人民幣瘋漲背後的助推劑：企業結匯激增

美國非農數據公布后美元先抑后揚，在岸人民幣繼續升至6.55附近。近期市場情緒出現變化，企業結匯意願大幅上升成為人民幣大漲的因素之一，尋匯智庫為您深度解析。

非農數據表現疲軟 美元反彈成人民幣隱患

美國勞工部9月1日公布的數據顯示，8月非農新增就業和失業率表現均不及預期。8月非農就業人數增加15.6萬人，低於市場預期的18.0萬人，前值增加20.9萬人。

同時，薪資增速表現亦令市場失望。數據顯示，美國8月平均每小時工資月率增長0.1%，低於預期的增長0.2%，前值增長0.3%。

8月新增就業和失業率均差於預期，主要是受到季節性因素影響，顯示勞動力市場並未出現過熱。平均小時薪資增速乏力，預示通脹短期前景疲軟，這降低了美聯儲12月加息的概率。

不過，市場分析人士認為，非農雖然低於預期，但就業市場總體表現溫和，薪資增長長期趨勢依然向好。

非農數據公布后，美元指數短線下挫后迅速收復跌幅，匯價震蕩升至92.80附近。周一（9月4日）白天交易時段胡總，美元指數窄幅震蕩於92.60附近。

人民幣大漲「助推劑」：企業結匯意願大增

美元指數先抑后揚，人民幣延續上漲勢頭。非農數據出爐后，在岸人民幣一度升至6.55水平附近。

周一，人民幣中間價大幅上調241點報6.5668。白天交易時段中，在岸人民幣升破6.52至最高6.5175，刷新2016年5月以來新高。

在美元並未創出新低的情況下，人民幣出現加速上漲情況，市場情緒趨於樂觀推動企業結匯熱情上升，在很大程度上提振人民幣走強。

美元持續走弱同時人民幣持續上漲，強化了企業的結匯意願。特別是之前一些還在持匯觀望的企業，面對人民幣匯率屢創紀錄，選擇趕緊結匯止損。

據市場交易員透露，近期客盤存量結匯較多。此前不少持有美元債券的境內企業為了對沖人民幣貶值風險，囤積了大量美元頭寸，對應的換匯成本在6.6-6.7之間。

而隨著人民幣匯率突破6.6，這部分美元頭寸面臨匯兌損失風險，迫使企業緊急止損結匯避險。此舉無形間放大了人民幣近期漲幅。

此外，境內企業保留隔夜美元多頭頭寸的積極性大幅下降，即便有些企業願意持有美元頭寸，只要次日人民幣匯率開盤大漲，他們就會迅速拋售美元平倉，無形間擴大了人民幣匯率漲幅同時，也主導了近日人民幣匯率走勢。

尋匯智庫觀點：

存量結匯推動匯率上升，央行希望市場供求發揮作用從而推動匯率上升，然後匯率發揮調節作用來調節外匯供求，因此央行不會輕易干預市場，短期內人民幣有望進一步走高。

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