萬科股權之爭大結局：恆大退出，虧了70億；深鐵上位，花了644億

許家印又火了！

「恆大巨虧逾70億！

萬科股權大局已定，深鐵成最大贏家！

許家印身價今年暴增千億，增速比馬雲還猛！

……」

投資界（微信ID：pedaily2012）消息，6月9日晚上，恆大集團（股票代碼：03333）發布公告，宣布恆大地產及其附屬公司與深圳市捷運集團有限公司簽訂協議，前者以戰略發展需要為由，將持有的近16億股萬科A股（佔万科當日發行股本的14.07%）出售給後者。

據悉，這近16億股股票的單股售價為18.8元，那麼總售價則約為292億元。當初，恆大在2016年出資約362.7億元購買了這些股票，也就是說，在這起交易中，恆大的虧損額超過70億元。

在恆大的公告發出之後，萬科企業股份有限公司（股票代碼：000002）也發布公告，宣布當恆大與捷運集團的股份轉讓獲得批准並完成過戶手續之後，捷運集團將持有萬科近32.5億股A股股份，占公司總股本的29.38%，成為公司第一大股東。而恆大將不再持有萬科任何股份，同時，停牌多日的萬科也宣布A股股票將於6月12日開市時復牌。

清倉萬科導致恆大虧損逾70億，許家印葫蘆里賣的什麼葯？

明眼人都知道，公告里所謂的「戰略發展需要」絕非恆大忍痛清倉萬科的可信理由，那麼，許家印到底在打什麼如意算盤呢？

曾記否，許家印上次在各大媒體刷屏也是因為萬科。2016年8月4日，恆大發布公告，要出資約91億元收購萬科4.68%的股權。收購理由簡單直接「萬科為的最大房地產開發商之一，其財務表現強勁。收購項目為本公司的投資。」

彼時，萬科以2015年全年銷售額為2614.7億元的業績穩坐行業第一把交椅，恆大在2016年上半年拚命追趕也只是上升了一個位次，依然居於萬科之下，成為行業老二。但是，除了營收之外，恆大在總資產和現金規模上都比萬科高了一個等級，優勢明顯。因此，業內人士都分析恆大此舉是要「吃了萬科」，就好像，「追不上第一，我就買了第一。」畢竟，許家印曾在2016年6月定下目標，2020年總資產超3萬億元，房地產年銷售規模超6000億元。買下萬科，無疑是達成此目標的有效手段之一。

2016年8月15日，恆大大概是覺得買的不夠多，又再次收購萬科股份，從4.68%升到了6.82%。此後又進行了3次進一步收購，截至到2016年11月29日，恆大一共出資約362.73億元，購買了萬科約14.07%的股份，也成為萬科股權紛爭的重要入局者之一。

但是不足一個月，許家印的口風就變了，不再增持萬科。直到今年3月，許家印又在公開場合表示：「原來買的萬科股份也可以合計著賣掉」。什麼意思？一路高舉牌只是為了賣掉？資本市場應該不是這麼玩的吧！

此時，有業內人士分析，恆大收購萬科股份的真實目的其實是為了攪局，「恆大與萬科沒有業務層面的合作，兩家如果合併，整合難度非常大。恆大的加入拉長了萬科股權之爭的戰線，在這一年多的時間，萬科損耗極大，恢復元氣是需要時間的，所以不管寶能、華潤和安邦最後誰接手了萬科，許家印的目的已經達到，第三方數據顯示，恆大2016年的年銷售額已經超過萬科，成為行業老大。」

如願以償之後，許家印賣掉萬科股份也早有預謀。

2017年3月16日，恆大發布公告，宣布與深圳市捷運集團有限公司簽署戰略合作框架協議，將萬科的表決權不可撤銷的委託給捷運集團使用一年。

現如今，恆大將萬科假手於人，既送了人情，也了了心愿，至於70億元，與從萬科那裡搶過來的市場或者打開的深圳市場相比，根本不算什麼。

此外，也有人將恆大此舉理解為許家印要構建的「H+A」雙平台策略，從恆大過去的買買買全心在房地產行業做深入布局，到近期果斷賣掉虧損的恆大冰泉優化財務報表，還有財新網報道的「深圳市政府最初同意將深深房這個『乾淨的殼』給予恆大，交換條件是恆大退出萬科股權之爭，將其所持萬科股份轉予深圳捷運。」說恆大賣掉萬科股份是為了確保A股借殼方案獲批，也的確不無可能。畢竟，70億換一個A股的殼也是值得的。

萬科股權紛爭塵埃落定，深圳捷運集團斥資664億成萬科第一大股東

在6月9日的這份公告里，深圳捷運集團無疑是最大的贏家，但是主角光環最強烈的卻是萬科。

2015年7月，「野蠻人」來敲門了，寶能系兩次舉牌萬科，累計購入萬科股票佔万科總股本約9%。彼時，王石對於「股權分散」的制度依然自信。3個月之後，寶能系再度入侵，持股比例一舉超過了萬科的原第一大股東華潤。這下，深交所不淡定了，向寶能系公司發布關注函。王石也開始不淡定了，萬科隨即停牌。

安邦與華潤迅速加入戰場，與王石站在一隊，對抗姚振華的寶能系。2016年1月，萬科復牌。同年3月，深圳市捷運集團加入股權紛爭。疑似因為股東利益分割等問題，華潤態度大變，開始指責王石。

2016年5月，寶能系公司如願成為萬科第一大股東，但是改組董事會遙遙無期，萬科股權紛爭步入下半場。2016年6月，華潤徹底倒戈，與寶能系一同反對萬科重組預案。王石發布朋友圈：「當你曾經依靠、信任的央企華潤毫無遮掩的公開和你阻擊的惡意收購者聯手，徹底否認萬科管理層時，遮羞布全撕去了。好吧，天要下雨、娘要改嫁。還能說什麼?」王石陷入巨大危機。

2016年8月，恆大入局，過程和原因不再贅述，昨日，恆大退出。在這期間，深圳捷運集團於2017年1月與華潤集團完成萬科約16.9億股的過戶手續，交易價格約為371.71億元。寶能系公司前海人壽遭遇保監會處罰，因此寶能暫時也不敢再增持萬科。作為險企的安邦暫時也不敢輕舉妄動了。最終，深圳捷運集團以累計出資約644億元的代價成為萬科第一大股東，預計今年7月可以具備提名非獨立董事的資格，同時，處於超期服役狀態的萬科董事會也將迎來換屆。

此外，在這兩年的股權紛爭下，萬科的業績也受到了一定程度的影響，對比恆大2016年約3733.7億元的年銷售額，萬科2016年的年銷售額為3647.7億元，老大地位已然不在。

不論如何，恭喜萬科終於開始了新的旅程，迷霧散盡，天，終於晴了……

結語

在這場曠日持久的資本角力大戰中，受傷最重的莫過於萬科。而表面上割愛的恆大卻是實實在在的賺了一筆，兩年之後的今天，不僅如願成為行業龍頭，市值也是蹭蹭的上漲，截至6月9日，恆大市值達到2177.9億元，許家印身家半年暴增近千億，增速超過馬雲！

本文為投資界原創，作者：Alien，原文：http://pe.pedaily.cn/201706/20170610415061.shtml