的資金。考慮到GNC這幾年的分紅和過去幾年GNC用於回購股份所花費的資金，GNC在過去幾年為投資者創造了巨大的價值。GNC穩定的現金流量是其不斷分紅和回購股份的來源。

北京一私募人士告訴記者，目前GNC的凈利潤基本在2億美元以上，稅息折舊及攤銷前利潤在4億美元左右，對於有穩定經營狀況的GNC來講，長期負債對於併購方來講也不是太大的負擔。

收購GNC的另一個吸引力來自於GNC在市場的表現相當亮眼，自2011年進入市場以來，在以天貓、京東為代表的的電商平台上，GNC一直排在搜索和銷售榜的前列。GNC魚油產品在京東的評價超過1.2萬次，其他產品也有不同表現。而且近幾年，運動補劑市場和保健品市場正隨著運動健身人士的增多和人們對健康的更多關注而升溫。

華泰證券的研報顯示，至2020年，的運動保健類補劑和體重管理營養品市場將分別增加至20億元和153億元，這將為提升GNC在市場份額提供機會。

傳收購方譽衡葯業

公司是一家從事藥品生產及銷售的公司.其主要產品有小容量注射劑、凍乾粉針劑（含抗腫瘤葯、頭孢菌素類）、片劑、膠囊劑、顆粒劑（均為頭孢菌素類）、栓劑、粉針劑（頭孢菌素類），主導產品為鹿瓜多肽注射液和注射用鹽酸等，2015年譽衡葯業營業收入是26.8億元，凈利潤6.65億元。截至3月22日，譽衡葯業的市值為180億元。

醫藥行業業內人士對記者表示，醫藥行業進入新常態—增速放緩，與之前的收入和利潤高速增長相比，行業增長仍處於「低通道」之中，醫藥行業企業開始謀求轉型。

譽衡葯業近兩年的轉型動作頗多，包括：2016年5月31日公告，擬向仟源醫藥出售全資子公司山西普德葯業有限公司100％股權，到目前為止，該筆交易目前尚未完成，而譽衡葯業的出發點是希望通過出售普德葯業股權，為公司後續轉型提供資金支持。

2016年8月26日，譽衡葯業與浙江聚有財金融服務外包有限公司簽訂了《關於譽衡金融服務（深圳）有限公司股權轉讓事宜之股權交易協議》。雙方約定，聚有財擬以人民幣3，500萬元及其5％的股權作為對價，受讓公司持有的譽衡金服100％股權。而譽衡金融服務（深圳）有限公司是譽衡葯業之前1億元投資的互聯網金融子公司。

2016年10月11日公告，公司擬以有限合伙人身份出資4000萬元參與設立基金，以尋求對公司有戰略意義的投資和併購標的。

2017年2月27日，譽衡葯業以自有資金5，000萬元人民幣設立完成全資子公司——譽衡（北京）投資有限公司。

譽衡葯業在之前的公告中也表示過：公司嘗試探索新領域，全面打開新格局。以上運作也是公司嘗試探索新領域的一系列動作，對於此次被傳又想收購GNC，譽衡葯業對外信息披露部門的一位女士告訴記者，譽衡葯業近兩年轉型動作很多，暫時沒有明確的標的對象，公司內部對於收購GNC的事項暫時沒有統一的意見，如果有收購GNC的方案公司會在後續的公告文件中對投資者進行披露。對於緋聞標的GNC，該女士表示譽衡葯業沒有以公司的名義發布過收購GNC的信息。