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2021/12/25
閱 讀
這個時代，有經典，就有反經典；有勵志，就有反勵志；有解讀，就有反解讀；有大雄文，就有反大雄文。還記得經濟的常識在5月31日推送的那篇兩萬多字的《高手在民間，這是一篇預測經濟神準的大雄文！》嗎？果不出所料，一篇文章引來了一場「戰爭」，我們一起來看看……
致水庫反擊《高手在民間》一文「以上全錯」：歐神，你以上全錯！
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神文還是YY神文？
這幾天，網上瘋傳一篇長文：《高手在民間，這是一篇預測經濟神準的大雄文！》。幾天的功夫，大量公眾號、自媒體
、個人瘋狂轉發，筆者朋友圈幾乎快被這篇文章刷屏了。
這篇文章到底說了什麼？
第一次打開文章，《高手在民間》通篇有兩萬多字，很多人看了前幾段就雲里霧裡，實在太長就看不下去了。
但對文章里一個觀點筆者是高度贊同的，用筆者話說就是：經濟理論本來就不是複雜高深的事物，牛人講經濟，能用三五句講清楚，就別用三五千字裝神弄鬼。
所以，這篇雄文想表達的思想，筆者就用幾百個字來總結歸納一下：
第一，的房地產價格周期應當與外匯儲備周期保持一致，同漲同跌！
由於人民幣發行是錨定央行的外匯儲備，即用外匯占款充當人民幣的基礎貨幣。現在外匯占款快速下降，你央行的的基礎貨幣和M2（廣義貨幣）就不應該還有這麼多，相應你的房價就應該下跌！
第二，房價對老百姓是命根子，對於老大哥來講，是個屁。只有外匯儲備才是老大哥的命根子。如果沒有外匯儲備，國家每年進口的石油、糧食拿什麼去買？所以這兩年外匯儲備從4萬億下降到3萬億，老大哥坐不住了，啟動房地產來圈住資本，然後鎖死房地產的流動性，不讓這幫孫子換美元出境，防止資本外逃。
第三，兔子與鷹醬（釋意請看那年那兔那些事兒）表面上一個代表社會主義老大哥，一個代表資本主義大班代，是勢不兩立的死對頭。但實際上誰也離不開誰，哥倆好的不能行。
不管鷹醬還是兔子都希望人民幣的匯率能挺住，別貶的太厲害，但是壓力太大。未來跳貶是不太可能，但一步三回頭的緩慢貶值還是會持續的，未來「破7」是肯定的。
第四，隨著外匯占款減少，央媽不敢印錢，也印不出來錢。此外，美聯儲還要加息，國內央媽肯定要被動加息，一旦加息周期開啟，整個社會的債務壓力會越來越大，有人肯定還不上錢，房貸斷供的會越來越多，特別是這兩年熱炒的一二線城市，他們房價肯定要崩！
以上四個觀點就是筆者從這兩萬五千字的雄文里提煉出來的觀點，這就容易理解了吧。
正是這四個觀點，特別是看跌房價的觀點在微信朋友圈掀起了一場小型風暴，很多冬粉在主編號里問我怎麼看待這個文章。對於裡面的大邏輯，筆者是比較贊同的，不過還有一些觀點，筆者持完全相反的觀點，但還沒動筆，這事兒有了一個小波折。
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歐神的反擊
一個號稱最專業、規模最大的房產投資平台——水庫論壇的創始人歐成效（被稱為「歐神」），寫了一篇文章對這篇雄文做了反擊，標題是《笨蛋，外儲是單向膜》。
歐神在文章里大概說了什麼呢？筆者也提煉總結一下。對於雄文的觀點，歐神全盤否定，用三個觀點邏輯進行了反駁：
第一，M2數據高度造假，由於表外資產不計其數，歐神拿了另外一個數據——金融業總資產。目前這個數據是260萬億，比M2要大啊。並且這個數據16年間翻了25倍。
第二，的外匯儲備是由十三億人民創匯賺來的，如果這些錢想找央行換匯出境，歐神的回答是：
我就是不換，你能拿我怎樣
我就是不換，你能拿我怎樣
我就是不換，你能拿我怎樣！
所以，歐神認為通過嚴苛的外匯管制，這些外匯儲備根本就跑出不去，對於外匯儲備來講，只要卡死你換匯渠道，外儲是只能進不能出的。這也是外儲是單向膜這個標題設定的原因。
第三，關於蒙代爾三角形，即三元悖論，歐神認為只要外匯管制，這三個全能實現。
三元悖論，即在開放經濟條件下，本國貨幣政策的獨立性，固定匯率，資本的自由進出不能同時實現，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標來實現調控的目的。
國家即能保得住房價又能保得住匯率。
好，正反兩方的觀點都擺在上面了，你怎麼看？
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歐神，你以上全錯！
歐神在炒房圈裡名聲很大，但是《外儲是單向膜》這個文章寫的實在太水太渣，對金融市場的理解不僅片面幼稚，而且還凸顯其金融國小生的本色。
拾葉也來參和參和說歐神幾句，不抨擊歐神，咱就事兒論事兒！
第一，歐神說M2造假，於是用金融業總資產260萬億來說事兒，顯得社會上的錢很多的樣子，房價就應該繼續漲。
但是金融業總資產就是M6，M6本來就要比M2要高。這有什麼好比的？
