A股納入MSCI指數有助市場配置資源效率提升

北京時間6月21日凌晨，MSCI宣布將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。公募基金人士在接受證券報記者採訪時普遍表示，海外長線資金進入A股市場將促使資本市場投資者結構和投資理念進一步成熟，有業績支撐的消費白馬股、高股息率的上市公司和各細分行業的龍頭公司等有望率先受益。

A股有望延續結構性調整

對於A股被納入MSCI新興市場指數，鵬揚基金首席投資官盧安平告訴記者，這是資本市場進入更深層次改革開放和新的良性循環的標誌性事件。A股納入全球機構投資者標配範圍，有利於促進A股市場更加規範地發展，促進市場配置資源效率提升，長期來看，將提升整個市場的投資回報。

「A股加入MSCI標誌著A股和國際市場的融合更進一步，特別是體現在A股和港股去年以來估值體系加速融合，即港股估值普遍提升，A股估值結構分化。」廣發全球精選基金經理余昊也認為，國際投資者投資A股將變得師出有名，而不是作為另類資產進行投資。隨著國際投資者成為A股重要定價力量之一，A股投資者結構繼續向機構化轉變，A股估值體系有望延續目前的結構性調整，大市值藍籌股將得到企業質量和流動性的溢價，小市值概念性品種則繼續回歸價值投資。

余昊認為，港股和A股估值體系融合趨勢將得到強化，目前港股非銀藍籌品種相對A股普遍存在30%-60%的估值折價，其折價幅度有望在3-5年內大幅收窄；資產配置方面，將帶來每年10%以上的超額收益。

三類股票或率先受益

北京某中型基金公司相關人士告訴記者，全球目前約有10.5萬億美元資金在跟蹤MSCI指數進行投資，約有1.6萬億美元資金在追蹤MSCI新興市場指數。納入MSCI指數后，對A股直接增量資金有望超過800億元人民幣。考慮到國際主動型基金的提前配置需求，僅MSCI新興指數作用下的海外資金配置A股需求估計超過千億元人民幣，未來長期外資配置需求或超過萬億人民幣。「A股第四次闖關MSCI成功，增量資金預期兌現，對市場情緒有明顯刺激。A股銀行、保險、券商、房地產和醫藥生物品種直接受益。」

泰達宏利基金也認為，綜合考慮估值、成長性等因素，此次A股納入MSCI將令三類公司率先受益：一是有業績支撐、穩定增長的消費白馬股，這符合海外投資者的偏好；二是高股息率的公司；三是各細分行業的龍頭公司。

對於2017年投資大環境，泰達宏利基金判斷，伴隨央行貨幣政策態度由穩健轉為中性，無風險利率中樞震蕩上行，市場會更加註重業績增長。在目前經濟增長速度逐步放緩的大環境下，盈利趨勢向上、穩定複合增長的標的尤為稀缺。中長期而言，機構投資者會通過中期持有穩定增長的行業龍頭公司，甚至給予業績穩定性以估值溢價。「以大為美」的風格有望持續。