這把豪賭 董明珠與珠海珠海銀隆都難回頭

珠海銀隆能夠衝刺A股IPO，董明珠絕對功不可沒。

一家成立8年始終默默無聞的新能源公司，卻讓董明珠著了魔一般甘願以130億元的價格去收購。縱使最後收購沒能成功，但銀隆的身價和名氣也今非昔比。據了解，珠海銀隆目前不但發起IPO，還在全國各地瘋狂投資建廠，已在河北多地、天津、成都等地設立了眾多新能源車產業園。

在去年極力推動格力電器100%併購銀隆未果之後，董明珠仍然沒有放棄珠海銀隆，並以個人身份向銀隆投資。在董明珠的不遺餘力推動之下，銀隆的前7年與最近這1年，完全像是兩家不同的企業，其身價也在8年間暴漲223倍。

「可以說，沒有董明珠就沒有銀隆，在沒有董明珠竭力為銀隆站台之前，鮮有人知道銀隆這個企業，現在銀隆名滿天下，完全得益於董明珠的宣傳。」資深產業觀察家劉步塵表示。

無疑，是董明珠成就了今天的珠海銀隆，那麼珠海銀隆又帶給了董明珠什麼呢？

突然爆發的珠海銀隆

在董明珠看來，沒有併購珠海銀隆對格力來說是一件重大的損失，但她也許會慶幸自己這次「傾家蕩產」的賭注，正在給她帶來看得見的回報。

根據日前廣東證監局發布的公告顯示，珠海銀隆新能源股份有限公司已於2017年5月17日在廣東證監局辦理了輔導備案登記，並將公司輔導備案登記的情況予以公示，輔導機構為招商證券股份有限公司。由此，董明珠斥資押注的銀隆， 正式走上了IPO之路。

在董明珠眼裡，珠海銀隆是被埋在沙里的「真金」。

這粒「金子」成立於2009年12月，所在領域是新能源相關技術的研發、鋰離子動力電池和儲能電池的生產銷售，以及混合動力、純電動車汽車的開發。2010年，銀隆斥資約4億人民幣，收購了美國奧鈦53.3%的股份，掌握了石法納米制球技術，隨後獲得儲能技術和鈦酸鋰電池技術。然而，在此之前號稱新能源技術研發的銀隆，自己並沒有什麼技術。

事實上，銀隆所獲得的鈦酸鋰電池技術也是備受爭議，業界分析他們的宣傳很可能包含誇大成分。據了解，該電池技術的最大問題是能量密度低，並不很適合於電動汽車，很容易造成半路斷電的事故。

此外，在IPO之前，珠海銀隆先後經歷過10次股權變更和7次增資，公司股東越來越多，相關股權關係也是錯綜複雜。據懂懂筆記了解，截至今年3月31日，珠海銀隆的股東達到了24個。其中，第一大股東是廣東銀通投資控股集團有限公司，持股為25.98%；而董明珠個人位列第二大股東，持股比例為17.46%。而陽光人壽保險、萬達和京東等都赫然在列，但是最近幾次工商信息更新中，曾持股7.46%的北京燕趙匯金，第三大股東華融致誠，第四大股東東方邦信卻先後從股東名單中消息。經過多次輾轉騰挪，如今的珠海銀隆估值令人咋舌。

值得強調的是，珠海銀隆新能源股份有限公司法人代表、董事長魏銀倉曾對外透露，就在一年前公司員工只有3000多人，而現在卻有13000多人。根據格力電器收購銀隆的相關消息，一年前珠海銀隆的估值只有50億左右，而如今估值已達到134億，是其初期註冊資本的223倍。

珠海銀隆估值的突然爆發，離不開董明珠在不同場合的誇讚。從去年8月格力收購銀隆失敗后，董明珠在她參加過的所有論壇、年會上幾乎都會提及珠海銀隆。在2016企業領袖年會上，董明珠甚至痛批格力股東是鼠目寸光，同時還放話，「銀隆的技術是世界最先進的，新能源汽車是一定要做的」。

實際上，珠海銀隆得以突然間迅速發展，主要得益於去年12月董明珠個人與萬達集團等5家企業共同出資30億，獲得銀隆22.388%的股權。這次入股，董明珠獲得了銀隆7.46%的股份，也就是近10億元估值。隨後幾個月，董明珠兩次增持銀隆股份至17.46%，二掌柜身份終於坐實。

