貨幣怎麼了？——經濟史上的最大泡沫

邁克爾·阿斯頓 著

20.00元

2016.12

本書是金融出版社引進出版的「成方三十二譯叢」之一。本書以「『我有1美元』這句話意味著什麼？」這類基本生活問題為切入點，用淺顯易懂的事實案例，從全新視角揭示貨幣的定價機制，梳理通貨的發展歷程，審視貨幣的重要性以及信用貨幣的內在問題和風險；同時，作者以其豐富的金融從業經驗，提供了充分考慮通脹因素的投資組合建議，詮釋如何將負債導向型投資收益注入個人投資組合的簡單實用技巧。

前言

從美聯儲到歐央行，從美國白宮到唐寧街10號，從國會山到英國議會，每一位權威人士都告誡我們無須擔心。雖然仍有一些像我一樣憂心未來的人存在，但這個群體已被逐漸邊緣化，要麼與社會格格不入，要麼被排斥在主流政治之外。

我們到底在擔憂些什麼呢？2000年，我們曾經經歷了一場股市泡沫破裂導致的市場危機，隨後的蕭條期雖然時間短暫但仍令市場痛苦萬分。各國央行和立法者也立即採取行動，大幅降低利息並延長了失業救濟。政府告訴我們：「不要驚慌！格林斯潘將拯救市場！」在當時看來他們似乎是正確的，經濟的確有所復甦，但直到現在我們才意識到當局的救市舉措事實上製造出了一個更大的泡沫。

僅僅過了不到10年，第二個泡沫便於2007年浮出水面，並且在2008年徹底破裂。隨之而來的經濟大蕭條持續時間之長、程度之深，使得貨幣和金融當局的反應更為激烈，前所未有地擴大了其政策規模，不僅花費了數萬億美元的赤字性支出，而且將量化寬鬆政策（QE）引入人們的視線。同時，政策寬度也史無前例，世界各大央行幾乎全部降息，並且紛紛推出了各自版本的QE政策。是不是非常戲劇化？事實上，當局的反應充滿了絕望的味道。由於政策效果不佳，且央行立法授權的合法性存疑，部分央行的行為在當時招致了各界批評。這是一個用結果來證明手段的典型案例：畢竟全世界最終倖免淪為金融的犧牲品，況且，如果必須打碎幾個雞蛋來製作煎蛋卷，誰又會關心這個過程呢？事後，一些最初的批評者甚至不情願地公開道歉稱，在當時的緊急狀況下確實得採取某些措施，任何備選方案都必須與最終有效的政策進行比較。

美國的失業率再一次降至6%以下；銀行開始正常放貸；曾經大肆宣揚的惡性通脹並未發生；預算赤字逐漸回落；日本和歐元區也似乎躲過了通縮危機；儘管許多塞普勒斯儲戶的資金被用於內部「紓困」(bail-in）（換句話說，也就是他們的錢被強制充了公），但迄今為止的事實證明：歐洲貨幣同盟並未受此干擾。當然，公平地講，希臘的事情還遠未結束。

確實是大獲全勝！

那麼，我們還在擔憂什麼呢？危機已經結束，災難被成功避免，很快美聯儲將開始加息，引導貨幣政策步入正軌。一切最糟糕的預期都沒有發生，金融干預主義贏得了全面勝利。但是，事實是否真是如此呢？

我們坐立不安，總感覺哪裡出了岔子。我們彷彿看見了一架永動機，儘管不能用物理學原理去駁斥它，但直覺卻告訴我們這根本行不通。如果這種看似瘋狂的大規模政策響應帶來的後果與官方聲稱的一致——增加了數百萬工作崗位、拯救了上千家銀行、帶來了股市的繁榮——且沒有任何副作用，那麼央行和立法機構為什麼不一直這樣做下去呢？隨心所欲地大吃特吃朱古力卻不用擔心體重問題！聽起來像個不錯的主意。

然而，我們知道確實出了問題。在這本書中我們將會詳細解釋問題出在哪裡。事實上，每一次危機的修復都是以更深層次的金融基礎遭到破壞為代價。我們以住房市場和信貸市場為代價修復了搖搖欲墜的證券市場大廈。那麼住房市場和信貸市場的修復又將是以什麼為代價呢？

本書還將介紹一些最基本的概念：貨幣自身的結構。過去的一個世紀里，我們對於貨幣本源的理解在逐漸發生變化。當今世界，信用是支撐貨幣的唯一後盾。無論是美元、歐元、英鎊、日元還是法郎，這些貨幣的背後並無實物支撐，它們能夠依賴的僅僅是人們的信任——相信能以合理的預期換取所需之物的信心。這就是為什麼當我們發現政策制定者的危機應對策略在逐漸削弱這種信任時，我們會如此警惕；這也是為什麼這些政策制定者一邊呼籲「請相信我們」一邊卻隨意玩弄貨幣的行為令我們產生了如此多的困擾。

過去從來沒有產生過這麼多的信任問題，我們的信任也從未被如此大肆濫用。貨幣到底出了什麼問題？表面波瀾不驚實則暗潮洶湧。

全書內容安排如下：

第一部分解釋了什麼是貨幣、貨幣與財富和通貨等相關概念之間有哪些區別、貨幣的起源是什麼；貨幣如何從以實物為後盾演化到僅以信用作為支撐；什麼是法定貨幣、法定貨幣與非法定貨幣相比較存在哪些優劣點；我們能夠從比特幣的事例中領悟到什麼；貨幣變遷的歷史使我們了解到一個法定貨幣體系是如何走向終結的。或許這能夠幫助我們明白貨幣未來將去向何方。

第二部分主要敘述現狀。財政政策和貨幣政策的制定者為應對全球信用危機應採取什麼措施？這些措施會對當今社會產生什麼影響？如何限制未來的發展前景？弄清楚這些非常關鍵。另外，我還將解釋為什麼我個人認為貨幣這一篇章會終結。應該講的不是貨幣終將終結吧？提示：世界上並不存在永動機。

在第三部分中我將詳細解釋這一切將如何影響你當前的投資策略。