分級基金——史上最逗比的基金（下）

力哥說理財，簡單又好玩。上回我們說到母基金把自己的錢分給了大兒子小A和小兒子小B，小A把錢借給小B去投資，這麼一來對雙方都有好處。為什麼這麼說呢？

小A不用擔心小B賴賬

對小A來說，現在餘額寶收益才4%左右，銀行理財產品和國債一般也就5%左右，信託雖然高一點，有8%-10%，但是投資門檻很高，要100萬，我沒那麼多錢，玩不了。而許多P2P產品的年收益雖然在10%以上，但風險也很高。力哥之前說過，未來3年99%的P2P平台可能都會死掉，所以對保守型投資者來說，玩P2P實在太嚇人了。

而我直接把錢借給小B，你每年雷打不動給我6%-7.5%的利息，那我何樂而不為呢？

從收益性上看，這6%-7.5%的收益可以說是比上不足，但比下有餘，對於許多保守型投資者來說，這樣的收益水平足夠了。

但投資不光要看收益性，還要看風險性和流動性，還記得我在第一季里說的三性合一、三位一體的原則吧。從風險性上看，小A把錢借給自家的親弟弟小B，那風險自然要比借給外人——不管是借給銀行、借給信託公司還是借給P2P公司都要低得多。

因為名義上我們兄弟兩已經分家了，投資權在我們自己手裡，但實際上這錢的管理權還在老媽的手裡，也就是那個母基金的手裡。對內，你們一分為三，一個母基金加兩個子基金，但對外，人家說起你們這三個基金的時候，都把你們看成是不分彼此的一家人。你們既是一，又是三，既是三，又是一，這就和基督教神學里說的聖父聖子聖靈三位一體的概念很像。

既然你們這一家子的關係如此緊密，那小A就壓根不用擔心小B賴賬不肯付利息，因為老媽每年都會直接從小B的賬戶里把利息打到小A的賬戶里，小A小B和他們的老媽是一根繩子上的螞蚱，你小B想賴賬，想跑路，根本沒門！

哪怕小B投資失利，虧損連連，老媽也不管，還是會照樣把利息打給小A，誰叫你想要賺大錢呢？想要高收益必然要承擔高風險，虧錢你活該。除非小B一直虧虧虧，虧到連飯都吃不上了，眼看著就要餓死的時候，老媽這時才會出面做一回和事老，對小A說：「你看你這弟弟現在虧成這樣了，飯都吃不上了，怪可憐的，要不今年你利息就別收了，等明年他賺錢了再收。」所以只要不出現這種極端情況，一般情況下，小A每年的利息都是能獲得保證的。

小A不用擔心賣不掉

另一方面就是流動性，我之前說過，分級基金是一種創新型的開放式基金，也就是融入了封閉式基金優點的開放式基金。那和開放式基金相比，封閉式基金最大的優點是什麼呢？

那就是它存在一個基金交易的二級市場，可以根據不停變化的市場價格隨時在場內市場買入賣出，而普通的開放式基金就沒有這個福利了，只能在場外市場按照每天股市收盤后算出來的基金凈值申購贖回。關於場內市場和場外市場的區別我之前的節目里已經講得很清楚了，如果沒看過的趕快回頭補課，否則我再往下說可能你就要聽不懂了。

而分級基金的特點是母基金自己不下水，不能到場內市場去買賣，只能在場外市場里申購贖回，當然最新發行的分級基金比如上證50分級這樣的已經出現了母基金都能到場內市場去買賣的情況，那這個投資策略就更加複雜了，我後面再細說。

而兩個子基金，小A和小B則只能到場內市場中去買，注意，我這裡用的是只能，ONLY！只能到場內市場，也就是股票交易軟體里買股票的那個地方去買。你在場外市場，就是在銀行、天天基金網、數米基金網這些地方，你輸入小A和小B的基金代碼，你可以查到的確有這麼個基金，但你就是買不了。而你買小A小B的手續費也很低，你既不需要繳納申購贖回費，也不需要繳納印花稅，只需要繳納萬分之二到萬分之三左右的券商傭金。

那既然買這個分級A和分級B就像買股票一樣方便，那流動性自然就變得非常高了，只要二級市場不出現跌停的情況，你隨時都能賣得掉。而如此高的流動性，也是那些期限固定的銀行理財產品、債券、信託產品、P2P產品都望塵莫及的。

總結一下，為什麼小A覺得這是一筆好買賣？因為我不但能獲得比銀行理財產品高出1%-3%的收益率，而且這個收益是安全有保障的，更重要的是，這個產品我是隨時可以賣掉的，這錢不會被鎖死在裡面動彈不得，加上這玩樣兒的投資門檻非常低，最低100元就能買了。那對於保守型投資者來說，這個全名叫做分級基金A類份額的理財產品，可不就是一個非常棒的投資標的了嗎？這難道不是一筆好買賣嗎？

