閑聊一下川投轉債

閑聊一下川投轉債

2017年5月18日，川投能源公告擬發行可轉債，雪球上議論紛紛。第二天，市場給出了答案，眾小散用腳投票，股票下跌2%，當然，我就只好在9.27—9.31笑納了一點點。在這裡，我把我的想法給大家匯（xian）報(bai)一下。

一、 發行的可行性

比起一些股票撤回發行的情況，我覺得川投能源最終發行可轉債的成功率還是超過了八成，但這個不能打包票，也希望大家注意到有這個風險。不過既然擬發轉債導致股價下跌，那麼取消發行總不至於再跌一次吧。

二、 發行時間

這個不好說，我覺得最快也要等到今年四季度吧。

三、 轉股價

這是動態變化的。目前看，在9.40—9.50之間。如果三季度股價漲點，轉股價會調高，反之亦然。

四、 老股東配售比例

100%，這是毋庸置疑的。算下來大概是每1萬塊錢市值（1000股多一點）的川投配售1000塊錢（10張，每張100元）的轉債。我認為是應配盡配，不要浪費。

五、 網下申購和網上申購

網下申購里，

這個價值投機分子是絕對少不了的。網上申購？我覺得申購收益可能還比不了買

，算了，洗洗睡吧。

六、 川投能源的價值

本來是最複雜的部分，我覺得最簡單。有@唐朝 、@山行 的帖子，我才不會自己去分析呢。在此略過。

七、 川投轉債的優點

1. 轉股幾乎十拿九穩。也就是說最多六年，一般來說兩年半，轉債上130是杠杠的。如果轉債市價在100元附近，那就真的是好機會了。

2. 為數不多的正股高分紅轉債。正股高分紅，對轉債的影響是偏正面的，因為轉股價會隨之下調。假設2017年12月6日發行川投轉債，轉股價為9.50元，2017——2019年，平均每年每股分紅0.35元。那麼到了2020年，其轉股價為9.50-0.35*3=8.45元，要是那時，川投股價在8.45元以下，對應的市盈率會在10倍以下。除非是大熊市，否則這種情況是難以想象的。

八、毛估估，老股東配售的轉債，鐵定是賺錢的；想買可轉債的，莫要追高，溢價太高而稅後收益過低，估計就只有當韭菜的命了。老股東怕被攤薄的，多買點轉債不就完了，就別義憤填膺了。擔心可轉債壓制股價，別扯了。華菱、包鋼、平安、歌爾、白雲轉債，從沒感覺哪個正股被可轉債壓制了。

九、對了，忘了說一句，想配滬市打新市值的，可以買點川投能源的正股。這個轉債的發行幾乎可以確保門票不會虧損。我估計這一點沒有多少人想到。