鋼價創新高 鋼鐵行業利潤豐厚

今日，螺紋期貨主力持續上漲，盤中多次觸及漲停，創出近四年以來新高。螺紋上漲帶動整個鋼鐵板塊持續走高，鋼鐵行業業績反轉成為共識。

早在今年2月份，環保部、京津冀及周邊地區大氣污染防治協作小組於發布《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，《方案》實施範圍為2+26個城市，即京津冀大氣污染傳輸通道包括北京市，天津市，河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢台、邯鄲市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉、焦作、濮陽市。《方案》中指出，各地實施鋼鐵企業分類管理，按照污染排放績效水平，制定錯峰限停產方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，採暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，採用企業實際用電量核實。

近日，山東省出台限產政策，將限產擴展至全省，要求達到排放標準的按比例限產，不達標直接關停，10月1日起即執行特別排放限值。 河北史保廳近日公布《河北省重污染天氣應對及採暖季錯峰生產專項實施方案》，其中鋼鐵企業實施分類管理，按照污染排放績效水平，各市(含辛集市)制定錯峰生產方案;石家莊、唐山、邯鄲等重點地區，採暖季鋼鐵產能限產 50%。唐山地區粗鋼產能合計約 1.2 億噸，若高爐限產達到 50%，在採暖季持續的四個月中，合計將影響粗鋼產量約 2000 萬噸，佔全國每月鋼產量的 7%左右。即使考慮淡季需求下滑因素，預計對供需邊際影響仍有 3-4%。因此，在目前開工率高位，供給仍有缺口的情況下，對後續鋼價形成了有力支撐。

另外一方面，鋼材社會總庫存回落，整體庫存偏低位。本周鋼材社會總庫存較上周小幅下降5.70萬噸。其中，螺紋鋼和線材的社會庫存分別較上周下降1.98萬噸和4.11萬噸，熱軋板卷的庫存較上周下降2.31萬噸。從鋼廠庫存數據來看，截至本周五，Mysteel 調研216 家鋼企的廠內庫存環比7月下降1.7%，其中螺紋鋼和線材的廠內庫存均出現下降。在鋼廠開工率已經處於高水平時，整體庫存仍處於低位震蕩，需求整體淡季不淡。

在近年來供給側結構性改革的大背景下，落後小微企業的市場出清、違法企業的行政取締疊加兼并重組，提高了行業集中度。截至2017年6月30日，年產能1.2億噸以上，年產量6000萬噸以上，企業數量500家以上的地條鋼企業基本已全部取締。這不僅淘汰了大量落後產能，提高了行業集中度，也凈化了市撤境。在供給側結構性改革的持續推動下，2016年以來鋼鐵相關主要產品價格也不斷上升，僅從期指主要品種來看，2016年以來螺紋鋼期指主力合約累計大幅上漲超100%，因此，2017年上半年鋼鐵行業整體業績表現亮麗。

後期供給端開工率提升有限，電爐鋼增量不大，又有環保督查、停限產等接連來襲，而需求端貿易商可能開啟補庫階段，隨後步入旺季，預計供需格局較好，庫存壓力不大，鋼價仍有支撐。鋼廠調價不停，利潤持續攀高。本周多家鋼廠陸續對建築鋼材、熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等價格進行上調。鐵礦雙焦價格小幅上漲抬升鋼企成本有限，而鋼價絕對漲幅明顯更高，行業噸鋼毛利均呈上漲態勢，其中熱軋卷板(3mm)毛利上升28元/噸，毛利率上升至26.12%;冷軋板(1.0mm) 毛利上升43元/噸，毛利率上升至10.93%;螺紋鋼(20mm)毛利上升33元/噸，毛利率上升至31.95%;中厚板(20mm)毛利上升30元/噸，毛利率上升至11.29%。

附：鋼鐵板塊中報業績預增幅度較大個股