懂懂筆記並非是要議論董明珠目前的個人資產，只是感嘆她對銀隆如此的執念。在行業分析專家劉步塵看來：「董明珠主動為銀隆站台分兩個階段，前期是真心看好銀隆的電池技術及儲能技術，這也是她竭力推動格力電器收購銀隆的原因；後期即格力收購銀隆失敗后，董明珠依然為銀隆站台宣傳，甚至成為銀隆第二大股東，此時，她為銀隆站台宣傳的性質已經發生了改變，帶有更多的個人商業利益色彩。」

其實，正像劉步塵所言，在董明珠大力宣傳之前很少有人知道珠海銀隆，但經過媒體一年多來對董小姐言行的忠實記錄，現在的珠海銀隆已經聲名顯赫，登陸A股的野心也自然顯露無疑。

另一個「樂視」？

想必很多人對董明珠去年10月在格力董事會上大發雷霆的事記憶猶新。在商界，董明珠被稱為鐵娘子，向來殺伐決斷。去年8月，董明珠的怒氣，來自於自己力主格力電器以130億元收購銀隆100%股權，卻遭受了中小股東的集體質疑。

然而，對銀隆估值持懷疑態度的，還有深圳證券交易所。針對格力的收購舉措，深交所曾發出了問詢函，一連串提出了29個問題，涉及到銀隆的鈦酸鋰電池技術、財政補貼、行業地位等等。問題的核心意思表露出，深交所對此次溢價收購的質疑。

不過，儘管銀隆的超高估值遭到多方質疑，但執著的董明珠仍對其不斷加持，並讓銀隆獲得了更高估值，最終將其送上了IPO之路。因為董明珠二股東的身份，她與銀隆的利益已經休戚相關。也就是說，董明珠的站台和入股，無疑也為自己帶來了看得見的好處，如果2018年底之前上市成功，董明珠的投資回報將令人矚目。

不僅如此，據了解，在銀隆遞交申請IPO之前，就開展了多處產業布局。有業內人士告訴懂懂筆記，董明珠一直在為銀隆的市場擴張東奔西走。「董明珠為珠海銀隆在多地建廠（拿地）爭取支持，這是魏銀倉的資源和能力所不及的。」

根據日前魏銀倉向外界的介紹，近期珠海銀隆的確是攻城掠地。「除了目前已建成或正在建設的美國奧鈦材料研究基地、華南區廣東珠海新能源產業園、華北區河北武安銀隆新能源產業園、華北區河北石家莊中博汽車產業產業園、華北區天津新能源產業園、華西區四川成都新能源產業園之外，5月份，華西區甘肅蘭州新能源產業園和南京新能源產業基地又相繼開工建設。」

能夠看到，如今的銀隆正在瘋狂擴張它的事業版圖，但這種「順勢」並不一定能讓董明珠和魏銀倉高枕無憂，單就成都基地的100億元投資來說，銀隆現在的步子邁得顯然很大。劉步塵告訴懂懂筆記：「今天銀隆走的路子跟3年前的樂視一模一樣，而樂視已經遭遇巨大危機，風雨飄搖。未來的銀隆會不會重蹈樂視覆轍？沒有人敢說一定不會。」

還需要強調的一點是，現階段國內新能源汽車究竟能有多大發展潛力？而銀隆所專註的新能源公車，又能有大多的市場空間？

懂懂筆記發現，國內新能源汽車從去年開始就出現了降溫，很多企業都沒有從中享受到紅利。今年，更是有多家新能源公司大量轉讓股份，如中航西飛轉讓愛維客汽車50%股權、智慧能源轉讓帝特律電動汽車40%股權、大華技術股份有限公司減持零跑科技股權超10%等等。而且，包括奇瑞在內，也曾試圖轉讓旗下新能源汽車公司的股權。

新能源汽車領域的種種跡象表明，電動汽車項目需要的資金數額巨大，如果沒有足夠的資金，單純等待相關部門的補貼無疑是一場豪賭。此外，去年開始，有關部門對新能源汽車騙補的行為加大了打擊力度，逐步完善了補貼機制，這也讓很多「無能」的新能源企業面臨消亡的威脅。在這種趨勢下，珠海銀隆恐怕很難獨善其身。

根據環境保護的發展需要，新能源汽車從長遠來看的確是發展方向，但珠海銀隆做的是公交大巴車，並不具備生產家用轎車的資質。劉步塵指出，公交大巴的市場空間完全無法和家用轎車相比；公車的採購對象是企事業單位，這類單位的付款帳期很長，不利於企業資金回籠。換言之，銀隆目前做的電動車，未來發展空間並非無限美好。

由此看來，董明珠集所有資源和心力捧紅的珠海銀隆，能否順利上市，能否為她創造出巨大財富，還需要時間來驗證。講真，造車是一件大事，需要謹慎認真、有條不紊，步子邁的太大很容易重蹈樂視造車的覆轍。

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