券商融資小心爆倉

我們再來看小B這邊，為什麼對小B來說，這也是一筆好買賣呢？因為小B做的這件事其實早就有人做了，只不過叫法不同。

在券商那裡，這個業務的名字叫融資融券。

融資就是證券公司借錢給你買股票，融券就是證券公司把自己手裡的股票借給你賣出去，前者是用槓桿來做多，後者是用槓桿來做空。

但由於目前的分級基金市場中還沒有推出成本更低也是力哥更喜歡的多空分級基金，就是小A看空，小B看多，把小A和小B撮合在一起，兩個人對賭，形成一個分級基金，這叫做多空分級基金，這就和我前面說的融資型分級基金理念完全不一樣了。

但很可惜，由於這是一種非常強大而且門檻極低的做空工具，所以儘管市場上已經呼籲了許多年了，但到目前為止，證監會還是沒有放行多空分級基金，我估計等到這輪牛市的後期，市場上可能會出現這種分級基金，當然這是后話了。

話說回來，由於目前的分級基金還只能單向做多，所以實際上就和向券商融資的概念差不多。但比起向券商融資，力哥更喜歡買分級B。為什麼呢？

從投資門檻上說，分級基金的門檻才100元，而融資的門檻過去要50萬元，現在也還要10萬元，屌絲們傷不起啊！

從融資成本上看，向券商融資的年利率一般在8%-10%之間，而小B問自家親哥哥小A融資的成本只有6%-7.5%，那這融資成本可不又省下來了嗎？

從融資的風險上看，差別就更大了。向券商融資，你是有可能會爆倉的！

啥叫爆倉呢？就是假如你有10萬元本金，你向券商又借了20萬元來炒股，那你的本金就有30萬了，但券商這20萬元是絕對不能虧損的，所以如果你買入股票后第二天就開始跌，你的本金從30萬元一路跌跌跌，跌到可能只有22萬元的時候，這是從跌幅的絕對值上看，你只不過跌了20%+，對激進型投資者來說這點跌幅不算什麼。

如果你是拿自己的錢炒股，虧就虧了，我大不了忍住，等它再漲回來。但因為你借了證券公司的錢炒股，那不好意思，這時證券公司就會露出他猙獰的面目：「小子！你手裡的股票再這樣跌下去，我借給你的錢和利息可就不保了啊！你眼下只有兩條路可以走，要不，你再拿出10萬元來，補充保證金，那我還能接著陪你玩，但如果你拿不出錢來了，哼哼，那你手裡的這點股票我就要強行把它們統統賣掉，平倉！你一個子都拿不到！」

換句話說，一旦證券公司強行平倉，你之前投入進去的10萬元本金瞬間灰飛煙滅，一夜回到解放前，這就叫做爆倉。

而且你要記住，你融資的槓桿倍數越高，你爆倉的可能性就越大。但你買分級B就不存在爆倉的風險，就算這個基金從1元的發行價跌到只有0.1元，你也不會爆倉。

另外還有一個風險，只有向券商融資有而買分級B沒有，那就是選股風險。

許多股民都有這樣的感覺，就是明明現在是大牛市，眼瞅著指數一天天往上飆，可自己手裡的股票就是死活不肯漲，這叫做只賺指數不賺錢，空歡喜一場，每次牛市都是這樣。

因為歷次牛市的統計數據都顯示，在大牛市中，超過70%的股票是跑不過指數漲幅的，也就是說除非你選股的眼力非常好，否則你買個股賺到的錢還不如直接買指數基金賺到的錢多，從概率上就是這麼說的，這就是力哥反覆推薦理財小白買指數基金而不要去買股票的原因所在，因為你沒有那麼好的選股眼光。

而從券商那裡融資得到的錢只能買指定的一些股票以及少數幾個ETF基金，但眼下幾乎所有的分級基金都是指數基金，這樣看來，買分級B的風險不是又要比向券商融資買股票的風險更小了嗎？

股票配資風險更高

不過券商的融資融券業務雖然風險也不低，但畢竟還是正規的，而社會上的許多股票配資公司，尤其是現在許多P2P公司都在做的股票配資業務，那這個風險就更高了。

一是因為這些股票配資業務的融資槓桿高得嚇人，5倍，10倍甚至20倍槓桿都敢放出來。對這些做配資業務的公司來說，他們自己是沒有風險的，他們希望你要的槓桿越高越好，因為槓桿越高，你就越容易爆倉，你一爆倉，他就可以名正言順提前把他的本金和利息都收回來了，而你則會輸得傾家蕩產。

另外這類股票配資業務的利率也要比券商融資更高，所以我一般是不推薦大家玩股票配資的。

當然還有一種和分級基金很像的產品叫結構化陽光私募基金。這類私募基金也是一分為二，一部分叫優先順序產品，和小A一樣，相當於你買了個風險很低的固定收益債券，一部分叫劣后級產品，和小B一樣，相當於借錢炒股。

在這輪牛市中，許多劣后級產品的收益都達到了300%、400%甚至更高，但很可惜，這類私募基金的投資門檻一般都在100萬元以上，和我們屌絲木有什麼關係。

所以力哥環顧四周，發現還是分級基金最適合我們普通老百姓。

那分級基金到底要怎麼玩呢？我們下回再說。

力哥理財物語：

分級基金最大優點：攻守隨意，各取所需

思考：

為什麼超過70%的股票跑不過指數漲幅？