昔日榮光不再,華爾街對沖基金大佬保爾森遭遇大規模客戶流失

2017/06/06

本文選自微信公眾號「彭博環球財經」。

約翰·保爾森或許脫離市場太久了,以至於昏招頻出。

在通過押注美國樓市崩潰而一舉成名十年以後,對沖基金大佬保爾森正面臨投資者棄他而去的艱難局面;此前保爾森投資昏招頻出,從黃金到歐洲債券,再到醫藥股幾乎無所不包。

僅從2015年底到現在,Paulson & Co. 的資產管理規模就因為投資虧損和客戶贖回減少了60億美元。

保爾森管理資產規模的下降從其公司最新的監管申報文件中可見一斑,如今其公司代管的客戶資金規模只剩下20億美元,其餘的80億美元多數都是保爾森自己的財富。

除去保爾森的個人財富來看,作為對沖基金行業最為顯赫的大佬之一,這種下滑幅度不可謂不大。如果放在十年前,對於很多人來說,保爾森最終淪落到只管理個人財富的地步都是一件不可想象的事情。在2011年的高峰時期,保爾森管理的資產規模達到380億美元--其中有一半是外部投資者的資金。

「隨著外部資產的持續減少,對於保爾森來說有一個問題就變得愈發有說服力了:他為什麼不幹脆轉型成一家家族理財室呢?」位於紐約的事件驅動策略對沖基金Maglan Capital LP創始人David Tawil說。「不過要想讓公司恢復正常也不是不可能。」

61歲的保爾森正在為反擊做選擇。據熟悉他想法的一名人士透露, 保爾森並不打算把公司變成一個完全管理個人財富的地方 。他在過去兩年至少成立了三隻新基金,其中包括一隻七年鎖定期的私募股權基金。不過申報文件顯示,截至2016年底,該基金管理的幾乎全部都是內部資金。

保爾森公司的一名發言人拒絕對管理資產規模的下降發表評論。

外部投資者資金投入的減少會加大保爾森公司運營以及向員工發薪水的難度。因為根據該公司4月份的申報文件,至少就其一部分內部投資來看,保爾森及其僱員並不需要為此支付管理或者業績費用。

根據該公司申報文件的計算結果顯示,截至年底保爾森及其僱員所投入的資本,在該公司凈資產中的佔比平均達到80%左右,大幅高於2015年底的59%。有至少5隻基金的內部所有權在90%或以上。據知情人士透露,整體來看在內部資金中保爾森佔了90%。知情人士因信息未公開要求匿名。

由於專註事件驅動和併購套利策略的基金業績下滑,導致去年外部資金流失。1994年創立公司的保爾森在第四季度發給投資者的報告中,將2016年形容為「公司創立以來最具挑戰性的一年」。

該公司主要的併購套利策略基金去年下跌了25%,受到艾爾建和梯瓦製藥等醫藥股的下跌拖累。併購套利策略基金槓桿版Paulson Enhanced的跌幅甚至超過了49%。

保爾森今年又成立了兩隻新基金。上述知情人士稱,其中一隻多空基金專註於醫藥股,截至5月份上漲了9.5%;另外一隻投資於已公布併購交易的Pure Spread Fund上漲了7%。

知情人士稱,在外部投資者撤退的同時,保爾森自己卻在不斷加大投入,將他個人幾乎所有的業績費都重新投入了公司旗下基金。稅務文件顯示,保爾森在2013-2014年間還捐獻了6.5億美元的現金給他私人的慈善基金,慈善基金隨後又將大部分資金投入了保爾森的對沖基金之中。這可能又進一步提升了基金所管理內部資金的佔比。

數據分析公司Novus Partners Inc.的首席研究官Stan Altshuller表示,保爾森傳統型併購套利基金業績的成功反彈或許能夠激勵機構投資者返場。

「投資者都青睞大品牌,保爾森就是一個大品牌,」Altshuller說。「他就是能夠上演反擊的基金經理之一。」(編輯:姜禹)

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