就好比你班裡的小王天天開保時捷泡妹子，你不服氣，說小王你牛X啥，我找個人比你有錢多了。大家問是誰啊？於是你把小王的爸爸拉過來，說：老王比你小王有錢多了，你開的保時捷有水分！
小王的錢本來是老王給的，歐神這種說法你到底要表達啥？你要說服誰？！
順便做個小科普：
貨幣層次的劃分，世界各國對貨幣供應量的統計口徑有狹義和廣義之分，以便中央銀行控制有所側重，具體分為：
M0=現金（通貨）
M1=M0+商業銀行的活期存款
M2=M1+商業銀行的定期存款（包括定期儲蓄存款）
M3=M2+其他金融機構的存款
M4=M3+大額可轉讓定期存單（CDs）
M5=M4+政府短期債券和儲蓄券
M6=M5+短期商業票據
所以，金融業的總資產基本就是M6，比M2多天經地義！歐神你要表達啥？！
第二，金融業總資產裡面大頭是銀行業金融機構總資產，佔了八成以上。在銀監會的公開信息中能查到，2003年，銀行業金融總資產為27.6萬億，到2017年一季度，銀行業的金融總資產為238.5萬億，14年漲幅8.6倍。同期2003年M2為22.1萬億，目前M2為159.96萬億，14年漲幅7.23倍。
但是歐神你說這個數據16年翻了26倍，我就呵呵了。
銀監會的數據就在網上掛著，大家自己去查查。雖然我比你少算了兩年，但你這26倍比這8.6倍也懸殊太多了吧？你是怎麼算出來？計算器輸數字輸錯了？
第三，的外匯儲備是怎麼來的？歐神認為全部是十三億人民辛苦勞動賺出來的。所以，你如果想換匯出境，只要央行管著你進行外匯管制，不給你換，你想出去就沒門。
Excuse me???！！！
誰告訴你的外匯儲備全部是十三億人民辛辛苦苦創匯出來的？！
誠然，改革開放以後，辛勤勞動的人民這十幾年來，每年的貿易順差賺了大量的外匯，外匯進入央行形成外匯占款，央行收進的外匯構成了外匯儲備。
但是，外匯儲備還有一塊大頭是外商投資！
改革開放之後，大量外商進入國門，帶來大量外匯進行投資，現在他們想出去了，你能不讓他們出去嗎？！
可能嗎？！
人家合規合法進入內陸投資，人家的錢想出去也是合規合法的，你攔不住！雖然國家的外匯管制對外商的資金離境構成了不少麻煩，但是，你根本攔不住他們。如果硬來，我告訴你這些國外投資商的回答：
老子下次不來了！
老子下次不來了！
老子下次不來了！
當年俄羅斯對外匯進行管制限制資本離境的結局大家都看到了，沒人再信任俄羅斯政府，國外投資商再也沒人願意去俄羅斯進行投資。你認為會重蹈覆轍么？
第四，外匯占款下降的同時，央行用大量的MLF\SLF等短期貨幣工具充當基礎貨幣這是事實。如果這些貨幣工具長期使用了，這就是幣改！如果短期貨幣工具不展期，下一步央行降准就是勢在必行。
一句話：歐神說的一堆東西，全錯！
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《高手在民間》到底要表達什麼？
《高手在民間》作者叫大文豪曼因斯坦，網上查不到此人，但是從文風上看，應該是多年混跡於天涯經濟版的老人。文章里說的虎撲網估計只是一個障眼法。
這篇文章裡面要告訴大家的道理其實很簡單，就是貨幣環境變了，過去一致寬鬆，未來要收緊。外匯壓力太大，房地產就是一個雷，炸的概率很大。
這裡面關於貨幣的問題筆者比較認同，貨幣環境要緊縮也是筆者從去年年中都告誡大家的。
未來遇到的雙重壓力，一個來自於貨幣緊縮，另外一個來自於利率上升所帶來的債務壓力加大。
前兩天跟一個剛在五環外買房的小姑娘聊天，她說過一段時間就要還房貸了，一個月7700元，基本把工資榨乾了，要還30年，壓力好大啊。我說你現在都感覺壓力大，如果過兩年利率上漲，你一月還九千多，你怎麼辦？
結果你知道她說什麼？
「不是30年每月都還7700么？怎麼還會漲？？？」
筆者竟無言以對……突然發現，房奴里的小白太多了……
經濟處於下行期，人均收入增長會越來越慢，甚至不排除負增長。而未來利率上行與貨幣緊縮雙壓力下，房奴的忍耐力有多強無法估算，這個盤子也實在太大。
既然這些能夠預見到，那一部分房奴無力償還月供，導致被動斷供肯定在兩年後也肯定會爆發。
那有人就會問，也是筆者反對《高手在人間》這篇文章的核心觀點，就是房價到底會不會暴跌？
筆者的答案是：只要國家能控制房地產交易量，房價暴跌就很難。
做過交易的都知道，價格下跌是需要拋盤湧現的。沒人拋盤你價格怎麼跌？所以，國家最近半年搞得限購限貸限限賣等等措施就是為了鎖死房地產市場的成交量。很多城市你買了房子五六年後才能出售，你怎麼拋盤？！沒有大量拋盤，怎麼呈現流暢的價格下跌？
說個極端的假設，如果國家出台規定，全國房地產三年之內二手房不準交易，你看房價會跌么？
所以，沒有買賣就沒有傷害，況且土地出讓金是地方政府財政收入的命根子，房價跌了土地賣給誰？全國的地方政府和老百姓現在都拴在房地產上，要是炸了全國就亂了，全國人民一起撐也要要房價撐著，最多也就是小幅調整一下。
其實，不管是保房價、保匯率還是保外儲，都是怕丟了這些，怕丟什麼才保什麼，你說是么？
· End ·
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